Kuvan lähde: Getty Images
BT Groupin (LSE: BT.) osakekurssi on noussut 17 % tänä vuonna ja kattaa kaikki vuoden 2025 lopussa kärsimänsä tappiot. Nyt sen kauppahinta on noin 215 penniä osakkeelta, ja sen hinta on yli kaksinkertaistunut huhtikuusta 2024.
Joten mihin se täältä lähtee? Voiko se pudota uudelleen kuten viime vuoden elokuussa, vai onko se lopullisesti löytänyt uudelleen vuoden 2024 vauhtinsa?
Haihtuvien tulojen peli
Vaikka BT tarjoaa edelleen jonkin verran tuloja, se ei ole enää unelias, vähädraamainen osinkoosake, joka se ennen oli. Osakkeet ovat olleet viime aikoina paljon epävakaampia kuin perinteisen passiivisen tulon pitäisi olla. Myöhemmin tulojen vetovoima muuttuu hieman vähemmän mukavaksi pitkäaikaisille sijoittajille.
Viime ajomatka on ollut vuoristorata, joka on hämmentynyt tulosijoittajille, jotka etsivät tasaista tuottoa. Kukaan ei etsi osaketta, joka tekee villejä, arvaamattomia liikkeitä tunteiden ja otsikoiden perusteella. Osingonmaksua lukuun ottamatta osakkeen epävakaa hinta saa sijoittajat jatkuvasti huolestumaan pääomatappioista.
Onko BT siis edelleen tulovaihtoehto?
Vaikea ajanjakso
Ennen Covidia BT:llä oli kunnollinen maine osingonmaksajana. Se saavutti kahdeksan vuoden jatkuvan osingonkasvun vuosina 2009–2017, ja pitkällä aikavälillä tuotto on usein pysynyt 4–6 prosentin välillä.
Tällainen tuotto riittää kiinnittämään tulonhakijoiden huomion, varsinkin kun käteissäästöt ovat alhaisemmat. Mutta se myös keskeytti osinkojen jakamisen pandemian aikana, joten sen historia ei ole enää täydellinen.
Tämän lisäksi se on kamppaillut kansallisen kuitujen käyttöönoton haasteen kanssa, joka on kallis operaatio, joka on lisännyt velkaa.
On reilua sanoa, että se ei ole ollut helppoa.
Johdon uudelleenjärjestely
Nämä yhdistetyt haasteet ovat osaltaan myötävaikuttaneet johtajuuden nollautumiseen, kun toimitusjohtaja Bas Burger erosi tehtävästään 18 vuoden jälkeen.
Allison Kirkby on ottanut tehtävän ja Katie Milligan on ottanut laajakaistatytäryhtiön Openreachin toimitusjohtajan roolin.
Luonnollisesti kaikki tämä kriittisen julkaisun keskellä ei ole ihanteellinen. Niinpä Ofcom ryhtyi asettamaan säännöt kuitujen rakentamisen viimeiselle vaiheelle, mukaan lukien hintakatot ja lisäsääntely.
Mutta riittääkö se kesyttää volatiliteetin?
Missä BT on nyt?
Televiestintäjätin viimeisimmät puolivuotisluvut olivat enemmän kunnollisia kuin häikäiseviä. Oikaistu käyttökate oli 4,1 miljardia puntaa eli sama kuin vuotta aiemmin, kun taas raportoitu tulos ennen veroja laski 11 prosenttia 862 miljoonaan puntaa.
Nettovelka nousi 20,9 miljardiin puntaa 19,8 miljardista puntaa, mikä johtui pääasiassa eläkemaksuista ja osinkojen maksusta. Mutta yhtiö odottaa edelleen koko vuoden normalisoitua vapaata kassavirtaa noin 1,5 miljardia puntaa, mikä antaa hieman hengähdystaukoa, vaikkakaan ei paljon.
Korkea velka, jatkuvat pääomamenot ja sääntelypaineet lisäävät riskejä jo ennestään kilpaillulla alalla. Jos kuitusijoituksesi ei ala pian muuttua käteiseksi, saatat joutua vaikeuksiin.
Arvostuksen kannalta osake näyttää jokseenkin kohtuulliselta, mutta ei aivan halvalta, joten se saa jo jonkin verran tunnustusta käänteestä.
minun tuomioni
BT:n kaltaiset vakiintuneet yritykset säilyttävät usein vetovoimansa yksinkertaisesti koonsa ja pitkäikäisyytensä vuoksi, mikä on riittävä syy harkita osakekantaa. Mutta kun kuitujen käyttöönotto on käynnissä ja uusi johto kokoontuu edelleen, sijoittajien tulisi valmistautua lisävolatiliteettiin.
Pitkällä aikavälillä tämä ei todennäköisesti ole suuri ongelma. Kun asiat rauhoittuvat, uskon, että tasainen osinkokasvu palautuu. Mutta olen myös havainnut FTSE 100:ssa viime aikoina joitain vakaampia tulovaihtoehtoja…
