Kuvan lähde: Getty Images
Legal & General (LSE: LGEN) on jo pitkään ollut toista tuloa etsivien sijoittajien suosikki. Vakuutus- ja omaisuuden hallintaryhmää pidetään usein Yhdistyneen kuningaskunnan osinkojen toimien ja syystä.
Tällä hetkellä osakkeita noteerataan noin 2,34 puntaa, ja osinkotuotto on 9,2%. Paperilla se näyttää erittäin houkuttelevalta. Sijoittaja, jolla on 10 000 osaketta, jotka maksavat 23 400 puntaa nykyisellä hinnalla, olisi verkossa kerätä noin 2 145 puntaa osinkoina vuosittain.
Se on tietysti vähän kunnollista tuloa, mutta se on paljon tehokas sijoittaminen kerralla. Onneksi yhdisteiden saantojen ihme voisi tehdä raskaita töitä ajan myötä. Esimerkiksi, jos nykyinen tulos säilytti, sijoittaja, joka antaa 100 puntaa kuukaudessa ja sijoittaa osinkoja uudelleen, voisi kasvattaa kyseisen potin 22 330 puntaan vuosikymmenen ajan.
Se ei ole huono, mutta ne voivat tapahtua paljon 10 vuodessa, joten on tärkeää arvioida huolellisesti kukin sijoitus.
Miksi laillinen ja yleinen?
Se, että Legal & General on ollut suosikki vuosien ajan, ei tarkoita, että se on edelleen paras vaihtoehto tänään. Osakkeet ovat laskeneet 10% vain viime kuussa. Myös voitot ovat vähentyneet huomattavasti, 31,8% vuodesta toiseen.
Analyytikot eivät ole jättäneet tätä huomaamatta. Tällä viikolla Alphavalue muutti pätevyyttään varastossa lisätäkseen. Sekä UBS että JPMorgan vähensivät myös näkemyksensä viime kuussa neutraaliksi. Se maalaa kuvan jäähdytyksen tunteesta.
Arviointimittarit viittaavat myös premium -hintaan. Yhtiö on noteerattu 63,2 voitonhinta -suhteessa (P/E), mikä on paljon korkeampi kuin useimmat sen ikäisensä. Se näyttää olevan vaikea perustella, kun otetaan huomioon kannattavuuden viimeaikainen väheneminen.
Onko se edelleen osinkovoima?
Syy, miksi sijoittajat harkitsevat edelleen laillista ja yleistä, on heidän erinomainen osinkohistoria. Vuoden 2008 finanssikriisin aikana tärkeän leikkauksen ja pandemian väliaikaisen tauon lisäksi maksut ovat pysyneet huomattavasti hyvin.
Viimeisen 15 vuoden aikana osingot ovat kasvaneet vuotuisella korolla, joka koostuu 11,8%. Viime aikoina yritys suoritti myös 500 miljoonan punnan osakkeet 3. syyskuuta. Tämänkaltaisten liikkeiden pitäisi teoriassa palkita pitkän aikavälin osakkeenomistajilla, ja niin on suuri mahdollisuus tehdä niin.
Ongelmana on, että voittojen lasku aiheuttaa osinkoa näyttämään vähemmän turvalliselta. Kattavuussuhde on ohut, mikä lisää toisen tauon tai jopa vähentymisen riskiä. Se on todellinen huolenaihe, joka on niin läheisesti yhteydessä toiseen tulohistoriaan.
Tuomioni
Vuosi sitten olisi tuntunut epätodennäköiseltä, että laillinen ja yleinen päättyy tähän tilanteeseen. Täällä olemme kuitenkin: pudottavat voitot, venytetty arvio ja juoksijoiden skeptisyyden lisääntyminen.
Sijoittajille, jotka jatkavat toista tuloa, mielestäni osakkeet ovat vähemmän houkuttelevia. Yhdistyneessä kuningaskunnassa on muita yrityksiä, jotka tarjoavat kiinteitä osinkoja, joilla on vahvemmat kattavuussuhteet. Kyllä, se voisi silti toipua, mutta tässä vaiheessa on vaikea nähdä paljon valoa tunnelin päässä.
Pitkän aikavälin osakkeenomistajana toivon vilpittömästi, että yritys palaa radalle. Mutta tällä hetkellä en usko, että sitä on otettava huomioon.