Kuvan lähde: Getty Images
Monet Greggsin (LSE: GRG) asiakkaat valitsevat piirakat tai makkarasämpylät täyttekseen. Mutta Greggsin osakekurssi on iskenyt ja laskenut 49 prosenttia vuoden 2021 lopusta.
Toisin sanoen se on leikattu karkeasti puoliksi. Voisiko se kaksinkertaistua ja palata juuri sen yläpuolelle, missä se oli?
Olen ostanut Greggsin osakkeita tänä vuonna sijoitustapaukseni optimismin vuoksi. Mutta näen joitain mahdollisia esteitä toipumisen tiellä.
Vankka bisneksen perusjuttu
Aluksi pohditaan, miksi sijoittajat ajattelivat, että Greggs ansaitsi korkeamman osakekurssin. Monet näistä tekijöistä ovat mielestäni edelleen tärkeitä tänään ja todennäköisesti myös lähitulevaisuudessa.
Sen valtava kauppatila ja keskittyminen kotimarkkinoille tuovat leipurille mittakaavaetuja sekä selkeän strategisen suunnan. Edullisten ja kätevien elintarvikkeiden kysyntä ei ole vain suuri, vaan myös kestävä.
Samaan aikaan Greggs on vuosikymmeniä kehittänyt tuotevalikoimaansa, brändiään ja asiakaskuntaansa.
Mielestäni kaikki nämä asiat auttavat luomaan vankan perustan jatkuvalle liiketoiminnan menestykselle ja tulevalle kasvulle. Itse asiassa tässä kuussa yhtiö raportoi, että tämän vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana kokonaismyynti kasvoi 7 % vuodentakaiseen verrattuna.
Mikä meni pieleen?
Mutta jos perusliiketoiminta on nyt vakuuttava ja oli vuonna 2021, miksi Greggsin osakekurssi on lähes puolittunut?
Jotkut syyt voivat auttaa selittämään pudotuksen.
Tämän kesän järkyttävä tulosvaroitus herätti kysymyksiä johdon luottamuksesta ja korosti myös sitä, kuinka Greggsin tarjonta – erityisesti kuuma ruoka – saattaa heiketä vetovoimansa sään tai kuluttajien mieltymysten muuttuessa.
Jalankulkuliikenteen väheneminen monilla pääkaduilla uhkaa myös Greggsin liiketoimintaa. Toisaalta mielestäni ketju on tehnyt hyvää työtä kehittäessään liiketoimintaansa kaupungin ulkopuolella sekä avannut uusia toimipisteitä vilkkailla alueilla, kuten liikennekeskuksissa.
Onko kilpailuympäristö muuttumassa?
Skotlantilainen leipuri Bayne’s lisää läsnäoloaan rajan pohjoispuolella, osana perinteistä Greggsin sydäntä. Tämä kilpailu voi päätyä aiheuttamaan painetta Greggsin hintoihin. Tämä voi vaikeuttaa myyntihintojen nostamista. Aikana, jolloin työvoimakustannukset nousevat, se on riski kannattavuudelle.
Minusta tämä näyttää herkulliselta!
Onko jokin näistä riskeistä kuitenkin olemassa?
Minusta ne eivät näytä siltä.
Sen sijaan Greggs näyttää houkuttelevalta yritykseltä, joka vain navigoi tyypillisen vähittäiskaupan olemassaolon ylä- ja alamäissä.
Pitkällä aikavälillä se on luonut merkittävää arvoa osakkeenomistajille.
Nykyinen osinkotuotto on 4,1 % ja Greggsin osakkeen kurssi on noussut 734 % vuosisadan vaihteesta viime vuosien laskun jälkeenkin. Tämä on hyvin verrattavissa FTSE 250 -indeksin (jonka Greggs on jäsen) 245 prosentin kasvuun samana ajanjaksona.
Nykyinen hinta-tulossuhde (P/E) 12 näyttää minusta halvalta. Mutta osakekurssin tuplaaminen merkitsisi P/E-lukua 24. Se vaikuttaa minusta kohtuuttoman korkealta, kun otetaan huomioon yhtiön viimeaikainen epäjohdonmukainen kehitys.
Voisiko tuotto kasvaa? Kyllä, mutta kustannuspaineet ja kulutusmenojen kiristyminen rajoittavat mielestäni tulojen kasvua.
Joten keskipitkällä aikavälillä uskon Greggsin osakekurssin nousevan, mutta en odota sen kaksinkertaistuvan.
