Kuvan lähde: Rolls-Royce PLC
Rolls-Royce (LSE: RR.) Osakekurssi jatkaa otsikoiden tekemistä parhaan puolen vuoden suorituksen jälkeen vuosien ajan moottorin korjausten ansiosta, lisääntyvästä vapaasta kassavirrasta ja parannettujen opasten ansiosta. Mutta kun osakkeet ovat nyt noin 12 puntaa, arvostus näyttää kunnianhimoiselta ja on suoritettava.
Kahden viime vuoden aikana osakkeet ovat nousseet noin 440%, mikä tekee ilmailu- ja puolustusjättiläisestä yhden FTSE 100: n suurimmista paluutarinoista. Sen markkina -arvo on nyt lähestymässä 95 miljardia puntaa, hämmästyttävä käännös yritykselle, joka vain muutama vuosi sitten yritti selviytyä.
Saavuttuaan ennätystasot syyskuun lopulla, hinta on kuitenkin alkanut jäähtyä.
Mikä ajaa sitä?
Toimitusjohtajan Tufan Erginbilgiçin johdolla on ollut huomattava. Rolls-Roycen keskittyminen moottorin kestävyyden parantamiseen ja huoltosyklien vähentämiseen, etenkin sen Trent 1000 -laivastolle, kannattaa. Ajan pidentäminen lennossa tarkoittaa, että moottorit pysyvät palveluksessa pidempään ennen kuin ne tarvitsevat kunnostusta, vähentämällä seisokkeja ja parantavat kannattavuutta.
Se on tärkeää, koska Rolls-Royce ansaitsee suuren osan rahastaan moottorien käynnissä, pitkäaikaisten palvelusopimusten ja varaosien kautta. Lisää lentämisaikoja ja vähemmän myymälävierailuja kääntyvät suoraan suuremmille marginaaleille ja suuremmaksi kassatuotannosta.
Sen viimeisimmät puolivuotiset tulokset osoittivat tarkalleen, että tulot nousivat 9,6% 9,49 miljardiin puntaan, kun taas voitot nousivat 147% 4,42 miljardiin puntaan. Yhtiö saavutti 29,6%: n nettomarginaalin ja tuotti 1,72 miljardia puntaa ilmaista kassavirtaa. Tase näyttää nyt netto käteisvarojen, vaikka velka ylittää edelleen oman pääoman.
Hallinta jopa palautti osingot ja käynnisti 1 miljardin punnan osakkeenosto -ohjelman.
Katsella hupun alle
Silti mikään ralli ei kestä ikuisesti. Eteenpäin suuntautuva hinta-arvo (P/E) -suhde on nyt ylittänyt takaa P/E, mikä viittaa siihen, että odotukset ovat saattaneet päästä todellisuuteen.
Alennettujen kassavirta (DCF) -mallien mukaan osake on karkeasti oikeudenmukainen arvostaja verrattuna sen ikäisiksi, kun taas analyytikoiden keskimäärin 12 kuukauden hintatavoite on 12,33 puntaa vain vaatimaton 6,8% ylösalaisin nykyisestä tasosta.
Rolls-Royce ennustaa liikevoittoa välillä 3,1 miljardia puntaa 3,2 miljardia puntaa tänä vuonna, kun se aikaisemmin oli 2,7 miljardia puntaa. Se on vaikuttava, mutta arvostus näyttää jo olevan moitteettoman toimitus.
Jopa pienet suoritusvirheet voivat vaikuttaa huomattavasti tunteeseen.
Riskit ottaa huomioon
Johto varoitti Trentin 1000 -laivaston työpajavierailujen lisääntymisestä vuoden 2025 jälkipuoliskolla, mikä voisi lisätä kustannuksia ja kuluttaa käteisvaroja. Jos moottorin osien vaihtamisaste ylittää ennusteet, nämä voimakkaat marginaalit voivat tulla paineen alaisena.
Pysyvät tarjonnan viivästykset ja tariffit ovat myös uhka, etenkin koska ilmailu- ja avaruusalueen komponentit ovat edelleen heikkoja maailmanlaajuisesti.
Ja vaikka yrityksen pieni modulaarinen reaktori (SMR) -yksikkö jatkaa jännitystä, Rolls kiisti äskettäin spekuloinnin siitä, että se saattaa spin sen pois osoittaen, että sijoittajien ei pitäisi luottaa kyseisen divisioonan lähiajan käteisvarauksen.
Viimeiset ajatukset
Luulen, että Rolls-Royce-osakekurssi on ansainnut paikan FTSE 100: n merkittävimpien palautusjuttujen joukossa. Mutta odotusten kanssa taivaan korkeus ja arvonta, joka näyttää nyt täydelliseltä, en ole varma, että lisävoitot tulevat helposti.
Toistaiseksi seuraan keskeisiä mittareita, kuten vapaa kassavirta, moottorikauppavierailut ja kaikki SMR -ohjelman päivitykset ennen päättämistä, onko varastossa seuraava osa nousevaa vai laskimoa.
Silti Rolls-Royce on edelleen yksi markkinoiden kiehtovimmista teollisuustarinoista ja nimen, jonka kaikkien sijoittajien tulisi harkita.