Ohjelmistoosakkeet tekivät juuri huonoimman suhteellisen tuloksensa S&P 500 -indeksiä vastaan koko sektorin historian aikana. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) putosi yli 24 % vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on sen jyrkin neljännesvuosittainen lasku sitten vuoden 2008 viimeisen neljänneksen. Salesforce, Adobe, Oracle ja jopa Microsoft ovat tällä hetkellä korjausalueella.
Sijoittajia koskettava pelko keskittyy yhteen uhkaan: tekoälyagentit voisivat tyhjentää perinteiset ohjelmistoalustat kokonaan. Yksittäisten osakkeiden lyhyeksimyyntimäärä saavutti Goldman Sachsin korkeimman tason sitten vuoden 2016, mikä on merkki aidosta antautumisesta.
Mutta yksi Wall Streetin tehokkaimmista tutkimuspisteistä taistelee lujasti paniikkia vastaan, joka ajaa tätä historiallista myyntiaaltoa. Goldman Sachs on julkaissut kehyksen, mukautetun osakekorin ja neljä erityistä ostoluokiteltua nimeä, joista se väittää saavan epäoikeudenmukaisen rangaistuksen.
Goldmanin kuuden tekijän tekoälykehys erottaa voittajat uhreista
Goldman Sachs Researchin analyytikko Matthew Martino julkaisi helmikuussa 2026 raportin, joka muotoilee täysin uudelleen tekoälyn vs. ohjelmistokeskustelu. Goldman Sachs Research raportoi, että myynti heijastaa nopeaa muutosta sijoittajien mielissä eikä äkillistä perustekijöiden heikkenemistä.
Tiimi loi toistettavan “AI Impact Frameworkin”, joka arvioi ohjelmistoyrityksiä kuudella ulottuvuudella, jotka määrittävät tekoälyn kestävyyden.
“Ymmärrämme, että tekoälyn nopea innovaatio luo oikeutettua epävarmuutta ja takaa korkeamman riskipreemion… Uskomme kuitenkin, että uudelleenhinnoittelua on sovellettu laajasti eikä valikoivasti.” — Matthew Martino, (Goldman Sachs Researchin analyytikko).
Näihin ulottuvuuksiin kuuluvat orkestrointiriski, kaupallistaminen, tietueiden omistajuusjärjestelmä, datan integrointivalli, tekoälyn toteutus ja budjetin kohdistaminen. Tavoitteena on auttaa sinua erottamaan osakkeet, jotka ovat aidosti siirtymässä, ja ne, jotka on myyty umpimähkäisesti.
Ohjelmistojen arvostus romahti 15 prosentista implisiittisesta kasvusta vain 5 prosenttiin
Hinnoitteluuudistuksen laajuus selviää, kun tarkastellaan, mitä markkinat tällä hetkellä arvostavat ohjelmistoliikevaihdon kasvuna. Ohjelmistoarvioinnit merkitsivät viimeaikaisen huippunsa aikana 15–20 prosentin keskipitkän aikavälin liikevaihdon kasvua vuoteen 2028 mennessä, Martino totesi tutkimuksessaan.
Nykyiset kertoimet vastaavat nyt vain 5–10 prosentin odotettua kasvuvauhtia, mikä on jyrkkä sijoittajien luottamuksen lasku.
Suhteessa SPDR S&P 500 ETF Trustiin (SPY) ohjelmistosektorin lasku on 21 % heikompi tänä kalenterivuonna. Tämä luku ylittää ohjelmistojen dot-com-kriisin, maailmanlaajuisen finanssikriisin ja vuoden 2022 koronnostosokin aikana kokeman määrän, joten se on yksittäin kaikkien aikojen pahin suhteellinen lasku ohjelmistosektorilla.
Lisää tekoälytoimintoja:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin pörssiennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin hämmästyttävän hintatavoitteen
Software ETF:n termiinihinta-tuottokertoimet ovat pudonneet alle S&P 500:n ensimmäistä kertaa viime aikoina. Goldman myöntää, että nopea innovointi tekoälyssä luo oikeutettua epävarmuutta ja oikeuttaa korkeamman riskipreemion ohjelmistoosakkeille juuri nyt.
Uudelleenhinnoittelua on sovellettu laajasti ja epäselektiivisesti, mikä on luonut mahdollisuuksia, joissa perustekijät pysyvät ennallaan, Martino kirjoitti raportissaan. Jos olet pitkäaikainen sijoittaja, ero laajan pelon ja valikoivan riskin välillä on tärkein ote tästä analyysistä.
Ohjelmistojen arvostukset palautuvat jyrkästi, kun kasvuodotukset laskevat ja laajapohjainen myynti luo potentiaalisia pitkän aikavälin mahdollisuuksia.
Oscar Wong / Getty Images
Neljä ostoluokiteltua ohjelmistoosaketta Goldman sanoo, että sinun tulee seurata tarkasti
Goldman sovelsi AI Impact Framework -kehystään neljään tiettyyn keskisuureen yhtiöön ja päätteli, että jokainen tarjoaa merkittävän eristyksen häiriöiltä. Pankki säilytti MongoDB:n (MDB), Rubrikin (RBRK), Procore Technologiesin (PCOR) ja Nutanixin (NTNX) ostoluokitukset tarkistetuilla hintatavoitteilla.
Jokainen yritys sai suotuisan tuloksen Goldmanin kuuden tekijän arvioinnin useissa eri ulottuvuuksissa, mikä viittaa siihen, että sen ydinliiketoiminta pysyy kestävämpänä kuin mielikuva heijastaa. MongoDB:n kulutukseen perustuva hinnoittelumalli on linjassa sen kanssa, miten he skaalaavat tekoälyn työkuormia, mikä tukee Atlasin tulojen kasvua tasolla 20.
Goldman toisti ostoluokituksen 475 dollarin hintatavoitteella ja mainitsi yrityksen tietokantainfrastruktuurin kriittisenä yrityksen tekoälyn toteutusprosesseille. Rubrik, joka on laskenut noin 33 % tähän päivään mennessä, sai 80 dollarin hintatavoitteen, koska sen tietoturva-alusta hyötyy suoraan tekoälyn ohjaamasta tiedon leviämisestä.
Aiheeseen liittyvä: Goldmanilla on erittäin hyviä uutisia pahoinpideltyille Microsoft-sijoittajille
Procore Technologies, joka on laskenut tänä vuonna noin 30 %, ansaitsi 75 dollarin hintatavoitteen ennätysaseman rakentamisen hallintajärjestelmänsä perusteella. Goldman huomautti, että Procoren uusi toimitusjohtaja korosti tekoälyä alidigitoidun rakennusalan muutosvoimana sijoittajakokouksessa.
Yritys odottaa liikevaihdon jatkuvan kasvun matalan ja keskitason teini-ikäisillä ja vapaan kassavirran marginaalin jatkuvan kasvavan kohti 30 prosenttia. Nutanix (NTNX) on kärsinyt ryhmän jyrkimmästä laskusta, pudonnut noin 47 % viimeisen kuuden kuukauden aikana osaketta painavien huolenaiheiden yhdistelmänä.
Goldman pitää Nutanixin hybridimultipilviinfrastruktuurin sijoittelua strategisena, ja hybridiympäristöjen kysyntä todennäköisesti kasvaa tekoälyn monimutkaisuuden myötä. Benzinga raportoi, että pankki vahvisti ostoluokituksen 12 kuukauden 60 dollarin hintatavoitteella käyttämällä yrityksen arvosta vapaaseen kassavirtaan -arvostusmenetelmää.
Kuinka tekoälyagentit voisivat vahvistaa alustoja sen sijaan, että ne korvaisivat ne
Hallitseva pelko, joka ajaa tätä myyntiä, on, että tekoälyagenteista tulee yritystyön ensisijainen käyttöliittymä, joka ohittaa kokonaan ohjelmistoalustoja. Goldmanin tutkimusryhmä myöntää tämän huolen, mutta väittää, että se pätee epätasaisesti ohjelmistopinon eri tasoilla.
Sovellustasolla agenttien järjestäminen voi muuttaa sitoutumista ja arvon kaappausta, erityisesti sellaisten tuotteiden kohdalla, jotka on kaupallistettu paikkaperusteisen lisensoinnin kautta.
Alusta- ja infrastruktuuritasolla dynamiikka on kuitenkin olennaisesti erilainen, koska agentit lisäävät perustietopalvelujen kysyntää. Tiedonhallinta, työkuorman organisointi, turvallisuus ja palautusominaisuudet sijaitsevat käyttöliittymän alla, eikä niitä voida helposti ohittaa tekoälytyökaluilla.
Tärkeimmät erot, jotka Goldman havaitsi ohjelmistojen tekoälyhaavoittuvuuksissa: Käyttäjää tai asemaa kohden kaupallistetut ohjelmistot ovat suuremmassa vaarassa joutua syrjäytymään tekoälyagenttien toimesta, jotka automatisoivat yksittäisiä työnkulkuja pienemmillä kustannuksilla. Tietovaroihin, vaatimustenmukaisuuteen ja valvontaan sidotut alustat toimivat kirjausjärjestelminä, joihin tekoälyagentit edelleen luottavat toimiakseen tehokkaasti. Yritykset, joilla on vahva tietointegraatio ja tekoälytuotteiden aktiivinen toteuttaminen, voivat hyötyä tekoälyn laajemmasta yrityskäytöstä. Budjetin kohdistaminen turvallisuuteen ja hybridipilveen liittyvien liiketoimintaprioriteettien kanssa tarjoaa lisäeristystä tekoälyn aiheuttamia kustannussäästöjä vastaan. päätöksiä. Goldmanin tekoälynkestävä kori tarjoaa vetoa haavoittuvimpia ohjelmistonimiä vastaan
Yksittäisten osakkeiden valinnan lisäksi Goldmanin kaupankäyntipiste lanseerasi helmikuussa 2026 mukautetun parien kauppakorin, joka on suunniteltu tälle tekoälyn häiriöteemalle. Kori on tarkoitettu pitkäaikaisille yrityksille, joiden liiketoiminta vaatii fyysistä toteutusta, lainsäädännöllistä tukea tai inhimillistä vastuuta, jota tekoäly ei voi helposti toistaa.
Samalla se oikosulkee yrityksiä, joiden ydintyönkulkuihin kohdistuu suurin riski sisäisestä automaatiosta tai tekoälyllä toimivasta replikaatiosta, Bloomberg raportoi. Goldmanin toimitusjohtaja David Solomon vahvisti tätä näkemystä UBS-konferenssissa kertomalla osallistujille, että myyntikertomus oli ollut liian laaja.
Ohjelmistoyhtiöiden joukossa tulee olemaan selkeät voittajat ja häviäjät, eikä koko sektorin täydellinen romahdus, Solomon korosti julkisesti. Sen salkun osalta ohjelmistopositioiden kokonaismyynti voi johtaa tappioihin yrityksissä, joiden Goldman odottaa elpyvän merkittävästi.
Ohjelmistomarkkinoiden ennuste 780 miljardin dollarin muutoksista pitkällä aikavälillä
Goldman Sachs Research arvioi, että sovellusohjelmistomarkkinat voivat kasvaa 780 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä, mikä heijastaa 13 prosentin vuosikasvua. Goldman Sachs Researchin mukaan ohjelmistomarkkinoiden agenttivetoinen osuus voi tuolloin edustaa yli 60 prosenttia kaikista osoitettavista markkinoista.
Voittopooli on siirtymässä agenttien puolelle, mutta ohjelmistojen kokonaismarkkinat laajenevat pikemminkin kuin supistuvat tekoälyn kasvavan vaikutuksen alaisena. Sinulle sijoittajana tämä tarkoittaa, että ohjelmistojen kokonaismahdollisuudet voivat olla huomattavasti suuremmat viidessä vuodessa, jopa jatkuvan häiriön keskellä.
Mitä sinun pitäisi tehdä ohjelmistopaikoillasi juuri nyt
Jos omistat ohjelmistoosakkeita, joista on rangaista tänä vuonna, Goldmanin raportti tarjoaa jäsennellyn tavan arvioida, mitkä positiot ansaitsevat kärsivällisyyttä. Kuuden tekijän kehys antaa sinulle toistettavan menetelmän yksittäisten omistusosuuksien arvioimiseen pelkän otsikkohintatoiminnan tarkastelun lisäksi.
Ohjelmistoosakkeiden omistusosuuden huomioon ottaminen jatkossa: Tarkista kunkin ohjelmiston omistus Goldmanin kuuteen ulottuvuuteen nähden, jotta voit tunnistaa portfoliosi altistuminen tekoälyn aiheuttamille siirtymäriskeille. Selvitä, tuottavatko omistuksesi tuloja paikkaperusteisista lisensseistä tai tiedoista ja infrastruktuurista, koska tämä ero luo haavoittuvuutta. Arvioi, sopivatko nimet, kuten MongoDB tai Nutanix, riskinsietokykyäsi ja sijoitusaikajanaasi, ennen kuin lisäät alalle uusia näkymiä. Tarkkaile tulevia tuloraportteja tekoälyyn liittyvien tulojen varalta heti, kun ne ovat valmiit. Tekoälyagenttien korvaaminen on aikaisintaan vuoden 2028 jälkeinen tapahtuma.
Mikään analyytikkoraportti ei takaa, että pohja on saavutettu, joten oikein mitoitettu paikat ovat edelleen kriittisiä tässä ympäristössä. Goldmanin viitekehys korvaa paniikin rakenteellisella analyysillä, mutta jokaisen yrityksen perusteet kannattaa silti tarkistaa ennen päätöksentekoa.
Tarina tekoälyhäiriöstä on totta, mutta markkinat voivat hinnoitella pahimmassa tapauksessa yrityksille, jotka on perustettu hyötymään siirtymisestä.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs löytää ostomahdollisuuden Bruised Big Techissä
