Kuvan lähde: Getty Images
Fresnillon (LSE: FRES) osakekurssi on ollut viime aikoina vuoristoradalla. Kullan ja hopean hintojen romahdettua viime päivinä osakkeet romahtivat yli 20 %. Tänään (22. lokakuuta) FTSE 100 jalometallien kaivosindeksi toipui hieman alkukaupan aikana, kun sijoittajat punnisivat, oliko viimeaikainen heikkous mennyt liian pitkälle. Joten kun hopean hinta pyörii edelleen 50 dollarin tuntumassa, mitä osakkeille tapahtuu seuraavaksi?
Este
Joka kerta kun olen laittanut kynän paperille tästä aiheesta, olen varoittanut sijoittajia, että perääntyminen on tulossa. Mutta tietenkään tällaista mittausta on mahdotonta ajoittaa.
Jos sijoittaja olisi myynyt kuusi kuukautta sitten, kun hänen osakekurssinsa oli korkeimmillaan kymmeneen vuoteen, hän olisi menettänyt suurimmat voittonsa.
Eilen hopean hinnat laskivat 8 prosenttia, mikä on suurin päivittäinen pudotus vuosiin. Syitä voidaan antaa monia. Näitä ovat muun muassa dollarin vahvistuminen sekä Kiinan ja Yhdysvaltojen kauppasuhteiden paraneminen. Ja tietysti metalli oli yksinkertaisesti edennyt.
Mielestäni päivittäiset hintaliikkeet ovat yksinkertaisesti merkityksettömiä ja pelkkää melua. Katson mieluummin pitkän aikavälin trendejä.
keskuspankit
Kullan ja hopean tärkeimmät ostajat ovat edelleen keskuspankit. Monet, kuten Kiina, ovat keränneet jo vuosikymmenen ajan. En näe tämän trendin kääntyvän lähiaikoina.
Syyt, miksi he tekevät niin, ovat monitahoisia. Mutta mielestäni paras tapa tarkastella sitä on Wall Streetin uuden sloganin linssin läpi: kullasta on tullut “alennusliiketoimintaa”.
Amerikan kokonaisvelka on nyt suurempi kuin maan BKT. Koska velan korkokulut ovat suuremmat kuin koko puolustusbudjetti, Yhdysvaltain hallinto painostaa Federal Reserveä laskemaan korkoja.
Joukkovelkakirjamarkkinat kuitenkin kapinoivat. Velkasijoittajat ovat yhä enemmän huolissaan korkojen laskusta, koska Yhdysvaltain talous on edelleen vahva, mutta inflaatio ei ole läheskään hallinnassa. Tämä tekee kullasta entistä houkuttelevamman vaihtoehdon sekä keskuspankeille että institutionaalisille sijoittajille.
Volatiliteetti
Mielestäni kullan ja hopean yksinkertaisesti nousun aika on ohi. Ainakin toistaiseksi. Tämä on klassinen shakeout-hetki, jolloin keinottelijat ja voittoa tavoittelevat perääntyvät.
Pitkän aikavälin ajattelutapaa omaaville sijoittajille tämä brutaali vetäytyminen voi kuitenkin olla heidän etsimäänsä mahdollisuus.
Syy, miksi pidän Fresnillosta muihin FTSE 100 -kaivostyöläisiin verrattuna, johtuu sen merkittävästä hopeaaltistumisesta.
Hopean kysynnän ja tarjonnan dynamiikka näyttää erittäin suotuisalta. Muista, että hopea ei ole vain rahametalli, vaan sillä on lukuisia teollisia sovelluksia. En esimerkiksi näe aurinkopaneelien leviämisen kääntyvän lähiaikoina.
Tarjontapuolella tuotanto on edelleen erittäin rajallista. Meksiko on maailman suurin hopean tuottaja. Hintojen noususta huolimatta tuotanto ei kuitenkaan ole kasvanut vastaavasti.
Syy on yksinkertainen: uusien tarvikkeiden asettamiseksi verkkoon on todellisia rajoituksia. Projektin etsinnästä täyteen tuotantoon kuluu keskimäärin 15 vuotta.
Fresnillo on harkinnan arvoinen osake sijoittajille, joilla on tiukasti pitkän aikavälin ajattelutapa ja jotka voivat katsoa epäilemättömän volatiliteetin ohi.