Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 -hyödykekauppiaalla ja kaivostyöntekijällä ei tuolloin mennyt erityisen hyvin, joten hän toivoi saavansa elpymispotentiaalin sisältävän edullisen oston. Valitettavasti ei. Valitettavasti osake jatkoi laskuaan, mikä jätti minut 25% tappioon samalla kun ansain vähemmän osinkotuloa kuin odotin.
En ole ainoa, joka kärsii. Glencoren osakkeet ovat pudonneet 17 % viimeisen vuoden aikana ja 33 % kolmessa vuodessa. Olen jopa kiusannut myydä pimeinä aikoina, mutta yksi asia pysäytti minut. Sodin laki. Glencore lensi sillä hetkellä, kun sain tappioni. Se tapahtuu aina. Ja on toinenkin syy…
FTSE 100 palauttaa pelin
Hyödykeosakkeet ovat tunnetusti syklisiä. Tuottajat lisäävät tuotantoa, kun hinnat ovat korkeita, luoden ylitarjontaa, joka laskee hintoja ja niiden mukana voittoja ja osakekursseja.
Myös kysyntä seuraa suhdannesykliä. Luonnonvarat lisääntyvät hyvinä aikoina ja vähenevät taantuman aikana. Kiinan ahne metallien ja mineraalien ruokahalu ruokki alaa vuosikymmeniä, mutta sen kasvu on pysähtynyt Pekingin toistuvasta kannustuksesta huolimatta. Kun tähän lisätään Yhdysvaltain talouden hidastuminen ja jatkuvat kaupan jännitteet, Glencore tuntee painetta. Vahva Yhdysvaltain dollari on tehnyt metalleja maailmanlaajuisesti kalliimpia, mikä heikentää kysyntää, mutta inflaatio pysyy tahmeana. Jos korot laskevat, alan pitäisi saada vauhtia.
Sekalaisia tuloksia
Glencoren ensimmäisen puoliskon tulokset 6. elokuuta eivät juurikaan kääntäneet suuntausta. Puolen vuoden oikaistu ydintulos laski 14 % 5,4 miljardiin dollariin ja markkinoinnin liikevoitto 8 % 1,8 miljardiin dollariin. Suurin este oli hiilen hintojen lasku, mutta myös kuparin tuotanto väheni. Harvinainen valopilkku oli se, että sähköautojen akkujen kannalta ratkaisevan koboltin tuotanto kasvoi 19 prosenttia 18 900 tonniin.
Hallitus pyrkii vakauttamaan asioita säästämällä 1 miljardin dollarin kustannuksissa, ja rehellisyyden nimissä Glencoren osakkeet ovat nousseet 33 % viimeisen kuuden kuukauden aikana.
Pitkäaikaiset sijoittajat ihmettelevät, mistä minä valitan. He ovat tuplaanneet rahansa ja osake on noussut hieman yli 100 % viidessä vuodessa. Osingot tulevat päälle. Tämä osoittaa, kuinka palautukset tapahtuvat sykleissä.
Juoksijat ovat edelleen varovaisia
En ole ainoa, joka ei luota. Lokakuun 8. päivänä Berenberg alensi Glencore-luokituksen Buy to Hold, pitäen hintatavoitteensa 350 p:ssä kuparin tuotantoon liittyvien huolenaiheiden vuoksi. Se on vain vähän yli tämän päivän 341p.
Muut välittäjät ovat positiivisempia, ja konsensusennusteet osoittavat, että keskimääräinen tavoite on hieman yli 392 p, mikä on 15% enemmän kuin tänään. Tähän lisätään odotettu 2,2 prosentin tuotto.
Yllätyksekseni 11 analyytikkoa 19:stä arvioi Glencorelle vahvan oston ja kaksi muuta sanoo Buy. Kukaan heistä ei sano Myy. Siksi he uskovat Glencoren vilkkuvaan “Buy, Buy” -viestiin. Olen vähemmän vakuuttunut.
kärsivällisyyttä tarvitaan
Sijoittajat voivat harkita ostamista, jos he ovat valmiita istumaan tiukasti ja odottamaan syklin kääntymistä. Toistaiseksi odotan ja toivon, että jonain päivänä asiat paranevat. Mutta kun katson FTSE 100:aa, voin sanoa, että näen paljon osakkeita huutavan “osta minut” juuri nyt. Glencore ei yksinkertaisesti ole yksi niistä. Ohjaan huomioni muualle.