Kuvittele, että olet esimerkiksi Walmartin pomo ja huomaat yhtäkkiä, että suuri osa siitä, mitä ostat ja myyt alhaisilla hinnoilla joka päivä, joutuvat tariffeihin. Mitä teet?
Jos kuuntelet Walmartin tulospuheluita, he ovat tehneet ainakin toimitusjohtajan Doug McMillonin mukaan:
“Pidämme hintamme mahdollisimman alhaisina niin pitkään kuin mahdollista.” Yhtiön kauppiaat ovat muun muassa “toimineet kiireellisesti välttääkseen lisäpaineita asiakkaillemme ja jäsenillemme”. Yrityksen kauppiaat “onnistuivat myös synnyttämään pushbackia” sen ei-yhdysvaltalaisilta toimittajilta. Tämä tarkoittaa, että Walmart ja tavarantoimittajat jakoivat osan tariffien kustannuksista. “He tekivät hyviä päätöksiä määristä ja virroista.” Käännös: He eivät ostaneet liikaa tuotteita kuin tarvitsivat. He saavuttivat tehokkaat toimitusaikataulut.
Walmartin asiakkaat arvostivat työtä. Myynti kasvoi toisella neljänneksellä. Myös voitot kasvoivat. Ja Walmart-sijoittajat ovat myös tyytyväisiä. Osakkeet ovat tänä vuonna nousseet 35 prosenttia. Walmartin seuraava tulosraportti julkaistaan 20. marraskuuta.
Mutta katso mitä McMillon sanoi.
Asiakkaat todennäköisesti näkivät hintojen nousun, mutta eivät suuria hinnankorotuksia. Tähän asti Walmart on pystynyt hallitsemaan varastokustannuksiaan saamalla Yhdysvaltojen ulkopuoliset toimittajansa jakamaan tariffikustannukset. Yrityksen tuotteiden ostajat pystyivät ostamaan tuotteita huolellisesti ja strategisesti.
Koko ponnistus maksoi jollekin melkoisen määrän rahaa.
Walmart on jättimäinen yritys, ja sillä on taloudellinen hienostuneisuus ja siihen liittyvä taloudellinen voima saada prosessi toimimaan yrityksen ja sen osakkeenomistajien hyväksi. Tähän ryhmään kuuluu Walton-perhe, joka omistaa tai hallitsee noin 46 prosenttia osakkeista, osuuden tällä hetkellä noin 395 miljardia dollaria.
Costco Wholesale on kohdannut tariffit samalla tavalla kuin Walmart. Kyse on palveluntarjoajien saamisesta jakamaan tuska niin sanotusti. Nopeutti monia ostoaikatauluja. Mutta on tapauksia, joissa toimittajaa on pyydetty siirtämään tuotantonsa maahan, joka ei ole alttiina korkeille tariffeille.
Hinnat: haaste yrityksen koosta riippumatta
Kaikki yritykset eivät voi saavuttaa sitä, mitä Walmart tai Costco voivat saavuttaa maailmanlaajuisella jalanjäljellään ja rahoitusjärjestelmillä, jotka ovat kehittyneet yhä kehittyneemmiksi valtavilla investoinneilla tekoälyyn. Joillakin yrityksillä ei ole ollut muuta vaihtoehtoa kuin nostaa hintoja.
Toiset vaativat jyrkempiä toimenpiteitä.
Legendaarinen kalastus- ja ulkoilukauppa Orvis ilmoitti tällä viikolla, että se aikoo sulkea 36 toimipaikkaa vuoden 2026 alkuun mennessä.
Orvisin liiketoimintamalli on kärsinyt “ennennäkemättömästä tariffimaisemasta”, yhtiön toimitusjohtaja Simon Perkins sanoi haastattelussa Fox Businessille. Perkinsin perhe on omistanut Orvisin, jonka kotipaikka on Manchesterissa, Vermontissa, vuodesta 1965.
Orvis sulkee 36 myymälää liiketoiminnan uudelleenjärjestelyjen ja taloudellisten vaikeuksien vuoksi. Shutterstock
Kuvan lähde: Shutterstock
169-vuotias yritys keskittyy ydinliiketoimintaansa ja lopettaa Orvis-merkkisten urheiluvaatteiden, hienojen lahjojen, kodin sisustuksen, matkatavaroiden ja matkatarvikkeiden myynnin.
Ei tiedetä, kuinka monta työntekijää voidaan irtisanoa. Orvisilla on tällä hetkellä noin 1 500 työntekijää. Sulkeminen sisältää 31 vähittäismyymälää ja 5 outlet-myymälää tai puolet sen “fyysisestä myymälästä”. Etelä-Carolinan Charlestonissa sijaitseva kauppa suljetaan jouluaattona.
Orvis ei ole yksin. Kilpailijat, kuten REI ja Eddie Bauer, vähentävät myös toimintaansa. Samoin tavaratalot ja muut jälleenmyyjät, jotka tuovat suuren osan varastostaan.
Aiheeseen liittyvä: Osakkeet ja markkinat -podcast: The Next Market Catalysts Noah Weidnerin kanssa
Tariffit, olipa kyse varastosta tai uusista laitteista, painavat niitä kaikkia.
Tariffien käsittely voi maksaa yrityksille yli 1,2 biljoonaa dollaria pelkästään vuonna 2025. S&P Global Market Intelligencen tutkimuksen mukaan ensi vuonna, kun muutokset toteutetaan, kuten jättiläiset, kuten Walmart, Costco, Target ja muut ovat tehneet, vaikutus voi olla pienempi.
Tällä viikolla julkaistu S&P-tutkimus perustuu tietoihin, jotka on saatu 15 000 julkisesti noteerattuja yrityksiä kattavan myyntipuolen analyytikon analysoinnista. Analyysi jakaa tiedot neljään osaan:
905 miljardia dollaria marginaalin supistuksessa. Noin kaksi kolmasosaa näistä kustannuksista siirtyy kuluttajille. Yritykset syövät 315 miljardia dollaria pienemmillä voitoilla. Raportissa arvioidaan, että vielä 155 miljardia dollaria on tariffien vaikutus julkisesti noteerattuihin yrityksiin, jotka eivät saa analyytikkoturvaa. Lopuksi 123 miljardia dollaria vaikuttaa pääoma- ja riskipääomayhtiöiden omistamiin yrityksiin, jotka eivät raportoi tuloksia.
Eikä yksikään näistä arvioista sisällä yrityksiä, kuten yksityisiä, yksityisiä yrityksiä tai yrityksiä, jotka eivät sovi mihinkään näistä ryhmistä. Siksi Drew Bowers ja Daniel Sandberg, tutkimuksen johtavat kirjoittajat, myöntävät, että heidän analyysinsä on “erittäin konservatiivinen”.
Esimerkki: Village Lighting, 20-vuotias Utahin lomakauppias. Vuosien ajan, juuri ennen joulua, Village Lightingin omistaja Jared Hendricks kertoi CNBC:lle, että hän hyödyntäisi kotinsa takaaman 2 miljoonan dollarin luottorajan rahoittaakseen ensi vuoden varaston. Luotto maksetaan takaisin vuoden aikana.
Tänä vuonna luottolimiitti kattoi vain tariffikulut.
Jos yritykset eivät pysty vähentämään kustannuksia tai työntekijöitä palaamaan kannattavuuteen tai ainakin hankkimaan uutta rahoitusta, voi tapahtua huonoja asioita. Kuten konkurssit tai selvitystila. Yritysten konkurssit lisääntyivät 4 prosenttia vuoden 2025 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana, sanoo Epiq AACER, johtava Yhdysvaltain konkurssitietojen lähde. (Yksittäisten lähetysten määrä kasvoi 11 % samana ajanjaksona.)
Joten monille yrityksille, kuten joulukaupoille, vaatekaupoille tai autoliikkeille, jotka tuovat ajoneuvoja esimerkiksi Japanista, tariffipaineet lisäävät liiketoiminnan päivittäistä stressiä.
Maailmanlaajuisessa osakemaailmassa myyntipuolen analyytikot sanovat, että tariffit heikentävät heidän voittomarginaalejaan tänä vuonna 0,64 % verrattuna siihen, mitä analyytikot ennustivat tammikuun 1. päivänä. Analyytikot ovat samaa mieltä Trumpin hallinnon väitteen kanssa, että tariffipaineet helpottavat. S&P:n raportin mukaan analyytikot näkevät marginaalin supistumisen 0,28 prosenttiin vuonna 2026 ja 0,16 prosentista 0,18 prosenttiin vuosina 2027–2028.
Eli jos asiat menee hyvin. Ja me kaikki tiedämme, että ennuste ei ole sama kuin todelliset tulokset.
Aiheeseen liittyvä: Globaalit yritykset kärsivät 1,2 biljoonan dollarin tullilaskusta
Keneen tariffit todella vaikuttavat?
Hyvä kysymys.
Mietinnöstä ei käy selväksi, kuka kantaa suurimman tariffien aiheuttaman hintataakan.
Hallinto on tarjonnut kaksi teoriaa:
Ensimmäinen väite: Viejät vastaavat kustannuksista.
Kuten Walmart’s McMillon tai Utah valaistusjälleenmyyjä Hendricks voi kertoa, heidän yrityksensä kirjoittavat shekkejä maksujen kattamiseksi.
Joten tariffipaineet lisäävät liiketoiminnan harjoittamisen stressiä ja kustannuksia.
Toinen argumentti: rikkaat maksavat suurimman osan kustannuksista.
Ehkä, mutta rikkaat “pitävät juhlat”, TS Lombard -analyytikko Dario Perkins kertoi Fortune.comille. “Ja köyhät kärsivät taantumasta.”
Ehkä S&P:n Bowers ja Sandberg voivat ratkaista riidan, kun he saavat lisää tietoa.
Aiheeseen liittyvä: Miksi Nvidian Vera Rubin voi vapauttaa uuden tekoälyaallon