Kuvan lähde: Getty Images
International Consolidated Airlines Groupin (LSE:IAG) osakekurssi laski 7 % alkukaupassa perjantaina (7. marraskuuta) sen jälkeen, kun sen kolmannen neljänneksen tulos oli pettymys.
Toimitusjohtaja Luis Gallego sanoi, että yhtiö on “oikealla tiellä tuottaakseen toisen vuoden liikevaihdon, tuloksen ja osakkeenomistajien tuoton kasvun”.
Liikevoitto kasvoi 2 % edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna 2 050 miljoonaan euroon, vaikka se ei vastannut ennusteita. Oikaistu osakekohtainen tulos nousi 27 % yhdeksän kuukauden aikana. Ja yhtiö ilmoitti jakavansa osinkoa 4,8 senttiä osakkeelta.
Kansainväliset paineet
Matkustajayksikkötuotot laskivat 2,4 % pääasiassa epäsuotuisten valuuttakurssimuutosten vuoksi. Ja kuten tiedetään, IAG:n liikevaihto laski Pohjois-Atlantin reiteillä 7,1 %, josta noin puolet se johtui valuuttavaikutuksista. Kun Yhdysvaltain hallituksen sulkeminen lähestyy 40 päivää, osakkeenomistajat odottavat neljännen vuosineljänneksen alkavan karkeasti.
Maailmanlaajuiset kauppasodat, geopoliittiset konfliktit ja huoli Ison-Britannian budjetista painavat tällä hetkellä ulkomailla matkustamisen viisautta.
Tämä oli vain yksi neljännes ja kansainvälisesti monimutkainen. Ja tausta huomioon ottaen mielestäni se oli aika kunnollinen esitys. Lentoyhtiöiden osakkeisiin sijoittajien tulisi odottaa lähiajan turbulenssia ja pystyä katsomaan sen ohitse rauhallisesti, vaikka tämä tuskin riittää varoitusvalon syttymiseen.
Se on käteinen, joka ratkaisee
Minulle alan vaikeina aikoina kyse on likviditeetistä. Ja sillä rintamalla pidän näkemästäni.
Nettovelka pieneni 20 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Ja IAG:n nettovelka/EBITDA-suhde (pois lukien poikkeukselliset) laski 0,8-kertaiseksi 1,1-kertaisesta. Vuoden 2020 Covid-pandemian jälkeisinä alkuvuosina likviditeetti vaikutti epävarmalta.
Mutta tänään minulla ei ole oikeastaan mitään huolia tällä alalla. Ja koska IAG:n osakkeen hinta on edelleen selvästi Covidia edeltävän tason alapuolella, uskon, että odotan hyvää arvoa.
Kuinka paljon se maksaa?
Tänä vuonna arvioimme ennusteen hinta/tulossuhde (P/E) 6,6. IAG on säilyttänyt koko vuoden näkymät, joten en odota laskevani. Mielestäni lentoyhtiöiden osakkeet ansaitsevat alhaisemman luokituksen kuin FTSE 100 -keskiarvo, koska niihin liittyy keskimääräistä suurempi riski. Mutta se tuntuu minusta liioitellulta, ja mielestäni siellä on tietty turvamarginaali.
Tarjoaako tämä viimeisin IAG:n osakekurssi meille ostomahdollisuuden? Se riippuu siitä, millainen sijoittaja olemme. Ja niitä on kahta tyyppiä: niitä, jotka ostavat lentoyhtiöiden osakkeita, ja niitä, jotka eivät osta.
En, koska näen pääasiassa peruspalvelun kilpailevan pelkällä hinnalla, liian monien hallitsemattomien ulkoisten tekijöiden kanssa. Mutta niille, jotka tekevät niin, mielestäni IAG on harkitsemisen arvoinen, kun otetaan huomioon nykyinen masentunut arvostus.