Jamie Dimonin vuosittaisesta kirjeestä osakkeenomistajille on tullut yksi eniten seuratuista Wall Streetin asiakirjoista viimeisen kahden vuosikymmenen aikana pankkialalla. JPMorgan Chasen toimitusjohtaja julkaisi viimeisimmän 48-sivuisen kirjeensä maanantaina 6. huhtikuuta, ja tänä vuonna hänen sävynsä on huomattavasti terävämpi kuin aikaisempina vuosina.
Dimon viittasi maailmanlaajuisten uhkien törmäykseen, jonka hän uskoo rahoitusmarkkinoiden vaarallisesti aliarvioivan tämän vuoden toisen puoliskon lähestyessä. Markkina-arvoltaan maailman suurimman pankin johtajan voidaan odottaa rauhoittavan sijoittajia, kun JPMorganin ennätystulot olivat 185,6 miljardia dollaria.
Hän teki päinvastoin: Hän varoitti sivuja, että sodan aiheuttama inflaatio, yksityisten luottojen murtuminen ja arvaamaton tekoälyhäiriö voivat lähentyä samaan aikaan. Heidän viestinsä on erehtymätön: mukavuusvyöhyke, jolla monet sijoittajat tällä hetkellä vallitsevat, ei välttämättä kestä tätä epävakaata vuotta.
Kirje tulee, kun S&P 500 -indeksi sulkee pahimman vuosineljänneksensä sitten vuoden 2022, kun Venäjän ja Ukrainan välinen nouseva inflaatio iski sekä osakkeisiin että joukkolainoihin. Tässä on se, mitä amerikkalaisen pankkitoiminnan vaikutusvaltaisin ääni haluaa sinun ymmärtävän, ennen kuin seuraava suuri häiriö iskee rahoitusmarkkinoille tänä vuonna.
Dimon kutsuu inflaatiota “puoluekelluksi” vuoteen 2026 mennessä
Dimonin kirjeen keskiössä on varoitus inflaatiosta, joka on kuvattu JPMorganin osakkeenomistajille viimeaikaisten vuotuisten viestien terävimmällä kielellä. “Puolueen ongelma, ja se voi tapahtua vuonna 2026, olisi se, että inflaatio nousisi hitaasti eikä laskeisi hitaasti”, Dimon kirjoitti.
Pelkästään nouseva inflaatio voi samanaikaisesti nostaa korkoja ja vetää alas omaisuuserien hintoja osakkeissa, joukkovelkakirjoissa ja kiinteistöissä. Iranin sota on Dimonin riskilistan kärjessä, koska sillä on suora yhteys globaaleihin energiahintoihin ja rajat ylittäviin toimitusketjuihin ympäri maailmaa.
Konfliktin aiheuttamat öljyn ja hyödykkeiden hintasokit voivat käynnistää uudelleen samanlaisen tahmean inflaatiosyklin, joka rankaisi kotitalouksien budjettia vuosina 2021–2023. Jos tämä skenaario toteutuu, Federal Reserve voi pitää korot korkeammalla pidempään tai jopa jatkaa koronnostoja ennen tämän vuoden loppua.
Liittovaltion rahastojen korko on tällä hetkellä 3,50–3,75 prosenttia, ja Fedin maaliskuun “pistekaavio” ennusti vain neljännespisteen leikkauksen tänä vuonna. JPMorganin yhdysvaltalainen pääekonomisti Michael Feroli ennusti nollakoronlaskuja vuoteen 2026 asti ja mahdollista koronnostoa vuonna 2027, CNBC raportoi.
Sinulle tämä tarkoittaa, että luottokorttien, autolainojen ja asuntolainojen lainakustannukset eivät todennäköisesti laske lähitulevaisuudessa.
1,8 biljoonan dollarin yksityiset luottomarkkinat osoittavat jo varhaisia halkeamia
Dimon kiinnitti runsaasti tilaa varoittamiseen yksityisistä luotoista, nopeasti kasvavasta rahoituksen osasta, jota useimmat yksityissijoittajat harvoin ajattelevat tai tarkkailevat. Vipuvaikutteisten yksityisten luottojen markkinat ovat saavuttaneet 1,8 biljoonaa dollaria, ja tappiot ovat suuremmat kuin nykyiset taloudelliset olosuhteet normaalisti tuottaisivat koko sektorilla.
“Luottostandardit ovat heikentyneet maltillisesti kautta linjan”, Dimon kirjoitti 6. huhtikuuta julkaistussa kirjeessä osakkeenomistajille. Rakenteellinen ongelma on syvemmällä kuin lainojen laiminlyönnit, koska yksityisistä luotoista puuttuu täysin julkisten joukkovelkakirjamarkkinoiden läpinäkyvyys ja tiukat arvostusstandardit.
Lisää teknisiä osakkeita:
Morgan Stanley asettaa hämmästyttävän hintatavoitteen Micronille tapahtuman jälkeen Nvidian Kiinan siruongelma ei ole se, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat, että kvanttitietotekniikan muutoksen 110 miljoonaa dollaria ei odoteta
Näihin rahastoihin sijoittajat voivat aloittaa myynnin kauan ennen kuin tappiot toteutuvat, yksinkertaisesti siksi, että he eivät voi luottaa perillä oleviin luottosalkkuihin.
Dimon ennusti, että vakuutusalan sääntelyviranomaiset asettavat lopulta tiukemmat luokitusvaatimukset ja alentavat yksityisten luottojen luokituksia, mikä pakottaa rahastot keräämään lisäpääomaa. Yksityisten luottojen rasitteita on jo ilmennyt sellaisissa yrityksissä, kuten Blue Owl, joka myi aiemmin tänä vuonna 1,4 miljardia dollaria rajoitettuja lainoja ja lyhennyksiä sijoittajille.
Troy Rohrbaugh, JPMorganin liike- ja investointipankin toimitusjohtaja, varoitti helmikuussa, että tämä jännitys voi “laajentua” koko luottomarkkinoilla tulevaisuudessa. Jos sinulla on vaihtoehtoisiin sijoituksiin sidottu eläkerahastot tai eläkevastuu, tämä varoitus ansaitsee huomiosi tänä kesänä.
1,8 biljoonan dollarin yksityisille luottomarkkinoille muodostuu halkeamia, jotka nostavat punaisia lippuja sijoittajille, kun riskit kasvavat pinnan alla.
Nenad Cavoski/Shutterstock
Dimon sanoo, että investoinnit tekoälyyn ovat todellisia, mutta varoittaa odottamattomista häiriöistä
Dimon torjui tiukasti kaikki ehdotukset, joiden mukaan tekoälyyn virtaavat miljardit olisivat spekulatiivista kuplaa nykypäivän teknologiasektorilla. “Tekoälyyn sijoittaminen ei ole spekulatiivinen kupla, vaan se tuottaa merkittävää tuottoa”, hän kirjoitti osakkeenomistajille vuosittaisessa kirjeessä.
JPMorgan on investoinut lähes 20 miljardia dollaria teknologiamenoihin ja kaksinkertaistanut generatiivisen tekoälyn käyttötapaukset pankkitoiminnan viimeisten 12 kuukauden aikana. Pankin ohjelmistosuunnittelijat ovat 10 % tehokkaampia ja operatiiviset henkilöt käsittelevät 6 % enemmän tilejä henkilöä kohti suorana seurauksena tekoälyintegraatiosta.
Petoksiin liittyvät kustannukset laskivat 11 % yksikköä kohden, ja varallisuudenhoidon neuvojat voivat nyt vastata asiakkaille jopa 95 % nopeammin markkinoiden epävakauden aikana. Nämä liikevoitot vahvistavat investointiteesi, jonka taustalla on yrityksen tekoälyn käyttöönotto rahoituspalvelualalla, JPMorganin osakkeenomistajan kirje sijoittajille.
Aiheeseen liittyvä: Jamie Dimon teki juuri rohkean ennusteen tekoälystä ja työstään
Dimon oli yhtä suorasanainen epävarmuudesta ja myönsi, että kukaan ei voi ennustaa, mitkä yritykset tai sektorit hyötyvät eniten tekoälystä pitkällä aikavälillä. Hän varoitti, että tekoäly “epäilemättä poistaa jotkin työpaikat ja parantaa toisia” ja että muutosvauhti voi olla täysin nopeampaa kuin työvoiman sopeutuminen.
Suuret teknologiset muutokset luovat “toisen ja kolmannen asteen vaikutuksia”, joita on vaikea ennakoida, samoin kuin autot loivat lopulta amerikkalaisia esikaupunkiyhteisöjä. Jos sijoitat teknologiaosakkeisiin tai tekoälyyn keskittyneisiin ETF-rahastoihin, Dimonin kirje tarjoaa hyödyllisen kehyksen nykyisen salkkusi keskittymisriskin arvioimiseen.
Voitot ovat todellisia, mutta lopulliset voittajat jäävät määrittelemättä, mikä tarkoittaa, että laaja ja monipuolinen näkyvyys voi olla älykkäämpää kuin panostaa voimakkaasti yksittäisiin tekoälyosakkeisiin. Dimon korosti, että JPMorgan “ei hautaa päätään hiekkaan” ja aikoo jatkaa tekoälyn käyttöönottoa palvellakseen suoraan sekä asiakkaita että työntekijöitä.
JPMorganin toimitusjohtaja kutsuu pankkialan sääntelyehdotuksia “rehellisesti sanottuna absurdiksi”
Dimon kohdistai kritiikkinsä pankkialan sääntelyviranomaisiin ja kutsui tarkistettuja ehdotuksia Basel 3 Endgame- ja GSIB-lisämaksuista “rehellisesti sanottuna absurdeiksi” useilla avainalueilla.
Ehdotetun noin 5 prosentin yhdistetyn lisämaksun mukaan JPMorganilla olisi 50 prosenttia enemmän pääomaa useimpiin kulutus- ja yrityslainoihin kuin vastaavalla ei-GSIB-pankilla. “Rehellisesti sanottuna se on väärin ja epäamerikkalaista”, Dimon sanoi osakkeenomistajille kirjeessä, joka lähetettiin 6. huhtikuuta JPMorganin sijoittajasuhdesivun kautta verkkosivuillaan.
“Olemme mestareita pankkitoiminnan keskeisestä roolista yhteisössä: sen mahdollisuudet tuoda ihmiset yhteen, mahdollistaa yritysten ja yksityishenkilöiden saavuttaa tavoitteensa ja olla voimanlähde vaikeina aikoina.”
Korkeammat pääomavaatimukset pakottavat pankit varaamaan enemmän rahaa kutakin lainaa kohden, mikä vähentää kuluttajien ja yritysten käytettävissä olevien luottojen kokonaismäärää. Sinulle tämä voi tarkoittaa tiukempia lainastandardeja, vähemmän lainojen hyväksyntää ja mahdollisesti korkeampia korkoja asuntolainalle ja pienyritysrahoitukselle tulevaisuudessa.
Geopoliittinen riski saattaa muuttaa maailmantalouden järjestystä ennen vuoden loppua
“Nykyisten geopoliittisten tapahtumien lopputulos voi hyvinkin olla ratkaiseva tekijä tulevan globaalin talousjärjestyksen kehittymisessä”, Dimon kirjoitti.
Ukrainan ja Iranin sodat ovat edelleen keskeinen epävarmuuden aiheuttaja globaaleille raaka-aineille, energian hinnoille ja kansainvälisille kauppareiteille kesällä. “Ihmisluonto ei ole muuttunut, mieliala ja luottamus voivat muuttua nopeasti ja ohjata markkinoita”, Dimon varoitti osakkeenomistajia.
Kuinka sijoittaa taloutesi näiden riskien kertyessä
Dimonin kirje ei ennusta taantumaa, mutta se osoittaa vahvasti, että mahdollisten tulosten valikoima on laajempi kuin useimmat ihmiset ymmärtävät. Jos olet ratsastanut osakemarkkinoiden vauhdissa tarkistamatta omaisuuden allokaatiota viime kuukausina, nyt on hyvä aika katsoa uudelleen.
Vaiheet osakesalkkusi säätämiseksi ennen vuoden 2026 loppua Stressitestaa salkkusi mallintamalla, mitä osakemarkkinoiden 15–20 prosentin lasku merkitsisi eläkkeelle jäämisaikataulullesi ja mahdollisille lyhyen aikavälin käteistarpeillesi. Rakenna tai ylläpidä kassareserviä, joka kattaa 3–6 kuukauden välttämättömät kulut korkeatuottoisella säästötilillä, joka ansaitsee tällä hetkellä yli 4 %. Tarkista kaikki altistuminen vaihtoehtoisille sijoituksille, yksityisille luottorahastoille tai vipulainatuotteille eläketileilläsi tai välitysomistuksissa, jotka ovat verollisia piiloriskin varalta. Hajauta kansainvälisesti, koska Dimonin oma kirje viittaa siihen, että USA:n omaisuushintoihin liittyy enemmän riskiä heikentyneelle kuin nykyinen markkinoiden konsensus antaa ymmärtää.
Federal Reserven tuleva politiikkakokous ja päivitetyt talousennusteet antavat enemmän selvyyttä siitä, ovatko koronleikkaukset realistisia tälle vuodelle.
Katsotaanpa öljyn hintoja tarkasti, sillä jatkuva nousu nykytason yläpuolelle vahvistaisi Dimonia eniten huolestuttavan inflaatioskenaarion vuodelle 2027. Epävarmuuden ympärille suunnitteleminen ei ole pessimismiä; Se on sama kurinalaisuus, joka on pitänyt JPMorganin kannattavana jokaisen suuren kriisin aikana viimeisen kahden vuosikymmenen aikana.
Aiheeseen liittyvä: JP Morganin toimitusjohtajalla on vahva viesti inflaatiosta
