Disneyn (DIS) osakkeet ovat hiljaa pudonneet armon jälkeen, 14 % tähän mennessä tänä vuonna ja yli 50 % kaikkien aikojen ennätyksistä.
Suoratoisto tuottaa nyt todellisia voittoja, mutta edistystä testataan heikko lähiajan kassavirta ja uudet paineet urheiluun ESPN:n siirtyessä kohti suoraa kuluttajille siirtymistä.
Siksi Wells Fargon viimeisin osakepäätös on huomion arvoinen.
Disneyn arvioinnin tilannekuva
Disney ansaitsee rahaa yhdistämällä tilaustuloja, mainoksia, lipputuloja ja puistomenoja keskittyen yhä enemmän suoratoiston kannattavuuden parantamiseen ja sisältökirjastonsa tulouttamiseen tehokkaammin.
Markkina-arvo: 170,7 miljardia dollaria Yrityksen arvo: 217,2 miljardia dollaria Osakekurssi: 97 dollaria Keskimääräinen analyytikkohintatavoite: 129 dollaria (33 %:n ennustettu nousu) Odotettu 2 vuoden vuotuinen EPS-kasvu: 11,3 % Hintojen ja tulosten välinen suhde: 13,8-kertainen Lähde: TIKR.com säilyttää hyvän tavoitteensa, mutta pysyy hyvänä.
Wells Fargo alensi Disneyn hintatavoitetta 150 dollarista 148 dollariin säilyttäen samalla ylipainoluokituksen. Tämä hintatavoite merkitsee edelleen noin 53 %:n nousua nykyisestä osakekurssista.
Samaan aikaan analyytikkotunnelma on edelleen suurelta osin nousussa. Osakkeella on kohtalainen ostoluokitus, jossa on 17 ostoluokitusta, kuusi pitoa ja yksi myynti, ja keskimääräinen hintatavoite lähellä 134 dollaria.
Disneyn uusi toimitusjohtaja asettaa täytäntöönpanon valokeilaan
Disney nimitti virallisesti Josh D’Amaron toimitusjohtajaksi, joka korvasi Bob Igerin yhtiön vuosikokouksessa.
Äskettäin nimitetty toimitusjohtaja Josh D’Amaro osui ensimmäisissä kommenteissaan osakkeenomistajille optimistiseen sävyyn: “Yksinkertaisesti sanottuna, kun muut toimialallamme keskittyvät vain kilpailemaan tai kamppailevat ollakseen merkityksellisiä pirstoutuneessa ja häiriintyneessä maailmassa, Disney on ykkösluokkaa, valmiina kiihtymään seuraavalle innovaation ja kasvun aikakaudellemme.”
Lisää trendikkäitä osakkeita:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin osakeennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin upean hintatavoitteen
D’Amaro tulee Disneyn Experiences-divisioonasta ja vahvisti, että suoratoisto säilyisi liiketoiminnan ydinosana, samoin kuin jatkuvat investoinnit puistoihin ja kansainvälinen laajentuminen.
Streaming Profits Now Boost Disney Earnings Case
Viimeisellä vuosineljänneksellä tilausvideoiden liiketulos nousi 450 miljoonaan dollariin vuoden takaisesta 261 miljoonasta dollarista, mikä johtui Disney+:n ja Hulun paremmasta kaupallistamisesta ja korkeammasta toiminnallisesta vipuvaikutuksesta suorassa kuluttajapalvelussa Disneyn ensimmäisen vuosineljänneksen tulostiedotteen mukaan.
Mediayhtiöt ovat lopettaneet tilaajien jahtaamisen hinnalla millä hyvänsä ja keskittyneet kaupallistamiseen ja marginaaliin.
Netflix (NFLX) asetti tämän standardin osoittamalla, että skaalattu suoratoisto voi tuottaa kestäviä voittoja, kun taas Warner Bros. Discovery (WBD) on myös kannustanut sijoittajia keskittymään suoraan kuluttajien kannattavuuteen verrattuna tilaajamäärän bruttokasvuun.
Bloombergin kattavuuden mukaan johto tavoitteli myös noin 10 %:n SVOD (subscription video on demand) -toimintamarginaalia vuonna 2026, mikä antaa sijoittajille selkeän vertailuarvon siitä, kuinka paljon suoratoistotulot voivat vaikuttaa, jos hinnoittelu, mainosten myynti ja tilaajavalikoima paranevat edelleen.
Suoramyynti kuluttajille oli pitkään ollut tärkein syy siihen, että jotkut sijoittajat kyseenalaistivat Disneyn tulojen laadun. Suoratoistoliiketoiminta, joka tuottaa 450 miljoonan dollarin liiketuloja, toimii nyt puskurina lineaarisen television laskua vastaan, eikä katteita pienentänyt.
Disneyn suoratoiston edistyminen hyötyy alan siirtymisestä kohti kannattavuutta, mutta sen siirtyminen ESPN:ään lisää sekä kasvua että toteutusriskiä.
Garry Hershorn News Corbis/Getty Images
Seuraava testi on, kasvavatko nämä voitot edelleen. Johto on korostanut rahallistamisen voittoa, ei vain kustannusleikkauksia tai irtisanomisia, määräävänä tekijänä.
ESPN-siirtymä pitää paineen segmentin voitoissa
Suurin rakenteellinen riski on edelleen urheilu. ESPN on matkalla kohti lippulaivalanseerausta suoraan kuluttajille, joka on suunniteltu syksylle 2026, samalla kun segmentin voitot ovat heikkenemässä.
Viimeisellä vuosineljänneksellä urheiluliiketoiminnan tuotot laskivat 23 prosenttia 191 miljoonaan dollariin, ja johto ilmoitti, että toisella vuosineljänneksellä urheilutoiminnan liikevoitto laskisi noin 100 miljoonalla dollarilla vuodessa Disneyn sijoittajasuhdepäivityksen mukaan.
Disney yrittää korvata historiallisesti korkean katteen jakelumallin sellaisella, jolla on todennäköisesti alhaisemmat marginaalit etukäteen ja suurempi herkkyys hinnoittelulle, vaihtuvuus- ja asiakashankintakustannuksille.
Jos ESPN:n lippulaivapalvelu nopeuttaa johtojen katkaisua ennen kuin suorat tulot ovat riittävän suuria kompensoimaan, Disney saattaa menettää osan kannattavimmista tytäryhtiöiden tuloistaan samalla kun sillä on edelleen korkea oikeuksien kustannuspohja.
Tämä paine alkaa näkyä kassavirrassa. Vapaa kassavirta laski viime vuoden ensimmäisen neljänneksen positiivisesta 739 miljoonasta dollarista -2 278 miljoonaan dollariin tällä neljänneksellä.
Tämä tekee ESPN:stä suurimman ratkaisevan tekijän Disneyn tulotarinassa. Suoratoistoviihde paranee, mutta sijoittajat tarvitsevat edelleen todisteita siitä, että ESPN:n talous voi toimia mittakaavassa vahingoittamatta perinteistä voittopoolia, joka edelleen rahoittaa suuren osan yrityksen tulovoimasta.
Mikä voisi edistää Disney+:n ja Hulun kaupallistamista Disneyn osakkeilla, se parantaa edelleen, mikä nostaa suoraan kuluttajille suunnattuja marginaaleja ja tekee suoratoistosta luotettavamman kompensaation lineaariselle TV-laskulle. SVOD:n kannattavuus skaalautuu johdon vuodelle 2026 asetettua tavoitetta kohti, mikä lisää luottamusta siihen, että marginaalit ovat rakenteellisia. Mainostulojen suoratoisto lisää tuloja käyttäjää kohti ja tukee tulojen kasvua. marginaalihäiriöt urheilussa Mikä voisi aiheuttaa paineita Disneyn näkymiin? Vapaa kassavirta on edelleen heikko, mikä horjuttaa luottamusta siihen, että raportoidut voitot muunnetaan käyttökelpoiseksi rahaksi. Urheiluoikeuksien inflaatio ylittää ESPN:n liikevaihdon kasvun, mikä heikentää segmentin kannattavuutta ennen DTC-mallin skaalaamista. ESPN:n lippulaivajulkaisu nopeuttaa johtojen leikkaamista ja heikentää korkeakatteisten tytäryhtiöiden tuloja nopeammin kuin digitaalinen myynti korvaa ne. Suoratoistotulojen kasvu pysähtyy, jos tilaajamäärä heikkenee tai vaihtuvuus kasvaa. Disneyn tulosten laadun heikkeneminen urheilun liiketuloissa voisi kompensoida DTC:n edistymisen tärkeimmät sijoittajat
Disney näyttää todellista edistystä suoratoiston kannattavuudessa, mutta osake riippuu nyt siitä, pystyykö tämä parannus kompensoimaan ESPN-siirtymän ja heikomman lähiajan kassavirran aiheuttaman paineen.
Nousu on selvä, jos toteutus kestää, mutta tie eteenpäin riippuu edelleen sen osoittamisesta, että tuloskasvu voi johtaa kestävään kassavirtaan.
Aiheeseen liittyvä: Wall Street nollaa Amazonin osakehintatavoitteet AWS AI -trendeihin perustuen
