Kuvan lähde: Getty Images
Ultimate Products (LSE: ULTP) ei ole tunnettu nimi, mutta useimmat Yhdistyneen kuningaskunnan kotitaloudet todennäköisesti omistavat jotain, jota se valmistaa. Salter-vaaoista Beldrayn rautoihin osakeyhtiö suunnittelee ja jakelee merkkituotteita Iso-Britannian johtaville jälleenmyyjille.
Huolimatta epähohdokkaasta profiilista, tämä pienikokoinen valmistaja voisi olla yksi lupaavimmista mahdollisuuksista.
Luvut ovat todella hämmästyttäviä. Oman pääoman tuotto (ROE) on tällä hetkellä lähes 15 %, mikä on samassa sarjassa joidenkin nopeasti kasvavien FTSE 100 -osakkeiden kanssa. Vielä vaikuttavampaa on, että osinkotuotto ylittää 10 %, mikä on harvoin nähtävissä markkinoiden riskialttiimpien nurkkien ulkopuolella.
Toisin kuin monet spekulatiiviset tulopelit, sen voitto näyttää kuitenkin kestävältä. Osinko katetaan noin 1,5-kertaisesti tuloksella, mikä tarkoittaa noin 68 %:n maksusuhdetta ja yhtiöllä on kahdeksan peräkkäistä vuotta yhtäjaksoista maksua. Käteisturva on myös riittävä, mikä lisää tulonhakijoille toisen kerroksen mukavuutta.
Joten mikä on ongelma?
Osakekurssi on laskenut kuukausia, mikä johtuu myynnin laskusta, jota pahentavat jatkuva inflaatio ja nousevat tariffit. Se on laskenut lähes 50 % tänä vuonna, mikä on isku kaikille, jotka ostivat vuodelle 2024 odottaen vakaata kasvua. Heikosta tuloksesta johtuen yhtiö on harkinnut listautumisensa siirtämistä päämarkkinoilta AIM:lle toivoen saavansa lisää joustavuutta ja alentaa kustannuksia.
Hintojen lasku saa kuitenkin arvostuksen näyttämään houkuttelevalta. Osakkeella käydään tällä hetkellä kauppaa vain 8,03:n termiinikurssilla (P/E), mikä viittaa siihen, että markkinat ovat saattaneet mennä liian pitkälle negatiivisessa hinnoittelussa.
Jos hinta vakiintuu, voidaan väittää, että osakkeet näyttävät ylimyytyiltä.
Myös taseeseen liittyy joitain huolia. Vaikka yhtiön oma pääoma ylittää velan noin kahdella yhteen, kassavirta on ollut viime aikoina heikkoa ja likvidit varat eivät kata täysin lyhytaikaisia velkoja. Jos tulos ei parane, johdon voi joutua valitsemaan osingon säilyttämisen tai velan maksamisen välillä.
Tässä skenaariossa maksujen leikkaus ei ole mahdotonta ajatella.
Minun tuomioni?
Lopulta Ultimate Products näyttää pitävän asiat hallinnassa. Liiketoimintamalli on yksinkertainen, tuotemerkit tuttuja ja johdolla on kunnollinen kokemus johdonmukaisista osinkotuloista. Jos alkuvuonna tulosta heikentävät kustannuspaineet helpottavat (ja vähittäiskaupan kysyntä elpyy joulun aikana), on helppo nähdä, että ilmapiiri muuttuu jälleen.
Tuottoon keskittyville sijoittajille jo tuotto on houkuttelevaa. Kaksinumeroista voittoa, jota tukee vuosien johdonmukaisuus, ei tule usein, varsinkaan näin alhaisella arvolla. Suuri kysymys on, onko tämä arvoloukku vai todellinen kauppa, joka piiloutuu näkyville.
Ja markkinoiden paras tulopeli? Ehkä ei, mutta mielestäni se on jotain, joka meidän on pidettävä tutkassa. Kyllä, se on hieman riskialtisempi kuin keskimääräinen FTSE 100:n osingonmaksaja. Kuitenkin sijoittajille, jotka sietävät enemmän volatiliteettia ja haluavat korkeaa tuottoa, tämä penniosake on mielestäni harkitsemisen arvoinen.