Kuvan lähde: Getty Images
Tämän artikkelin otsikko on yleinen talousjournalismissa ja vertaa arvoosakkeita kasvuosakkeisiin. Mutta onko tämä oikea ajattelutapa sijoittajana? Ja jos on, mitä tyyliä minun pitäisi suosia ensi vuonna? Tässä ajatuksiani.
Suuri jako
Yksinkertaisesti sanottuna kasvuosakkeet ovat yrityksiä, joiden odotetaan kasvattavan tulostaan nopeasti. Sijoittajat maksavat tulevaisuuden kasvumahdollisuuksista. Arvoosakkeet puolestaan ovat niitä, jotka käyvät kauppaa alle sen, mitä ne näyttävät olevan arvoisia, ja ovat usein kypsiä yrityksiä, joilla on vakaa kassavirta, osingot ja paljon alhaisemmat odotukset.
Kasvun ja arvon välinen keskustelu on yksi vanhimmista sijoittamisesta. Tyylidikotomia on suosittu, koska me ihmiset rakastamme selkeitä luokkia (vaalea vs. tumma, hyvä vs. huono, voittaja vs. häviäjä). Aivomme on ohjelmoitu yksinkertaistamaan monimutkaisuutta.
Joskus keskustelu voi muuttua myös heimoksi (toinen jäänne evoluution menneisyydestämme). Lyhyesti sanottuna jotkut kasvuleiristä pitävät arvosijoittajia tylsinä, kun taas arvopuristit näkevät kasvuinvestoinnit vähän enemmän kuin spekulointina (tai suorastaan naiivina).
Liian yksinkertaista
Minun mielipiteeni on, että jako on liian yksinkertaista ja että tietyn tyylin noudattamatta jättäminen voi johtaa paljon parempaan kokonaistuottoon.
Esimerkiksi minulla oli tapana sijoittaa vain sellaisiin, joita yleisesti kutsutaan kasvuosakkeiksi. Mutta vuonna 2021, kun tämäntyyppiset osakkeet menivät hulluksi ja kävivät kauppaa naurettavalla tasolla, aloin laajentaa horisonttiani.
Siitä lähtien eräät parhaiten menestyneistä osakkeistani ovat olleet “tylsinä” FTSE 100 -yrityksiä. Osakkeet, kuten Rolls-Royce, BAE Systems, Games Workshop ja HSBC.
Aviva
Yksi osakkeista, joka on ollut erityisen miellyttävä yllätys, on Aviva (LSE:AV.). Ennen kuin aloin tutkimaan vakuutuksenantajaa, olin laskussa, koska yhtiö oli pitkään kamppaillut pysyvän arvon luomisesta osakkeenomistajille.
Jälkeenpäin katsoessani ensimmäinen olettamukseni oli, että Aviva oli luultavasti arvoloukku. Pian näin kuitenkin yrityksen, joka oli myynyt heikosti tuottaneet ulkomaiset liiketoimintansa ja kaksinkertaistamassa omaisuuden kevyitä alueita kannattavilla ydinmarkkinoilla (Iso-Britannia, Irlanti ja Kanada).
Sen laaja maailmanlaajuinen jalanjälki oli itse asiassa toiminut ankkurina, ja kapeamman painopisteen johdosta vahvan johdon alaisuudessa ajattelin Avivan olevan huomattavasti paremmassa kunnossa kuin muutama vuosi aiemmin.
Minusta erittäin alhainen voittokerroin ja erittäin korkea osinkotuotto oli erittäin houkutteleva. Näyttö silmieni edessä oli, että osake oli vahva toipumisehdokas, joten lisäsin sen portfoliooni.
Aviva on tuottanut tänä vuonna toistaiseksi 41 prosenttia ilman osinkoja, mikä on selvästi parempi kuin FTSE 100.
Onko Aviva-osake vielä katsomisen arvoinen? Minusta se on. Arvostus on melko alhainen ja osinkotuottoa odotetaan 6,2 %.
Lisäksi kilpailevan Direct Linen hankinta laajentaa Avivan ulottuvuutta omaisuusvakuutuksiin (auto-, koti-, lemmikkivakuutus jne.). Tämän kaltaiset suuret yritysostot voivat tietysti lisätä riskiä, sillä suunniteltuja kustannussynergiaetuja ei välttämättä koskaan toteudu.
Johdon mukaan integraatio etenee kuitenkin hyvin, mikä luo yhdistetyn konsernin tulevan vahvan kasvun.
Tyhmä johtopäätös vuodelle 2026
Mainitsen Avivan, en kerskutellakseni, vaan osoittaakseni, että haastavat oletukset (tai negatiiviset ennakkoluulot) yrityksen ympärillä voivat toimia hyvin.
Kun lähestymme vuotta 2026, jatkan vaurauden luomismahdollisuuksien etsimistä missä tahansa osakemarkkinoilla niitä esiintyykin.