Syy luottaa
Tiukka toimituspolitiikka, joka keskittyy tarkkuuteen, osuvuuteen ja puolueettomuuteen
Alan asiantuntijoiden luoma ja huolellisesti tarkistettu
Raporttien ja julkaisujen korkeimmat standardit
Tiukka toimituspolitiikka, joka keskittyy tarkkuuteen, osuvuuteen ja puolueettomuuteen
Leonin jalkapallo -hinta ja jotkut pehmeät pelaajat. Jokainen Arcu Lorem, Ultrices kuka tahansa lapsi tai UllamCorper Football viha.
Raoul Pal: n viimeinen jakso “Journey Man” -tapahtumasta tuo takaisin rajat ylittävän pääkaupungin toimitusjohtaja Michael Howellin likviditeettimaiseman likviditeettireitille, joka on edistänyt riskivaroja, kuten kryptoa lähes kolme vuotta. Molemmat ovat yhtä mieltä siitä, että maailmanlaajuinen likviditeettisykli on “myöhässä”, edelleen etenevä, mutta yhä kypsempi, ja sen mahdollinen huippu todennäköisimmin työnnetään vuoteen 2026 politiikan suunnittelulla, yksityisen sektorin kanavien voimakkaan liikkeeseenlaskun ja kasvavan käytön avulla.
Keskustelun kautta ulottuvan sijoituksen merkitys on yksiselitteinen: pitkäaikaiset varat, salauksen ja tekniikan toimet, nykyisten valuuttojen heikkenemisen tärkeimmät edunsaajat lisääntyvät, mutta pelin loppu on nyt näkyvissä horisontissa velan jälleenrahoituslähestymistavan seinämä ja vaikutusriskin lähestymistavat.
Kuinka kauan likviditeettisykli ajaa korkeinta salausta?
Howellin korkean tason arviointi on merkitty. “Olemme myöhässä. Sitä ei aiheuteta alas, olemme edelleen nousussa, mutta … likviditeettisykli on noin 34 kuukautta. Se on melko kypsä.” Kehyksensä sisällä jaksot kulkevat yleensä viidestä kuuteen vuoteen. Kaikkien PAL: n koodi on synteesi väestötiedoista, velasta ja tarvittavan politiikan likviditeetistä kyseisen velan käynnistämiseksi, on suunnattu samanlaiseen määränpäähän, vaikkakin hieman lyhyemmällä poljinnopeudella ja ratkaisevalla synkronoinnin vivahteilla.
“Mielestäni se on levinnyt”, PAL sanoo ja lisää, että huippu “olisi yleensä päättynyt jossain vaiheessa tämän vuoden lopussa, mutta näyttää siltä, että se tulee esiin.” Howell asettaa todennäköisen käännöksen “vuoden 2026 alkuun”, viimeisen arvion mallin maaliskuussa 2026, kun taas PAL on “toisella vuosineljänneksellä leirillä” 2026. Ero on taktiikka; Työntövoima on sama: myöhäinen syklin ralli voi toimia edelleen, mutta sijoittajat toimivat nyt lopullisessa laissa.
Tämän lain keskellä on se, mitä Howell kutsuu rakenteelliseksi siirtymiseksi “Fed Qe: n toimesta Treasure QE: lle”. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön raskas taipumus lyhyisiin kuponkeihin liittyviin laskuihin vähentää paperin keskimääräistä kestoa yksityisellä sektorilla. “Hyvin raaka, meillä on taipumus ajatella, että likviditeetti on yhtä suuri kuin omaisuus jaettuna sen kestolla”, Howell selittää.
Kestovähennys lisää mekaanisesti järjestelmän likviditeettiä. Tämä liikkeeseenlaskuprofiili korjaa myös volatiliteetin ja luo voimakkaan auran: Pankit imevät mielellään laskut niin, että ne vastaavat talletusten kasvua ja yhä enemmän, samoin kuin T-Bill-portaita koskevat vakaat säteilijät. “Jos luoton tarjoaja ostaa julkisen velan, erityisen lyhyen päivämäärän asiat, se on ansaitsemista”, Howell sanoo. Tuloksena PAL: n yhteenvedossa on, että politiikan muotoilut ovat muuttaneet tasapainolevyn laajennuksen monimutkaisemmaksi “kokonais likviditeetti” -järjestelmään, jossa pankeista, raharahastoista ja jopa krypto-alkuperäisistä yhteisöistä tulee hajoamiskiskoja.
Liittyvä luku
Keskustelu lyhyen aikavälin Fed -likviditeetistä riippuu varannoista ja yleisestä aarretilistä. Neljännesvuosittainen korvaussuunnitelma on lähettänyt TGA: n jälleenrakennusta kohti suuria miljardeja. Howell ei ole vakuuttunut, tapahtuu nopeasti tai kokonaan, koska niin paljon tehokkaan tyhjentäminen vaarantaisi repo -piikin, jota Fed ja Treasury näyttävät olevan päättäneet välttää.
“Kaikki mitä kuulen … he haluavat hallita tuon likviditeetin. He eivät halua saada markkinoiden ihottumia”, hän väittää, että Fed on osoittanut tehokkaasti vähimmäistasoon pankkivarantoja stressitestimuutoksista viime kesänä. “Liittovaltion keskuspankki hallitsee pankkivarantoja yhdessä”, Howell sanoo. Vaikka TGA kasvaa enemmän, “voit löytää muita tapoja pistää likviditeettiä … kassaan tai pankkien saaminen ostamaan velkoja.”
Globaali likviditeetti on edelleen vahva
Globaali päällekkäisyys on niin tärkeä. Eurooppa ja Japani, kuten Howell ne kehysvät, ovat netto likviditeetti; Kiina on päättäväisesti siirtynyt helposti PBOC: n (toistot, absoluuttiset OMO: t ja keskisuurten lainojen) läpi yrityksen aloittamisen jälkeen vuonna 2023.
Kiinalaiset sato 10 vuodessa ja aikakauden vakuutusmaksut ovat alkaneet vahvistaa masentuneista tasoista, jotka paradoksaalisesti omaisuuserien tehtävien suhteen “voi olla hyviä”, jos se osoittaa poistumisen velan deflaatiosta heijastukseen ja perustuotteiden korkeuden sykliin. “Jos tämä suuri kiinalainen ärsyke jatkuu … sen pitäisi tarkoittaa vahvempia tuotemarkkinoita”, sanoo Howell, kun PAL lisää, että elvytetty Kiina palauttaa globaalin talousjakson menetetyn moottorin, vaikka likviditeetti on edelleen markkinoiden hallitseva kuljettaja.
Japani on epätyypillinen kiehtovalla käännöksellä. Termi laukaiseva palkkio osoittaa, että myynti on keskittynyt erittäin pitkään, ei vatsaan tai käyrän etuosaan. Howellin päätelmä on keston kesto suvereenin täyden käyrän sijasta (“linkkien muutos toimiin”, joka koostuu lieviä inflaatiojärjestelmiä, jotka suosivat toimia. Miksi sietää sitä?
Howell kelluu kahta mahdollisuutta: Japani “todella haluaa inflaatiota”, mikä hiljaisuudessa heikentää velan kuormia ja spekulatiivisesti “japanilaisia käsketään lievittämään Yhdysvaltojen aarteen rahapolitiikkaa”, ylläpitäen heikkoa ja Kiinan heikkoja. Hän varoittaa varovaisesti, mutta työnantaja, jenin heikkous vahvoista pääoman merkinnöistä huolimatta, luottaa PAL: n politiikan koordinointikertomukseen, jota PAL on jo kauan korostanut.
Yhdistynyt kuningaskunta ja Ranska päinvastoin näyttävät oppikirjatarvikkeiden suvereenilta. Täällä termin vakuutusmaksut ovat lisääntyneet käyrän kautta, mikä heijastaa suurta päästöjä, hyvinvoinnin turvotusta ja heikkoja kasvuvelvoitteita. Howell huomauttaa, että “Yhdistyneen kuningaskunnan taustalla oleva termi
Politiikkavalikko on kapea: korkeammat verot, mahdollisten kulujen rajoittaminen (todennäköisesti vain kriisi tai IMF -tyylin ehdollisuus) ja viime kädessä jonkinlainen kaupallistaminen riippumatta siitä, onko se siirretty, mikä on löystymässä enemmän kultaista pankkitasapainoon tai tosiasiallisen tuottokäyrän hallintaan. “Älä koskaan sano (kaupallistaminen), koska juuri se on väistämättä sitä, mitä tapahtuu”, Howell sanoo.
Ennen kaikkea ohittaminen on dollari. Todellisessa linssissä, Howellin kaupallinen painotettu, dollari pysyy maallisella nousevalla kanavalla, jolla on syklinen korjaus junassa. Maailmanmaksumuototiedot osoittavat edelleen nettoliput dollarijärjestelmään.
PAL ja Howell ovat yhtä mieltä siitä, että hallinto haluaa heikomman dollarin syklisesti lievittääkseen puolet globaalista velasta, jota kutsutaan dollareissa, vaikka dollarin pysyisikin “pohjimmiltaan vahva” maailman päätasojärjestelmänä. Se on paradoksi, jonka kaverit korostavat: “Heikompi dollari antaa ihmisille mahdollisuuden jälleenrahoittaa velat … joka lopulta on valuutan heikkeneminen, vaikka se saa liput dollareina.”
Liittyvä luku
Molemmat miehet väittävät siinä huonontumisjärjestelmässä johtavan pitkän aikavälin ja likviditeetin omaisuutta. “Sinun on aloitettava miettiä, kuinka sijoittaa raha -inflaation maailmaan”, Howell sanoo. PAL on selkeästi voittajista: tekniikka ja tärkeä, salaus. Se on osa yhtä paljon kuin asuminen “rekisteröintisuuntauskanavissa”, jotka ulottuvat korkeammalle, kun syklit ovat pidentäneet politiikan tekniikkaa.
Vuoden 2021 salauksen hajoaminen sen kertomuksessa oli auringonlaskun sykli; Tällä kertaa laajennus pidentää hintarataa. Kulta sopeutuu myös mosaiikkiin, mutta kääntymällä kuljettajan asettamiseen. PAL huomauttaa, että kultaa on erotettu reaalikohteista ja on nyt “korreloitu voimakkaasti taloudellisten olosuhteiden kanssa”, jotka erottuvat kiilasta, jos dollarin heikkeneminen ja hinnat helpotetaan.
Crypto Stablecoins on perustavanlaatuinen ja vähän arvostettu rooli arkkitehtuurissa. Howell kutsuu heitä “kanavaksi” julkisen sektorin luoton luomiseksi, kun taas varoittaen, että talletukset siirtyvät pankeista stabcoineihin, voi estää perinteisen luottojen kasvun. PAL laajentaa linssiä: tallit ovat käytännössä “fraktioitettuja Eurodollar -markkinoita yksilötasolle”, mikä antaa kaikille kodille mahdollisuuden lainkäyttövaltaan saatavuuden likviditeettiin dollareissa ja laajennuksen mukaan demokratisoimalla Yhdysvaltojen laskujen kysyntäpohja. Mitään miehiä ei menetetä, että Eurooppa kamppailee oman digitaalisen rahan vastauksensa vuoksi, vaikka politiikka todennäköisesti pakottaisi keskuspankin ohjaaman reitin.
Riskit syrjäyttävät nyt 2026–2027 -ikkunan. Yritysten ja valtion velan COVID -aikakauden aikakauden on oltava koon huomattavasti korkeammat kuponkeja. Howell merkitsee myös kassavirtaesitystä, joka johtuu pääoman yritysbuuomista: “Amerikkalaiset teknologiayritykset (ne ovat tällä hetkellä) sijoittavia, mikä on miljardi dollaria päivässä ja infrastruktuuri … muutaman vuoden ajan, joka vie noin miljardin dollarin raha markkinat.” Se tyhjentää likviditeetin jopa voittojen kasvaessa. Sen historiallinen analogi on 1980 -luvun lopun sekvenssi: leikkaukset, perustuotteiden suojaukset, poliittinen signaali, jonka suoritti äkillinen likviditeetti, joka rikkoi toimenpiteet. Se ei ennusta yhteentörmäystä, mutta on selvää, että “olemme lähempänä loppua kuin … alku”.
Toistaiseksi kukaan miehistä ei ole basisti seuraavien kolmen tai kuuden kuukauden aikana. PAL -indeksin maailmanlaajuinen makro -sijoittajien taloudellinen talous osoittaa laajentumista, ja Howell toivoo, että “melko kunnollinen ruokittu likviditeetti” jatkuu, kun viranomaiset välttävät lepäämisen stressiä ja luottavat keston hallintaan.
“Vuoden lopulla … Mielestäni se on hieno”, sanoo Howell. “Saamme Madigasin … mutta trendi on ehjä ja jatkuu jonkin aikaa.” Operatiivinen lause on edellinen: vakaa, kun hän menee likviditeettipelin lopussa. Krypto tuntee suoraan kyseisessä ristivirrassa, raha -inflaation pääilmaisu, vaikka kalenteri etenee väistämättä kohti jälleenrahoitustestiä, joka päättää, päättyykö nykyinen tekniikan laajennus pehmeällä tasangolla vai selkeämmällä käännöksellä.
Julkaisuhetkellä salausmarkkinoiden kokonaisarvo oli 3,95 miljardia dollaria.
Kryptomarkkinakatto on avainkestävyys, 1 viikon kuvaaja | Lähde: Kokonaisessa koulutuksessa.com
Erinomainen kuva, joka on luotu Dall.E: n kanssa, TrainingView.com -tietue