Kuvan lähde: Getty Images
Pudonnut yli puoleen marraskuusta 2020, Persimmonin (LSE:PSN) osakekurssi on heikoin osakkeiden ja osakkeiden ISA:ssani.
Ostin ensimmäisen kerran FTSE 100 -kodinrakentajan juuri ennen pandemiaa, ja minua houkutteli pääasiassa osakkeen runsas osinko. Tuolloin se maksoi 235 penniä osakkeelta. Nykyään asiat ovat hyvin erilaisia.
Asuntomarkkinoiden hidastumisen ja Covidin jälkeisen toimitusketjun jatkuvan inflaation jälkeen Persimmonin voitto vuonna 2024 oli noin puolet sen viiden vuoden keskiarvosta. Tämän seurauksena konserni joutui leikkaamaan osinkoaan 75 %. Tämä on arvokas muistutus siitä, että maksuja ei voida taata.
Tämä kurinalainen lähestymistapa käteisen palauttamiseen osakkeenomistajille on kuitenkin auttanut varmistamaan, että sen tase pysyy terveenä. 30. kesäkuuta konsernilla ei ollut velkaa, mikä on epätavallista yhdelle Ison-Britannian suurimmista pörssiyhtiöistä.
“Asiantuntijan” mielipide
Rohkaisevaa on, että viimeisimpien analyytikoiden ennusteiden tarkastelu viittaa siihen, että voisin kattaa osan tappioistani seuraavien 12 kuukauden aikana. Tämä johtuu siitä, että konsensus on 24 prosentin pääomavoitto. Tämä perustuu 1 500 pennin keskihintatavoitteeseen.
No, vaikka tämä osoittautuisi oikeaksi, se on selvästi alle pandemiaa edeltävän tason. Mutta se on minun ongelmani: se voi olla erilainen tarina niille, jotka haluavat osallistua nyt. Jos välittäjät ovat oikeassa, yhdistettynä konsernin nykyiseen 60 p:n osinkoon kokonaistuotto voi nousta 29 prosenttiin. Ja olen varma, että useimmat sijoittajat olisivat tyytyväisiä siihen.
Ison-Britannian asuntomarkkinat ovat kuitenkin sykliset, ja vaikka ne näyttävät ottaneen askeleen taaksepäin (asuntoluottojen hyväksynnät lisääntyvät hitaasti), elpyminen ei ole läheskään varmaa.
Lähde: Bank of England Kaikki silmät budjetissa
Ja mielestäni marraskuun lopun syysbudjetti on kriittinen määriteltäessä Persimmonin osakekurssin suuntaa ensi vuonna. Riippuen liittokanslerin päätöksistä – ja siitä, kuinka hänen puheensa on otettu joukkovelkakirjasijoittajien keskuudessa – kiinteistömarkkinoilla voi olla kaksi tietä.
Jos Rachel Reeves rikkoo omia verosääntöjään, joukkovelkakirjojen korot voivat nousta pilviin. Asuntolainat kallistuisivat ja uusien asuntojen kysyntä laskisi. Mutta vaikka markkinat kiittäisivät hänen varovaisuuttaan, on olemassa riski, että suunnitellut veronkorotukset vahingoittavat kuluttajien luottamusta ja vähentävät entisestään tuloja. Silloin kaikki talonrakentajat kärsisivät.
Vaihtoehtoisesti leimaverokynnyksen nostaminen (tai muiden ensiostajien kannustimien käyttöönotto) voisi auttaa uuden sukupolven ostajia pääsemään asuntoportaisiin. Näissä olosuhteissa Persimmon voisi olla yksi edunsaajista. Syynä on, että niiden kiinteistöillä on yleensä alhaisemmat markkinahinnat.
Huolimatta siitä, mitä 26. marraskuuta tapahtuu, asuntopula maassa jatkuu. Hallitus haluaa puuttua tähän yksinkertaistamalla suunnitteluprosessia. Ja se pitää asuntorakentamista keskeisenä osana talouskasvustrategiaansa.
Tällä perusteella Persimmon voisi olla osake, jota kärsivällisten sijoittajien tulisi harkita. Mutta vaikka kiinteistömarkkinoiden elpyminen pysähtyisi, konsernin osinko on aina tervetullutta. Ja älykkäät sijoittajat tietävät, että tämän tulovirran käyttäminen ostaakseen lisää ryhmän osakkeita nykyisellä historiallisen alhaisella tasolla voi olla voittava pitkän aikavälin strategia.
