Kuvan lähde: Getty Images
Tescon (LSE: TSCO) osakekurssi on yllättänyt minut. Luulin, että tämä blue chip FTSE 100 saattaa olla hieman hidas. Kuinka väärässä olinkaan.
Supermarketketju on massiivinen yritys, jonka liikevaihto on noin 70 miljardia puntaa ja oikaistu voittomarginaali noin 3,5 %. Siihen liittyy valtavia kiinteitä kustannuksia, joihin kuuluu valtakunnallinen myymäläketju, yli 300 000 työntekijää ja monimutkainen logistiikkaverkosto. Jos tähän lisätään vielä saksalaisten halpaketjujen Aldi ja Lidl aiheuttama kova kilpailu, haaste näyttää valtavalta.
Loistavaa FTSE 100 -toimintaa
Viimeisten viiden vuoden aikana Tesco on kuitenkin ottanut kaikki toimijat vastaan ja päihittänyt heidät. WorldPanelin tuoreimpien tietojen mukaan sen markkinaosuus on 28,3 %, joka on selvästi edellä toisella sijalla oleva Sainsbury’s 15,3 %:lla, Asda 11,8 %:lla ja Aldi 10,6 %:lla.
Tescon osakekurssi on vastannut, noussut 35 % viimeisen vuoden aikana ja 125 % viidessä, plus osingot. Ilmeisesti luin tämän väärin.
Tätä menestystä tarkastellessani ihmettelen nyt, kuinka pitkälle se voi mennä. Sen arvostus alkaa tuntua täydelliseltä, ja hinta-tulossuhde on 16,6. Suurilla odotuksilla kasvun tai tulojen kompastuksista voidaan rangaista.
Osinkotuotot ja kasvu
Tescon vaaka toimii molempiin suuntiin. Iso-Britannian suurimpana työnantajana se kärsi työnantajien kansanvakuutuksen noususta huhtikuussa ja minimipalkan 6,7 prosentin noususta. Kilpailu jatkuu kireänä, kun Asda leikkaa hintoja ja voittoja saadakseen takaisin menetetyn osuuden. Tesco varoitti myös, että oikaistu liikevoitto kaudella 2025/26 saattaa laskea. Se on paljon hallittavaa yritykselle, joka on jo mittakaavassa.
Mietin, olinko liian skeptinen aikaisempien epäilykseni vuoksi, joten kysyin ChatGPT:ltä, olisiko Tescon osakkeista mahdollisesti tullut vanhentuneita. Hän suhtautui liiketoimintaan optimistisesti ja korosti Tescon vahvaa markkinaosuutta: “Kuluttajat valitsevat sen edelleen kilpailijoidensa sijaan, hinnoitteluvoima näyttää olevan ehjä ja mittakaava toimii sen eduksi.”
Painoin chatbottia lisää riskeistä ja se varoitti: “Tescolla ei ole rajatonta voimaa hillitä kustannusinflaatiota, marginaalien puristusta tai aggressiivista hinnoittelua kilpailijoilta ilman, että se vaikuttaa suorituskykyyn.”
Tekoälyn tieto ja todellisuus
Robotti lisäsi: “Tescolla on edelleen vahvuuksia ja ansioita, mutta tie on vähemmän sileä ja arvostus vähemmän anteeksiantava kuin silloin, kun osakkeet nousivat.”
Se on reilua, mutta hyvin yleistä. Lisäksi ChatGPT miellyttää ihmisiä. Se kuvastaa usein sitä, mitä käyttäjät haluavat kuulla, ja heidän vastauksensa heijastivat osittain omaa skeptisyyttäni. Joten suhtaudun niihin erittäin varovasti.
Oma tunne on, että alhaalla roikkuvat hedelmät on ehkä jo poimittu. Täyden arvostuksen ja vaatimattoman osinkotuoton yhdistelmä tekee osakkeesta vähemmän houkuttelevan kuin aikaisempina vuosina.
Välittäjien ennusteet vahvistavat epäilyn. Kaksitoista analyytikkoa, jotka tarjoavat yhden vuoden hintaennusteita, tuottavat keskimääräiseksi tavoitteeksi hieman alle 472 p. Se on vain 3,75 % nykyistä korkeampi.
Pitkän aikavälin näkökulma
Tescon viimeinen myyntipäivä saattaa olla ohi, mutta en sanoisi, että osakkeen viimeinen myyntipäivä on ohi. Se ansaitsee edelleen huomion osana tasapainoista salkkua pitkän aikavälin sijoittajille. Se on minun mielipiteeni. ChatGPT näyttää heijastavan tätä, mutta muut sijoittajat saattavat huomata, että chatbot tekee hyvin erilaisia johtopäätöksiä, koska se pyrkii miellyttämään heitä. Viime kädessä sijoittajien tulee tehdä oma tutkimus ja muodostaa oma mielipiteensä.