Samankaltaisuudet ovat yllättäviä. Kuten Internet -yritykset kaksi vuosikymmentä sitten, myös AI: n yritykset houkuttelevat massiivisia sijoituksia, jotka perustuvat muuttuvan potentiaaliin nykyisen kannattavuuden sijasta. Stanfordin yliopiston tutkimuksen mukaan maailmanlaajuinen yritys -investointi oli 252,3 miljardia dollaria vuonna 2024, ja alan kasvaessa kolmetoista vuodesta 2014 lähtien. Samaan aikaan Yhdysvaltojen suurimmat teknologiayhtiöt, Amazon, Google, Meta ja Microsoft AI.
Jopa Operai -toimitusjohtaja Sam Altman, jonka yrityksen arvo on noin 500 miljardia dollaria huolimatta ChatgPT: n käynnistämisestä vain kaksi vuotta sitten, tunnustaa samankaltaisuudet. ”
Olemmeko vaiheessa, jossa sijoittajat kokonaisuutena ovat yliarvioituja AI: lla? Mielestäni kyllä ”, Altman sanoi elokuussa.” Onko AI tärkein asia, joka tapahtuu pitkään aikaan? Mielestäni on myös kyllä. ”
Mutta mikä aiheutti stalle -pisteiden pisteiden kuplan maaliskuussa 2000, ja mitä oppitunnit tarjoavat nykypäivän puomille? Aiomme kävellä muistikaistan läpi, tai jos et vielä ole syntynyt, yksinkertainen tarina.
Täydellinen myrsky 2000
Point-com-komissio ei aiheuttanut yhdestä tapahtumasta, vaan tekijöiden lähentyminen, jotka aiheuttivat perusteellisia heikkouksia vuoden 1990 spekulatiivisen teknologisen talouden lopussa, ovat vähemmän houkuttelevia, koska sijoittajat voivat saada korkeammat turvallisemmat joukkovelkakirjalainan tuottoja.
Toinen katalysaattori oli laajempi taloudellinen taantuma, joka alkoi Japanissa maaliskuussa 2000, mikä laukaisi maailmanmarkkinoiden pelot ja kiihdyttävien varojen lennon kiihdyttäminen. Tämä korkeampien korkojen ainutlaatuinen isku ja globaali epävarmuus sai sijoittajat arvioimaan uudelleen Internet -yritysten tähtitieteelliset arvot.
Mutta taustalla oleva ongelma oli paljon syvempi: Suurimmalla osalla pisteet olivat pohjimmiltaan viallisia kaupallisia malleja. Commerce One sai arvion 21 miljardia dollaria vähimmäistuloista huolimatta. Kahden Cornell -opiskelijan perustama Theglobe.com, jolla oli 15 000 dollaria alkuperäisessä pääomassa, nousi osakkeidensa hinnan nousua 606% ensimmäisellä neuvottelupäivänä 63,50 dollarilla, vaikka heillä ei ollut tuloja yritysten rahoituksen ulkopuolella. Pets.com poltti 300 miljoonaa dollaria vain 268 päivässä ennen konkurssin julistamista.
Infrastruktuurin ylikuormitus
Ehkä nykypäivän AI: n opettavin rinnakkainen on massainfrastruktuurin liiallisessa sijoituksessa, joka edelsi pisteommojen onnettomuutta. Televiestintäyritykset perustivat Yhdysvaltojen yli 80 miljoonan mailin kuitukaapeleita, jotka johtivat Worldcomin villisti paisutettuun lausuntoon, että Internet -liikenne kaksinkertaistui joka 100 päivän välein todellisen vuotuisen päällekkäisyyden yli.
Yritykset, kuten Global Crossing, taso 3 ja QWest, juoksivat rakentamaan massiivisia verkkoja vangitakseen varhaisen kysynnän, joka ei koskaan toteutunut. Tuloksena oli katastrofaalinen ylikapasiteetti. Jopa neljä vuotta kuplan räjähdyksen jälkeen 85% – 95% 1990 -luvulla perustetusta kuidusta pysyi käyttämättömänä voittaen “Dark Fiberin” lempinimen.
Maailman suurin optinen tuottaja Corning näki osakkeidensa lähes 100 dollarin saastumisen vuonna 2000 noin 1 dollariin vuonna 2002. Cienan liikevaihto laski 1,6 miljardista dollarista 300 miljoonaan dollariin melkein yön aikana, ja niiden osakkeet olivat 98% huippunsa.
Nykypäivän infrastruktuurin rakentamisen rinnakkaiset ovat erehtymättömiä. META: n toimitusjohtaja Mark Zuckerberg ilmoitti tänä vuonna AI -tietokeskuksen suunnitelmista “niin suuri, että tärkeä osa Manhattania voisi kattaa”. Stargate -projektin, jota tukevat OpenAi, Softbank, Oracle ja MGX, pyrkii kehittämään kansallisen AI -tietokeskuksen verkoston 500 miljardia dollaria.
On kuitenkin ratkaisevia eroja. Toisin kuin monet ompelevat yritykset, joilla ei ollut tuloja, tärkeimmät AI -pelaajat tuottavat huomattavia tuloja. Microsoftin Azure Cloud Service, joka oli erittäin keskittynyt AI: hen, kasvoi 39% vuodesta toiseen 86 miljardin dollarin toteuttamisasteeseen. Operai -projekti on 20 miljardia dollaria vuotuisia tuloja vuoden lopulla noin 6 miljardia dollaria vuoden alussa.
Todellisuuden suuri tarkistus
DOT-COM-onnettomuus vähennettiin lopulta kovaan todellisuuteen: Useimmat Internet-yritykset eivät voineet perustella arvostuksia todellisilla kaupallisilla tuloksilla. Yritykset arvostettiin verkkosivuston liikenne- ja kasvumittarien perusteella perinteisten toimenpiteiden, kuten kassavirran ja kannattavuuden, sijasta.
Nykypäivän yritykset kohtaavat samanlaisen testin. Vaikka IA: n sijoitus on saavuttanut historiallisen tason, tulovaje on edelleen huomattava. Teknologian kirjoittajan Ed Zitronin mukaan Microsoft, Meta, Tesla, Amazon ja Google ovat sijoittaneet noin 560 miljardia dollaria AI -infrastruktuuriin viimeisen kahden vuoden aikana, mutta ovat tuoneet vain 35 miljardia dollaria yhdistettyyn AI: hen liittyviä tuloja.
Äskettäisessä MIT -tutkimuksessa todettiin, että 95% AI -pilottihankkeista ei tuota merkittäviä tuloksia huolimatta yli 40 miljardia dollaria AI: n generatiivisissa investointeissa. Tämä sijoitusten ja suorituskyvyn välinen katkaisu toistaa perusongelman, joka lopulta tuomitsi Point-Comin kuplan.
Sijoittajien nykyinen kysymys ei ole, jos AI muuttaa taloutta, useimmat asiantuntijat ovat yhtä mieltä siitä, että se tulee. Kysymys on, voidaanko nykyiset arvioinnit ja investoinnit infrastruktuuriin perusteltua lyhyen aikavälin tuottoilla vai jos, samoin kuin 1990 -luvun kuituoptisia kaapeleita, suurta osaa nykypäivän AI -infrastruktuurista ei käytetä, kun markkinat odottavat tarjonnan saavuttamista koskevaa kysyntää. Kuten tarina osoittaa, jopa muuntavat tekniikat eivät pääse talouden painovoiman vetovoimasta, joten vaikka Internet muutti maailmaa, se ei tapahtunut niin nopeasti kuin jotkut heidän ensimmäisistä mestaristaan lupasivat, ja monet niistä ihmisistä, jotka ovat itseään edenneet, nöyryytettiin prosessissa.
Tätä tarinaa varten Fortune käytti generatiivista auttamaan alkuperäisessä luonnoksessa. Toimittaja vahvisti tietojen tarkkuuden ennen julkaisemista.
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.