Ne, jotka on lukittu asuntomarkkinoilta taivaan korkeiden asuntolainan korkojen takia, ovat seuranneet liittovaltion keskuspankin korkopolitiikkaa, kuten Hawks tänä vuonna.
Vaikka liittovaltion keskuspankki ei suoraan hallitse asuntolainan korkoja, liittovaltion rahastojen koron (FFR) nostaminen tai alentaminen vaikuttaa heihin epäsuorasti. FFR on korko, jolla pankit lainaavat toisilleen ylimääräisiä varantoja yön yli, ja liikkuu ylös ja alas aiheuttavat samanlaisia liikkeitä valtiovarainministeriön joukkovelkakirjalainojen tuottoissa, joita pankit käyttävät lainauskorkojen, mukaan lukien asuntolainat.
Tämä vuosi on ollut turhauttavaa asunnon ostajille, jotka toivovat ystävällistä Fed -ohjelmaa. Kolmen koronleikkauksen jälkeen vuoden 2024 loppuun mennessä yhteensä 1%, liittovaltion keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell pysyi sivussa keskellä huolenaiheita siitä, että edelleen leikkaukset yhdistettynä äskettäin annettuihin tariffeihin aiheuttaisi inflaatiota nousemaan.
Työllisyystietojen tasainen lasku kuitenkin välitti lopulta Powellin pois penkiltä syyskuussa. Liittovaltion keskuspankki vähensi FFR: ää neljänneksellä prosenttiyksikköä, ja optimismi, että lisää leikkauksia laskivat asuntolainan korkoja, mikä auttoi niitä vetäytymään noin 6,5 prosentista 6,3 prosenttiin.
Powell piti viimeisimmät ajatuksensa korkoista Philadelphian Business Economics Conference -konferenssin kansallisen yhdistyksen yhdistyksen 14. lokakuuta puheessa. Hänen kommentissaan hän ehdotti, että toista liittovaltion keskuspankin käytettävissä olevaa työkalua voitaisiin käyttää tarjoamaan vielä enemmän helpotusta lainanottajille.
Federal Reserve -puheenjohtaja Jerome Powell on ollut voimakkaan paineen alhaalla alentamaan korkoja vuonna 2025.
Michael M. Santiago/Getty Images
Fed pölyttää toisen työkalun rahapoliittisessa työkalupakissaan
Liittovaltion keskuspankin rahapolitiikkaa säätelee kaksinkertainen mandaatti, joka vaatii sen edistämistä:
Matala työttömyyslow -inflaatio.
Tämä on helpompaa sanoa kuin tehdä, koska poliittisissa päätöksissä on ristiriitaisia vaikutuksia työhön ja inflaatioon. Kun hinnat nousevat, inflaatio hidastuu, kuten se tapahtui vuonna 2022, mutta työttömyys nousee. Kun hinnat laskevat, päinvastoin tapahtuu.
Tästä syystä liittovaltion keskuspankki on ollut haluttomia leikkaamaan korkoja vuonna 2025 huolimatta Valkoisen talon voimakkaasta painostuksesta. Yritykset eivät absorboi täysin presidentti Trumpin äskettäin toteuttamia tariffeja, niin monet, mukaan lukien Nike, Levi Strauss ja Autozone, nostavat kuluttajien hintoja, jotka lisäävät inflaatiota.
Elokuussa kuluttajahintaindeksi osoitti inflaation 2,9%: lla, kun huhtikuussa oli 2,3% alhaisesta 2,3%: sta ennen tariffien toteuttamista.
Liittovaltion keskuspankki kuitenkin lopulta teki yhteistyötä syyskuussa, leikkaamalla FFR: n 4%: iin 4,25 prosenttiin 4,25 prosentista 4,50 prosenttiin, työttömyyden tasaisen lisääntymisen jälkeen. Työtyötilastoviraston mukaan työttömyysaste oli 4,3% elokuussa, mikä on korkein vuodesta 2021 lähtien. Washingtonin sulkeminen on viivästynyt syyskuun työllisyystiedot, mutta erilliset raportit palkkaprosessorista ADP: stä ja Bank of America -yrityksestä viittaavat siihen, että työmarkkinat ovat heikentyneet edelleen.
Välttääkseen enemmän työttömyyttä ja taantuman riskiä, keskuspankki todennäköisesti jatkuu alentamalla hintoja. CME: n Fedwatch-työkalu asettaa kertoimet toisen vuosineljänneksen leikkauksen 29. lokakuuta 97%.
Toinen leikkaus auttaa, mutta se ei ole ainoa vipu, jonka Fed voi vetää. Voit myös tehdä muutoksia taseesi joukkovelkakirjoihin.
Powellin 14. lokakuuta pidetyssä puheessa hän ehdotti, että hän on melkein valmis kääntämään kytkimen.
Kvantitatiivinen kiristyminen voi päättyä pian
Joukkovelkakirjalainojen hinnat ja joukkovelkakirjalainan tuotto siirtyvät toisiaan vastaan. Kun myynnissä olevien joukkovelkakirjojen määrä kasvaa, tarjonta kasvaa, mikä aiheuttaa joukkovelkakirjojen hintojen laskun ja tuotot nousevat. Päinvastoin tapahtuu, kun joukkovelkakirjalainojen kysyntä kasvaa.
Post-covid-kvantitatiivinen keventäminen (QE) ja kiristys (QT) Aikajana:
Maaliskuussa 2020 talous tapahtui lähellä Covidin takia. Kongressi ja hallinto perustivat hätä likviditeettimekanismit. Huipussaan kvantitatiivinen keventäminen (QE) oli 1,1 biljoonaa dollaria huhtikuussa 2020. Kesäkuussa 2020 ostot hidastuivat 120 miljardiin dollariin kuukaudessa. Tämä vauhti jatkui lokakuun 2021 aikana. Marraskuussa 2021 keskuspankki vähensi QE: tä vähentäen sitä 15 miljardilla dollarilla. Joulukuussa 2021 alennuksen määrä kaksinkertaistui 30 miljardiin dollariin. Maaliskuussa 2022 QE päättyi. Liittovaltion keskuspankin arvopaperiomistukset kasvoivat 4,6 biljoonaa dollaria koko ajanjakson ajan. Kesäkuussa 2022 keskuspankki aloitti kvantitatiivisen kiristyksen (QT), korolla 47,5 miljardia dollaria kuukaudessa. Syyskuussa 2022 QT kiihtyi 95 miljardiin dollariin. Kesäkuussa 2024 QT laski 60 miljardiin dollariin.
Siksi avoimilla markkinoilla olevien joukkovelkakirjojen myynti tai ostaminen antaa liittovaltion keskuspankille lisätä tai vähentää tuotoksia, prosessia, jota kutsutaan vastaavasti kvantitatiiviseksi kiristykseksi tai kvantitatiiviseksi keventämiseksi.
Vuodesta 2022 lähtien liittovaltion keskuspankki on ollut nettomyyjä valtiovarainministeriöissä päättämällä olla uudelleen sijoittamatta tuloksia kypsymisistä joukkovelkakirjalainoista sen taseeseen, painostaen korkoja ja puolestaan nostaen lainanottoasteita, mukaan lukien asuntolainat.
Powellin puheessa hän ehdotti, että se voisi pian muuttua. Hän sanoi, että pankkijärjestelmän varannot “pysyvät runsaina”, mutta “ne ovat vähentymässä ja tekevät niin edelleen”. Lyhyesti sanottuna on joitain merkkejä luottojen kiristyksestä, ja sen seurauksena se ehdotti, että voi pian olla aika lopettaa liittovaltion keskuspankin myyminen valtiovarainministeriöistä. Jos näin on, sen pitäisi auttaa satoihin laskua.
“Saatamme päästä lähemmäksi tätä pistettä tulevina kuukausina”, Powell sanoi.
Liittovaltion keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell.
On totta, että liittovaltion keskuspankin tase on edelleen täynnä julkista velkaa viimeisimmästä kvantitatiivisen keventämisen jaksosta Covidin aikana. Huolimatta viimeisen kolmen vuoden aikana, liittovaltion keskuspankissa on vielä noin 4,2 biljoonaa dollaria valtiovarainministeriöistä.
Silti Powellin tunnustaminen muutoksesta ei ole liian yllättävää, kun otetaan huomioon, että liittovaltion keskuspankki on äskettäin hidastanut sen hallussaan olevien valtiovarainministeriöiden korvaamisen vauhtia.
Siellä missä sillä voi olla vaikutus asuntolainan korkoihin, on kuitenkin asuntolainan tukemilla arvopapereilla tai MBS: llä. Liittovaltion keskuspankki vähensi MBS: ää taseessaan 18 miljardilla dollarilla syyskuussa. Sillä on edelleen 2,1 biljoonaa dollaria jäljellä, mutta jos kvantitatiivisen kiristymisen lopettaminen tarkoittaa samalla tavalla MBS: n selvitystilan vähentämistä tai kokonaan pysäyttämistä, se voi auttaa asuntolainan korkoja laskemaan.
Syyskuun puolivälissä omaisuudenhoitajan Goliath Pimcon raportti ehdotti, että Federal Reserve End Kvantitatiivinen kiristyminen MBS: n kautta asuntolainan korkojen alemmille:
“Mielestämme uusien asuntolainan arvopapereiden nykyisestä kuukausittaisesta ratkaisusta noin 18 miljardin dollarin uudelleen sijoittaminen voi pakata asuntolainan jakautumisen 20–30 peruspisteellä (BPS)”, Pimco kirjoitti. “Ja se voisi tarjota Buckille yhtä paljon räjähdyksen kuin 100 peruspisteen leikkaus liittovaltion rahastojen korkoon, mitä historiallisesti on tarpeen asuntolainan korkojen samanlaisen laskun saavuttamiseksi.”
PIMCO ehdotti, että kvantitatiivisen keventämisen hyväksyminen myymällä vanhoja MBS: ää ja ostamalla vasta liikkeeseen laskettuja MB: itä voisivat “alentaa asuntolainan korkoja 40-50 peruspisteellä”.
Brookings-laitoksen mukaan historiallisesti 30 vuoden asuntolainan korko on 1%-2% korkeampi kuin 10-vuotinen valtiovarainministeriö. Tällä hetkellä 10 vuoden valtiovarainministeriö tuottaa 4,02% ja 30 vuoden asuntolainan korko on noin 6,3%.
Aiheeseen liittyvät: Bank of America Jobs -tiedot voivat painaa Fed -koron alennusvetoja