Bitcoinin juoksumatto, hallittu volatiliteetti ja toistuvat kaikkien aikojen ennätykset eivät ole merkkejä epäonnistuneesta syklistä, vaan pikemminkin osoitus markkinoiden vaihtamisesta omistajaa ja luonnetta Galaxyn koko yrityksen kattavan tutkimuksen johtajan Alex Thornin mukaan 23. lokakuuta julkaistussa haastattelussa.
Bitcoinin härkäjuoksu on vaiennut: tässä syy
Tutkija väittää, että bitcoinin lyhyen aikavälin kasvua rajoittava tekijä on eksogeeninen (Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen tariffiriski) eikä mikään omaisuuden perustekijöiden rakenteellinen heikkeneminen tai omaksuminen. “En edelleenkään usko, että se on eksistentiaalisempaa kuin härkämarkkinoilla”, hän sanoi ja kuvaili nykyistä hintatoimintaa “eräänlaiseksi rapuksi”, jossa markkinat “vielä” kiipeävät huolien seinää pitkin.
Keskustelu hinnoista pyöri kahden toisiinsa liittyvän havainnon ympärillä. Ensinnäkin bitcoinilla ei käy vielä kauppaa kuin kultaa, koska “markkinat liikkuvat marginaaleilla” ja marginaalivirrat pitävät BTC:tä edelleen riskinä. Toiseksi nämä marginaalit ovat muuttumassa, ja pitkän aikavälin passiiviset allokaattorit imevät jatkuvasti vanhempien kohorttien jakautumista. “Mertävä jakelu vanhoista käsistä uusiin käsiin” on luonut vastustusta, hän sanoi, mutta tämä prosessi on “terve”, laajentaa omistusta ja kypsyy markkinoita. Hän kehysti kuusinumeroisen psykologisen ja rakenteellisen rajauksen: “Ehkä rajaamme 100 000 dollaria edeltävän bitcoinin maailman verrattuna 100 000 dollarin bitcoinin jälkeiseen maailmaan. Luulen, että se näyttää hyvin erilaiselta.”
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Hän väittää, että kullan käyttäytyminen auttaa selittämään nykyisen omaisuuden välisen eron. “Tämä on edelleen alentavaa kauppaa… ja se on Yhdysvaltain hallituksen vastaista kauppaa”, hän sanoi ja huomautti, että kullan viimeaikainen vahvuus on ollut “täysin offshore” ja tarjoukset ovat tulleet “Euroopan ja Aasian aikoina” samalla kun “ulkomaiset keskuspankit ja suuret… valtion sijoitusrahastot” ovat hajautuneet pois USA:lta.
Sitä vastoin bitcoinin hinta on alttiina riskinhalulle markkinoiden marginaaleissa. Hän kuitenkin odottaa omaisuuden lähentyvän kultaa muistuttavaan profiiliin, kun omistus siirtyy instituutioille: “BlackRock jäähdyttää digitaalista kultaa… Fidelity, niin he puhuvat siitä”, hän sanoi ja lisäsi, että kun enemmän tarjontaa siirtyy rekisteröityjen sijoitusneuvojien ja passiivisten ajoneuvojen käsiin, BTC “…vapaa kauppaa paljon enemmän kuin riskinotto.”
Lyhyen aikavälin ongelma on hänen mielestään tullipelko, joka seurasi lokakuun 10. päivän lausuntoja mahdollisista 100 % tulleista Kiinalle, mikä “aiheutti” vipuvaikutuksen menetystä ja pysäytti vahvan lokakuun. “Yksinkertaisesti Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen tullisodan vähentäminen… tavallaan saisi meidät takaisin raiteilleen riskimarkkinoilla”, hän sanoi ennakoiden kompromissia “pitkittyneen, verisen kauppasodan” sijaan.
Thorn myös vähätteli tulevaa Federal Reserve -kokousta bitcoinin suunnan katalysaattorina, mutta myönsi, että virallisten taloustietojen viivästyessä Fedin omat tietojoukot voivat tehdä sen viestinnästä epätavallisen merkityksellistä markkinoille: “Heillä tulee olemaan dataa. Meillä ei ole dataa, mutta he jakavat sen.”
Galaxy alentaa Bitcoin EOY:n hintaennustetta
Tässä yhteydessä se alensi vuoden lopun tavoitteitaan, mutta ei luopunut niistä. “Vuoden alussa pyysin 150 000 dollaria ja sitten 185 000 dollaria neljännellä vuosineljänneksellä… Aion vähentää tämän ennusteen olennaisesti noin 130 000 dollariin vuoden loppuun mennessä”, hän sanoi.
Thorn kuvaili polkua vuoteen 2025 hitaana, epävakaana nousuna: “noin 100 000 dollarista… 74 000 dollariin, sitten 126 000 dollariin ja nyt 108 000 dollariin”, kun toteutunut volatiliteetti laski. Havainnollistaakseen järjestelmän muutosta isäntä Joe Consorti korosti 90 päivän toteutunutta volatiliteettilukemaa, joka on lähellä 29:ää, selvästi alle 2017 ja 2021 syklien huipun, ja teki yhteenvedon muuttuvista tekijöistä: “Se on enemmän makrokauppaa kuin mikään muu… liikkuu paljon pidemmälle… makrohallinnon vaikutuksiin.”
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Institutionaaliset jakelukanavat olivat toistuva teema. Galaxyn tutkimuspäällikkö osoitti pääsyn varallisuusalustoille ja säilytyspankkihankkeisiin myöhäisen syklin mutta tehokkaina kiihdyttiminä. Thorn viittasi Morgan Stanleyn päätökseen sallia neuvonantajien suositella pientä allokaatiota (2–4 %) spot-ETF:ien kautta ja sanoi, että kolme maailman neljästä suurimmasta säilytyspankista on käynnistänyt tai ilmoittanut digitaalisten omaisuuserien säilytyksestä yhdellä merkittävällä esteellä.
Hän väitti, että ETF:n tarjoukset ja Wirehouse-käyttöönotto korvaavat vanhan, keskittyneen omistajapohjan: “Luulen, että Bitcoinin varhaisten käyttöönottajien aikakausi on vihdoin päättymässä. Ja nyt olet… mikä se vaihe sitten onkaan… tämä tulee olemaan laajasti hallussa oleva makroomaisuus jokaisen salkussa.”
UUSI EPISODI: Horisontin takana 🎙️
Makrotaloudelliset vastavirrat vaikeuttavat hetkeä. Tekoälypääoman puomi – hän kutsui sitä ”markkinoiden tärkeimmäksi trendiksi” – on lähestymässä spekulatiivista räjähdysmäistä tai geopoliittisemmassa kehyksessä Manhattan Project -tyylistä kansallista prioriteettivaihetta. Jos jälkimmäinen osoittautuu oikeaksi, likviditeettiin, hintoihin, energiaan ja puolijohteisiin kohdistuvat vaikutukset voivat olla suurempia ja kestävämpiä kuin tyypilliset teknologiasyklit.
Mutta nimenomaan bitcoinin kohdalla se palasi takaisin tariffiin ratkaisevana lyhyen aikavälin heilahdustekijänä ja mikrorakenteeseen, koska kaavio näyttää raskaammalta ja vahvemmalta kuin aikaisemmat jaksot: passiivinen ETF-tarjous, joka imee OG:n tarjonnan psykologisesti merkityksellisinä pyöreinä numeroina, ilman “massiivisia rallia”, jotka kerran seurasivat uusia kaikkien aikojen huippuja.
Hänen kuvaamansa perustapaus ei ole euforia vaan vastustus. Tai, kuten hän selvemmin sanoi keskustelun alussa, härkämarkkinat eivät ole kuolleet: “se kehittyy”.
Julkaisuhetkellä BTC:n kauppa oli 111 183 dollaria.
BTC nousee yli 1,0 Fib, 1 viikon kaavio | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta