Bitcoinin kvanttiriski saattaa ilmaantua johdannaismarkkinoille kauan ennen kuin vaarantuneet kolikot siirtyvät ketjuun, FalconX:n markkinajohtajan Joshua Limin mukaan.
Limin keskeinen argumentti on, että markkinaongelma ei ole pelkästään se, voiko Bitcoin siirtyä kvanttijälkeiseen kryptografiaan. Kyse on myös siitä, pystyykö verkosto poliittisesti ratkaisemaan, mitä tehdä Satoshi Nakamoton kolikoilla ja muilla vanhoilla tuotannoilla, jotka eivät ehkä koskaan osallistu tällaiseen siirtolaisuuteen.
Kvanttiriski voi vaikuttaa Bitcoiniin johdannaisten kautta
Lim esitti asian kahdessa erillisessä kysymyksessä. Ensimmäinen on tekninen: kuinka Bitcoin voisi siirtyä pois elliptisen käyrän salakirjoituksesta, jota käytetään yksityisten avainten suojaamiseen. Toinen on monimutkaisempi. “Kuinka käsitellä pohjimmiltaan ei-matemaattista ja täysin sosiopoliittista kysymystä siitä, mitä tehdä Satoshi-kolikoilla”, hän kirjoitti ja väitti, että suurin riski kvanttilaskentaan ei ole vain kryptografinen rikkoutuminen, vaan sitä seuraava hallintokriisi.
Hän sanoi, että ainakin yksi siirtymäpolku on ajateltavissa useimmille Bitcoin UTXO:ille, ja viittasi BIP 361:een esimerkkinä ehdotuksesta, joka käsittelee sekä kvanttimuuttoa että Satoshin aikakauden valuutanhallintaa. Mutta se ratkaisee vain osan ongelmasta. Lim arvioi, että Satoshin omistusosuudet ovat noin 1,1 miljoonaa BTC:tä, kun taas muut vanhat tai puuttuvat kolikot julkisen avaimen maksuosoitteista voivat nostaa altistuneen kokonaistarjonnan jopa 1,7 miljoonaan BTC:hen, jota hän kutsui “127 miljardin dollarin emissioksi”.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Hän väitti, että nuo kolikot ovat erilaisia, koska ne eivät todennäköisesti osallistuisi mihinkään yhteisön johtamaan muuttoliikkeeseen, ellei Satoshi ole edelleen aktiivinen ja halukas siirtämään niitä. Tämä luo kaksi tulosta, joista kumpikaan ei ole mukava markkinoiden kannalta. “Tai Satoshi on edelleen olemassa ja voi siirtää kolikoita ennen päivää q, jolloin BTC:n hinta romahtaa, koska markkinat hinnoittelevat uudelleen todennäköisyyden, että kolikot myydään tulevaisuudessa”, Lim kirjoitti. “Tai sitten Satoshi ei ole paikalla ja joku päättää varastaa kolikot riittävän tehokkaan laadunvalvonnan kautta.”
Tästä syystä Limin mukaan Satoshi-kolikot “eivät ole matemaattinen ongelma”. Saatavilla olevat vastaukset ovat poliittisia. Yksi vaihtoehto olisi polttaa nämä valuutat hallinnon kautta, mikä hänen mukaansa herättäisi vakavia kysymyksiä muuttumattomuudesta, suvereniteetista ja ennakkotapauksista. Toinen olisi kova haarukka, joka antaisi markkinoille mahdollisuuden valita ketjun välillä, joka neutraloi kolikot, ja sellaisen ketjun välillä, joka säilyttää nykyiset säännöt, vaikka se jättäisikin avoimeksi mahdollisen kvanttitakavarikon riskin.
Lim ehdotti, että jopa yrittäminen ensimmäistä polkua voisi johtaa toiseen. “Ainoa ennaltaehkäisevä toimenpiteemme on A) polttaa Satoshi-kolikoita hallinnon kautta”, hän kirjoitti ennen korvauksen kuvailemista, “TAI) luoda kova haarukka ja antaa markkinoiden päättää, mikä on todellinen BTC.” Hänen mielestään tästä tulee todennäköisesti poliittinen kilpailu Bitcoinin identiteetistä yhtä paljon kuin turvallisuusreaktio. Hän lisäsi, että todennäköisin kvanttivaras, jos tällainen skenaario syntyisi, olisi “valtiotason toimija”.
Sieltä Lim siirtyi teoriasta markkinarakenteeseen. Hän vertasi kaikki tulevaisuuden haarukat Bitcoinin jakoon elokuussa 2017, joka tuotti BTC:n ja BCH:n. Hän totesi tuolloin Bitcoinin noin 45 miljardin dollarin markkinat, pääasiassa vähittäiskaupan, ja monet haltijat pitivät haarukkaa tervetulleina, koska se loi tehokkaasti lisäomaisuuden. Nykypäivän markkinat ovat erilaiset: noin 1,5 biljoonaa dollaria, paljon institutionaalisempia ja ETF-rahastoihin pakattuja, pörssinoteerattuja futuureja ja optioita. Tämä muuttaa tapaa, jolla riski todennäköisesti välittyy.
“Kova haarukka tänään tai jopa sellaisen mahdollisuus olisi täysin erilainen peto”, Lim kirjoitti. “Se johtaisi äärimmäiseen epävakauteen ja todennäköiseen hintojen laskuun – suureen eroon ja peräkkäisiin myyntiin.” Hän lisäsi, että jos yhteisö jakautuisi lähes tasaisesti paljaiden kolikoiden polttamiseen, institutionaaliset sijoittajat voitaisiin velvoittaa poistamaan riskejä ennen tapahtumaa, mikä lisää painetta alaspäin.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Siellä johdannaiset tulevat esiin. Lim väitti, että ensimmäiset varoitusmerkit q-päivän riskistä ilmenevät todennäköisesti pitkän aikavälin vaihtoehtojen vinossa, pitkän aikavälin perustassa ja avoimen koron jakautumisessa perinteisten ja krypto-alkuperäisten sijoituspaikkojen välillä. Hän totesi, että BTC:n pitkän aikavälin myyntiharha on lähellä usean vuoden huippuja, ja suojaus on suhteellisen kallis osto-optioihin verrattuna, ja sanoi, että viimeinen vastaava ralli tapahtui Three Arrows Capitalin ja FTX:n romahdusten ympärillä vuonna 2022.
Hän viittasi myös pitkän aikavälin perustaan ja totesi, että Bitcoin-futuurit käyvät lähellä usean vuoden alhaisia tasoja spot-arvoihin verrattuna. Limin puitteissa päivittäisen riskin tulisi supistua tai jopa kääntyä, kun markkinaosapuolet suojautuvat heikentymiltä, kun taas toiset asettuvat mahdolliselle haarukkaan liittyvälle “ilmapudotukselle”, joka on konseptiltaan samanlainen kuin vuonna 2017. Koska minkä tahansa kvanttiläpimurron ajoitus olisi epävarma, hän odottaa näiden signaalien näkyvän alempana käyrällä.
Silti hän ei sanonut, että markkinat hinnoittelevat jo välittömässä kvanttitapahtumassa. Jotkut signaalit “vilkkuvat punaisena”, hän kirjoitti, mutta ne voidaan selittää myös laajemmilla järjestelmäriskeillä tai maallisilla muutoksilla, mukaan lukien kasvava institutionaalinen osallistuminen CME- ja IBIT-vaihtoehtojen kaltaisten tilojen kautta. Toistaiseksi Lim kuvaili näkymiä sekaviksi. Hänen laajempi näkemyksensä oli yksinkertaisempi: Jos Q-päivä alkaa joskus näyttää todelliselta, kauppiaat eivät todennäköisesti näe sitä ensimmäisenä lepotilassa olevien valuuttojen liikkeessä. Näet sen johdannaisissa.
Tämän julkaisun aikaan Bitcoinin kauppahinta oli 75 024 dollaria.
Bitcoinin pitäisi sulkeutua yli 1,0 Fib:n 1 viikon kaavio | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta
