Kullan piti loistaa, kun kaikki muu vaikeutui.
Päinvastainen on kuitenkin ollut totta viimeisten kolmen viikon aikana, ja Morgan Stanley uskoo, että tämä on tärkeä nousumerkki osakkeelle.
Sen jälkeen kun sota Iranin kanssa alkoi helmikuun 28. päivänä, kullan hinta on romahtanut, laskenut uskomattomat 18 % ja liukuen karhumarkkinoiden alueelle, Business Insider raportoi. Samaan aikaan S&P 500 on menestynyt huomattavasti paremmin, pudonnut alle 4 %.
Tämä ero on merkki kriittisestä mittarista, jota Morgan Stanley seuraa tarkasti S&P 500/kulta -suhteessa.
Tämä suhde on noussut lähes 12 prosenttia konfliktin alkamisen jälkeen, pankin pääpääomastrategin Mike Wilsonin mukaan, mitä hän pitää “yhdeksi rakentavimmista viimeaikaisista tapahtumista markkinoilla”.
Nykytilanteessa on melko selvää, että pääoma pyörii osakkeiksi eikä piiloudu turvasatamiin.
Morgan Stanley näkee muutoksen myös olennaisesti heikentävän suosittua näkemystä, jonka mukaan markkinat vähättelevät geopoliittista riskiä.
Jopa sodan sumussa näemme Yhdysvaltain talouden laajempaa joustavuutta.
Tämä on vastoin viimeaikaisia taloudesta kirjoittamiani artikkeleita, jotka ovat saaneet paljon synkemmän sävyn.
Esimerkiksi BlackRockin Larry Fink varoittaa, että öljy voi liikkua 100 dollarin rajojen ympärillä ja jopa ylittää 150 dollaria, mikä korjaa taantuman riskejä prosessissa. Vastaavasti Goldman Sachs nosti USA:n taantuman kertoimensa 30 prosenttiin korkeiden energiakustannusten, heikompien työllisyystietojen ja kasvua rajoittavan poliittisen tuen hiipumisen vuoksi.
SPDR Gold Shares -osakkeiden tuotto vs. SPDR S&P 500 ETF TrustSPDR Gold Shares (GLD) vs. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) YTD: 1,09 % vs. -5,40 % 3 kuukautta: -3,86 % GLD vs. -6,5 kk: -6,5 5 % GLD vs. -5,86 % SPY1:lle vuodelle: 43,99 % GLD:lle vs. 13,45 % SPY3:lle vuodelle, vuositasolla: 29,36 % GLD:lle vs. 19,49 % SPY:lle Lähde: FinanceChartsista 26.-27. maaliskuuta välisenä aikana korjatut päätöstiedot ja lopullinen suorituskyky.
Pohjimmiltaan Morgan Stanley tarkastelee S&P 500:n ja kullan välistä suhdetta markkinoiden tunnelmasävynä. Suhteen laskeminen on melko yksinkertaista: otat S&P 500:n tason ja jaat sen yhden kultaunssin hinnalla.
Ajattele sitä keinuvana, jossa pörssin puolella on taipumus hypätä, kun osakkeet pysyvät lujina ja kulta putoaa.
Jos otamme S&P 500:n sulkevan 26. maaliskuuta 6 477,16:ssa ja spot-kullan perjantaina 27. maaliskuuta hintaan 4 416,90 dollaria unssilta, suhde on noin 1,47.
Lisää kultaa:
Kulta koki juuri suurimman pudotuksensa sitten vuoden 1983: Mitä seuraavaksi Kulta- ja hopeafanit kohtaavat ankaran todellisuuden Kullan hinta laskee nopeasti: seuraavaksi
Iranin sodan alkamisesta lähtien suhde on vaihdellut suuresti. Maaliskuun 10. päivänä, kun kullan hinta saavutti 5 231,79 dollaria ja S&P 500 sulkeutui 6 775,80:ssa, suhde oli lähempänä 1,30:a, Reuters huomautti.
Tyypillisesti suhde liikkuu pidempiä kaaria.
Osakkeet pyyhkäisivät kultaa vuosina 1980–2000, mutta sitten kulta hallitsi vuosina 2000–2011, ja osakkeet palasivat johtoon vuosina 2011–2021.
Keskeinen markkinasignaali on muuttumassa, ja Wall Street kiinnittää erityistä huomiota.
Kuva: OsakaWayne Studios Getty Imagesista
Morgan Stanleyn strategi Mike Wilson puolustaa nousevia osakkeita
Business Insiderin mukaan Wilson kohtelee kuningasmetallin viimeaikaista hitautta tarkkaan luettavana siitä, kuinka sijoittajat hinnoittelevat nykyistä makrotaloudellista taustaa.
“Yksi rakentavimmista viimeaikaisista markkinakehityksistä on se, että S&P kullassa mitattuna on noussut 12 prosenttia sen jälkeen, kun konflikti alkoi kolme viikkoa sitten”, Wilson sanoi.
Aiheeseen liittyvä: Cathie Wood myy 2,1 miljoonan dollarin Mega-Cap Tech -osakkeita
Hänen laajempi pointtinsa on, että kullasta tuleva viesti on tällä hetkellä hallitsevaa narratiivia vastaan.
“Kullan jyrkkä lasku on ehkä paras merkki siitä, että vauhti on siirtymässä Yhdysvaltojen hyväksi tässä konfliktissa enemmän kuin yleinen mielipide antaa ymmärtää.”
Toisin sanoen sijoittajat haluavat periaatteessa palata pahimpiin oletuksiinsa.
Lisäksi Wilson väitti, että osuuden kasvu on “suotuisa merkki siitä, että Yhdysvaltain taloudellisen toiminnan ja tulojen tahti pysyy todennäköisesti rakentavana tämän konfliktin aikana ja sen jälkeen”.
Vahinko ei pakota pankkia olennaisesti muuttamaan tulosennustetta. Tämä tarkoittaa, että pankki ei vielä näe tarpeeksi vahinkoa arvioidakseen aineellisesti uudelleen tuottonäkymiä.
Lisäksi keskeinen teesi pysyy ennallaan: geopoliittisten jännitteiden lisääntyessä markkinat eivät ole sulkeneet pois joustavuutta.
Jotkut hallitukset alkavat hyödyntää kultaa
Kuten Wilson ehdotti, näemme, että jotkut maat etsivät likviditeettiä, mutta se ei ole ollut laajempi trendi.
Türkiye on selkein esimerkki. Reutersin mukaan kultavarannot putosivat viime viikolla noin 50 tonnia 772 tonniin, mikä on suurin viikoittainen pudotus sitten elokuun 2018. Puola osoittaa idean leviävän. Reutersin mukaan viranomaiset ovat esittäneet ajatuksen noin 197 miljardin zlotyn (53,75 miljardin dollarin) arvoisten kultaomistusten odottamattomien voittojen käyttämisestä puolustusmenojen rahoittamiseen. Tämä ei kuitenkaan ole laajempi poikkeama keskuspankista. Maailman kultaneuvoston mukaan keskuspankit pysyivät tammikuussa viiden tonnin netto-ostajana, vaikkakin paljon hitaammin kuin kuukausittainen keskiarvo, joka oli 27 tonnia vuonna 2025. Wall Streetin hintatavoitteet S&P 500Barclaysille: 7 650, nostettu 7 400 Morgan Stanleysta: 7 800 Citiok20, 7 nostettu. näkymät vuodelle 2026 Deutsche Bank: 8 000, kiinteä vuoden 2026 UBS: 7 500, kiinteä vuoden 2026 J.P. Morgan: 7 500, asetettu sen näkymiin vuodelle 2026. Wall Streetin tavoitteet kultaan. Goldman Sachs: 5 400 dollaria vuoden 2026 loppuun mennessä. JP Morgan: 6 300 dollaria vuoden 2026 loppuun mennessä UBS: 6 200 dollaria maalis-, kesä- ja syyskuussa 2026 Morgan Stanley: 4 800 dollaria vuoden 2026 viimeiseen neljännekseen mennessä.
Sijoittajille on selvää, että riski ei ole kadonnut, mutta osakemarkkinat hoitavat sen paljon paremmin kuin pelättiin.
Kullan tekninen kuva on kuitenkin heikentynyt, sillä turvasatamametalli on pudonnut yli 20 % tammikuun huipultaan, yli 5 600 dollarista unssilta, mikä on nostanut sen karhun markkina-alueelle.
Sen sijaan S&P 500 on menestynyt paljon paremmin ja indeksistä on tullut paljon houkuttelevampi arvostusnäkökulmasta tämän jakson aikana.
Ehkä paras tässä on Franklin Templetonin Chris Galipeaun äskettäin LinkedIn-julkaisussa esittämä.
Hän kannattaa sijoittajien pysymistä monipuolisina ja kurinalaisina antamatta otsikoiden sanella jakoa.
Se mahdollistaa laajan altistumisen Yhdysvaltojen osakemarkkinoille suurille, keskisuurille ja pienille yhtiöille, joissa kasvu ja arvo ovat tasapainossa.
Navigoimalla ottamatta liikaa riskejä, Galipeau sanoo, että jos VIX sulkeutuu yli 30 viikoittain, dollarikustannukset ovat keskiarvo. Jos se ylittää 50, olisi hyvä alkaa ostaa laadukkaita osakkeita heikkouden varalta.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America uudistaa hintatavoitteet CoreWeave- ja Nebius-osakkeille
