Kullan hinta jatkoi laskuaan maanantaina, kun osakkeet laukkasivat kohti uutta ennätysaluetta, mikä herätti epäilyksiä jalometallin massiivisesta noususta.
Vielä muutama viikko sitten kulta vaikutti pysäyttämättömältä, sillä se rikkoi ennätyksen toisensa jälkeen ja oli jossain vaiheessa noussut yli 60 % vuoden aikana. Mutta sen jälkeen, kun hinta oli huipussaan aiemmin tässä kuussa, hinnat ovat laskeneet 9 % ja liikkuvat noin 4 000 dollaria unssilta.
Jotkut Wall Streetillä yrittivät selittää kullan kysynnän nousua vetoamalla haluun luopua dollarimääräisistä omaisuuseristä tai viittaamalla niin sanottuun downgrade-kauppaan, mikä olettaa, että hallitukset antavat inflaation kiihtyä velkataakan keventämiseksi ja joukkovelkakirjojen arvon syöpymiseksi.
Mutta Capital Economicsin ilmasto- ja hyödykeekonomisti Hamad Hussain antoi yksinkertaisemman selityksen maanantaina antamassaan muistiossa.
“Kultarallin viimeisin osa näyttää markkinakuplalta, joka on loppuvaiheessa”, hän kirjoitti. “Joten toisin kuin jotkut analyytikot, tarkistamme ennusteitamme alaspäin ja odotamme nyt hintojen laskevan 3 500 dollariin unssilta vuoden 2026 loppuun mennessä.”
Erityisesti elokuun jälkeisessä kullan hinnan nousussa “pelko jäädä pois” oli keskeinen tekijä, Hussain sanoi.
Hänen heikommat kullan näkymät eivät toki viittaa romahdukseen, koska pitkän aikavälin kysyntätrendit pitävät hinnat suhteellisen korkeina historiallisesti mitattuna, hän selitti. Näitä ovat keskuspankit, jotka keräävät kultaa varantojaan varten, ja sijoittajat Kiinassa, jotka etsivät edelleen kultaa arvon säilyttäjänä asuntomarkkinoiden romahduksen jälkeen.
Kysyntäohjaimia on rajoitetusti
Mutta erillisessä huomautuksessa John Higgins, Capital Economicsin päämarkkinaekonomisti, sanoi, että jopa nämä kysyntätekijät ovat rajallisia, ja lisäsi, että hän ei usko, että kullan osuus maailman varannoista palaa aikaisemmalle huipulle. Sitä vastoin Kiinan houkuttelevat osakemarkkinat voivat horjuttaa kullan vetovoimaa siellä.
Higgins kumosi myös heikkenemiskaupan hypoteesin. Kun kulta nousi huimasti elokuun alun ja lokakuun puolivälin välisenä aikana, dollari pysyi vakaana ja 10 vuoden valtion velkakirjat itse asiassa nousivat, hän huomautti.
“Näyttää siltä, että sitä ohjasi enemmän pelko menettää puomin, joka voi nyt muuttua minibustiksi”, hän sanoi.
Härät vs todellisuus
Kullan hinnan ja näkymien äkillinen kääntyminen on ristiriidassa joidenkin nousevien näkemysten kanssa, joiden mukaan puolue jatkuisi.
Markkinaveteraani Ed Yardeni, Yardeni Researchin johtaja, palasi muistiinpanossa aiemmin tässä kuussa aiempia nousevia kullan ennusteitaan, mikä on toistuvasti osunut hänen ennusteisiinsa etuajassa.
Tuona aikana hän mainitsi kullan perinteisen roolin suojana inflaatiota vastaan, keskuspankkien dollarin purkamiseen Venäjän varojen jäädyttämisen jälkeen, Kiinan kiinteistökuplan puhkeamisen sekä Trumpin kauppasodan ja hänen yrityksensä hajottaa globaalia geopoliittista järjestystä.
“Tavoittelemme nyt 5 000 dollaria vuonna 2026”, Yardeni sanoi. “Jos se jatkaa nykyisellä polullaan, se voi saavuttaa 10 000 dollaria ennen vuosikymmenen loppua.”