Kuvan lähde: Aston Martin
Aston Martin Lagonda (LSE: AML) on menettänyt arvostaan 99 % sen jälkeen, kun se listattiin Lontoon pörssiin vuonna 2018. Aivan oikein, Aston Martinin osakekurssi on tänään vain 1 % siitä, mikä se oli hieman yli seitsemän vuotta sitten.
On selvää, että tämä osake on ollut tuhoisa monille sijoittajille (vaikka matkan varrella on ollut joitain kasvukausia, joten jotkut ovat saattaneet tehdä voittoa sen mukaan, milloin he ostivat ja myivät).
Mutta arvostetun automerkin, varakkaan asiakaskunnan ja pitkän historian ansiosta Aston Martinilla on paljon tarjottavaa. Joten voisiko se palauttaa osan tai jopa kokonaan osakekurssin laskustaan?
Perusongelma
Vaikka brändi on todella vahva ja antaa yritykselle huomattavan hinnoitteluvoiman, mielestäni Aston Martinilla on perustavanlaatuinen ongelma (joka puolestaan on luonut toisen suuren ongelman).
Ongelmana on, että se on tuottanut jatkuvasti tappioita listautumisannin jälkeen. Joten nopeita autoja, joiden hinnat nousevat pilviin, ei ole vielä muutettu mustaksi musteeksi.
Tämä on puolestaan luonut toisen ongelman: tappioiden rahoittamisen. Aston Martin on toistuvasti laskenut liikkeeseen uusia osakkeita kerätäkseen varoja, mikä laimentaa nykyisiä osakkeenomistajia. Näen riskin, että hän tekee niin uudelleen.
Se on myös ottanut paljon velkaa, usein korkeilla koroilla. Syyskuun lopussa yhtiön nettovelka oli 1,4 miljardia puntaa.
Ajattele kuin sijoittaja
Tämä selittää, miksi Aston Martinin osakekurssi on menestynyt niin huonosti. Huolimatta yrityksen vahvasta omaisuudesta, se ei ole viime vuosina pystynyt osoittamaan, että ne riittävät pysymään taloudellisesti vakaana, saati ansaita rahaa.
Katsomatta tilinpäätöstä tai velkaantuvaa tasetta, joku voisi katsoa legendaarista merkkiä, sen tulevaa suunniteltua kalliin Valhallan toimitusten nousua ja jopa sen vakioautojen hintoja ja nähdä sen rahan painamisen lisenssinä.
Yrityksen mahdollisena sijoittajana etsin kuitenkin enemmän kuin vain todisteita siitä, että Aston Martinilla on edellytykset sille, mikä voisi olla hienoa liiketoimintaa.
Sen sijaan haluan nähdä, millaista liiketoimintaa se todella on. Suuret velat ja jatkuvat kassavirrat eivät houkuttele minua.
Voisiko asiat parantua täältä?
Yhtiö on kuitenkin sanonut, että se odottaa olevansa kannattava ensi vuonna. Se odottaa myös vapaan kassavirran “paranevan olennaisesti”, vaikka mitä se käytännössä tarkoittaa (jos niin tapahtuu), jää nähtäväksi.
Voitto on kirjanpidon käsite, joten huomioni kiinnittää huomioni kassavirtojen parantamiseen. Jos Aston Martin pääsee lähelle positiivista vapaata kassavirtaa, uskon sen osakekurssin nousevan, mahdollisesti pitkälle.
En näe realistisia mahdollisuuksia, että se palaa vuoden 2018 tasolle. Osakkeen laimennus tarkoittaa, että osakkeen hinnan nostaminen 100-kertaiseksi merkitsisi noin 60 miljardin punnan markkina-arvoa. Tämä vaikuttaa kaukaa haetulta yrityksen koon ja vaikeuksien vuoksi.
Mielestäni Aston Martinilla on vielä paljon todistettavaa. En aio sijoittaa.