Kuvan lähde: Getty Images
Kolme vuotta sitten Diageon (LSE:DGE) osakkeet menestyivät ihailtavasti. Johtava alkoholijuomaliiketoiminta saavutti melko tasaisen orgaanisen kasvun maailmanlaajuisen tuotemerkkivalikoimansa tukemana, mukaan lukien Johnie Walker, Guinness ja Smirnoff.
Kaikki kuitenkin muuttui inflaation noustessa. Makrotalouden heikkous ympäri maailmaa, joka laukaisi elinkustannuskriisin täällä Isossa-Britanniassa ja ulkomailla, laski menoja korkealaatuisiin harkinnanvaraisiin tuotteisiin. Tämä muutos kuluttajakäyttäytymisessä oli erityisen yleistä Diageon keskeisillä markkinoilla Euroopassa ja Yhdysvalloissa.
Tätä jatkuvaa painetta on vain lisännyt liiketoiminnan epävarmuus ja ylimmän johdon vaihtuvuus, kun Debra Crew siirtyi toimitusjohtajaksi heinäkuussa 2023, mutta erosi aiemmin tänä vuonna.
Tulos? Marraskuun 2022 alusta Diageon osakkeet ovat menettäneet arvostaan 54,3 %. Ja sellaisenaan kolme vuotta sitten tehdyn 5 000 punnan alkusijoituksen arvo on nyt vain 2 285 puntaa – tuskallinen menetys.
Mutta entä jos Diageon osakkeista on nyt tullut kullan ostomahdollisuus?
Premium-merkki alennettuun hintaan.
Diageon osakkeiden laskupaineet ovat jatkuneet tässä kuussa, ja sijoittajat ovat jälleen pettyneitä konsernin viimeisimpiin tuloksiin. Mutta tämän seurauksena FTSE:n osakkeet käyvät nyt kauppaa tasolla, jota ei ole nähty sitten vuoden 2015, ja erittäin halpa termiinihinta/voittosuhde on vain 11,6.
Näyttää siltä, että sijoittajat ovat menettäneet lähes kaiken toivonsa tässä liiketoiminnassa. Ja vaikka on joitain perusteltuja syitä huoleen, Diageoa ympäröivä pessimismi on saattanut tulla liioitelluksi.
Kaikista yrityksen kohtaamista haasteista huolimatta se omistaa joitakin maailman ikonisimpia brändejä, mikä antaa sille huomattavan kilpailuedun ja hinnoitteluvoiman. Talouskriisien aikana tätä kilpailuetua on vaikea hyödyntää. Mutta kun olosuhteet vihdoin palautuvat, kuluttajat todennäköisesti käyttävät vakuutusmaksuja.
Tämä mahdollinen syklinen muutos toimii luonnollisena myötätuulena Diageon liiketoiminnan elpymiselle. Mutta jos yritys tehostaa toimintaansa tuottaakseen pysyviä vuosittaisia säästöjä, se voi nousta myrskystä paljon tehokkaampana ja kannattavampana yrityksenä.
Itse asiassa olemme nähneet melkein täsmälleen saman skenaarion ennenkin. Vuoden 2008 finanssikriisin aikana Diageon myynti, voitot ja osakekurssi romahtivat, kun kuluttajien harkinnanvarainen kulutus pysähtyi. Johto vastasi aggressiivisilla kustannusten hallintatoimenpiteillä. Ja kun taloudellinen tilanne toipui, niin myös Diageo.
Joten voiko hän tehdä sen uudelleen?
Onko aika ostaa?
Aiempi tuotto ei takaa tulevaa tuottoa. Ja nykyään Diageolla on hyvin erilainen johtoryhmä kuin yli kymmenen vuotta sitten.
Crew’n erottua heinäkuussa yhtiöllä ei vieläkään ole pysyvää johtajaa, joka asettaisi uuden vision tai hahmottaisi käännekohtaista strategiaa. Aiemmat säästöaloitteet kuitenkin jatkuvat, ja yritys näyttää jatkavan 3 miljardin dollarin vapaan kassavirran vauhtia vuoden 2026 loppuun mennessä.
Jos tämä tavoite saavutetaan, se antaa pääkonttorin muutoksille runsaasti taloudellista joustavuutta oman käännesuunnitelmansa toteuttamiseksi sekä vähentää vipuvaikutusta taseessa.
On selvää, että kaikki tämä sisältää merkittävän toteutusriskin. Ja toistaiseksi sijoittajat pitävät Diageon osakkeita hyvin lyhyessä talutusnuorassa. Mutta koska arvostus on nyt alennusalueella, se on riski, joka saattaa olla ottamista. Näin ollen uskon, että pitkän aikavälin arvosijoittajat saattavat haluta tutkia tätä mahdollisuutta tarkemmin.
Mutta se ei ole tällä hetkellä ainoa mahdollinen ostomahdollisuus.