Kuvan lähde: Getty Images
Harvat osakkeet ovat vaihdettu penneillä yhtä pitkään kuin Lloyds (LSE: LLOY). “Suuri taantuma” sai osakekurssin putoamaan 3 punnasta 27 penniin, ja se on pysynyt punnan alapuolella siitä lähtien. Se on 17 vuotta aneemista kasvua ja 17 vuotta osakekurssia laskettuna penneissä. Kaikki tämä voi kuitenkin muuttua.
Osake on noussut vuodessa 62 prosenttia. Ne ovat kasvaneet 224 prosenttia viidessä vuodessa. FTSE 100 -pankki on paremmassa asemassa kuin se on ollut vuosikymmeniin. Ja näyttää siltä, että sen nykyinen 89 p:n osakekurssi voisi jatkaa nousuaan toistaiseksi. Onko tämä viimeinen kerta, kun näemme Lloydsin osakkeet punnan alapuolella?
Syitä
Vaikka emme koskaan pysty ennustamaan yksittäisen osakkeen tai markkinoiden tulevaa laskua, odotan Lloydsin jatkavan nousuaan. Nämä ovat kaksi syytä tähän.
Ensimmäinen on inflaatio. Yritykset ovat kunnollinen (vaikkakaan ei täydellinen) suojaus hintojen polttoa vastaan. Tämä johtuu siitä, että ne voivat nostaa hintoja inflaation mukaisesti. Tämä voi aiheuttaa hylkäämisen tarroilla varustettuja tuotteita myyville yrityksille. Mutta Lloydsin kaltaisilla pankeilla, joiden tuotteet arvostetaan tyypillisesti prosentteina, ei ole tällaisia ongelmia. Siksi on luonnollista nähdä, että pankin osakkeen hinta pysyy jossain määrin inflaation tahdissa (kaiken muun ollessa ennallaan).
Toinen tekijä ovat takaisinostot. Osakkeiden takaisinostoilla, joissa yritys ostaa omia osakkeitaan ja poistaa ne markkinoilta, on huono maine. Jotkut sijoittajat haluavat käyttää “käteistä” ansaitakseen osinkoja.
Mutta ellet usko, että markkinat eivät ota huomioon takaisinostoista aiheutuvia muutoksia, ne nostavat osakekursseja. En usko, että on sattumaa, että Lloydsin osakkeet ovat nousseet 2 miljardin punnan takaisinoston jälkeen vuonna 2024 ja 1,7 miljardin punnan takaisinoston jälkeen vuonna 2025.
Osto?
Takaisinostot eivät tietenkään tule tyhjästä. Ne maksetaan ansioista, jotka ovat osakekurssien perimmäinen tekijä. Mielestäni se, menestyykö Lloyds edelleen hyvin tässä suhteessa, riippuu kahdesta asiasta.
Ensimmäinen on korot. Korkeammat lainakorot (yleensä) merkitsevät korkeampia marginaaleja pankeille. Se, että korot pysyvät 4 prosentissa ja pitempiaikaiset lainat, kuten nuoret lapset, ovat vielä korkeammat, viittaa siihen, että tämä voisi toimia Lloydsin eduksi tulevina vuosina.
Toinen huomioitava näkökohta on Yhdistyneen kuningaskunnan talous. Tämä johtuu siitä, että Lloyds on keskittynyt paljon enemmän kotimarkkinoille kuin muut FTSE 100 -pankit. Sentimentti Britannian talouskehityksestä on kuitenkin hieman pessimistinen. Ryanairin pomo Michael O’Leary meni niin pitkälle, että kutsui taloutta “tuomiolle” nykyisen hallituksen aikana.
Kaiken kaikkiaan mielestäni täällä on paljon hyviä asioita. On jopa suuri mahdollisuus, että emme näe Lloydia käyvän kauppaa penneillä pitkään aikaan. Kutsuisin sitä harkittavaksi.