Yhdysvaltain sotilaallinen konflikti Iranin kanssa tyhjentää hiljaa Yhdysvaltain työmarkkinoita, ja Goldman Sachs arvioi, että sodan aiheuttama öljyn hintasokki tukahduttaa palkkasumman kasvun noin 10 000 työpaikalla kuukaudessa vuoden loppuun asti, mikä kustannukset tuntuvat eniten ravintoloissa, hotelleissa ja vähittäiskaupoissa eri puolilla maata.
Goldmanin ekonomisti Pierfrancesco Mei esitti torstaina julkaisemassaan tutkimusmuistiossa yksityiskohtaisen kehyksen sille, kuinka korkeammat energiahinnat johtavat ongelmiin työmarkkinoilla, ja kuva ei ole kaunis. Kuten pankki selitti aiemmin viikolla, sen hyödykestrategit odottavat Brent-raakaöljyn keskimääräisen 105 dollarin maaliskuussa, nousevan 115 dollariin huhtikuussa ja laskevan sitten vähitellen 80 dollariin neljännellä vuosineljänneksellä olettaen, että virtaukset Hormuzin salmen läpi ovat vakavasti häiriintyneet noin kuuden viikon ajan. Haitallisessa skenaariossa, jossa konflikti syvenee, Brent voi saavuttaa enintään 140 dollaria tynnyriltä tai 160 dollaria “vakavasti haitallisessa” skenaariossa.
Yhdysvaltain ja Israelin sota Irania vastaan ei osoita merkkejä välittömästä ratkaisusta, vaikka presidentti Trump ilmaisee sen lopettamisen kiireellisyyden. Valkoisen talon lehdistösihteeri Karoline Leavitt on ilmoittanut, että konfliktin odotetaan kestävän neljästä kuuteen viikkoa Goldmanin ennusteiden mukaisesti, kun taas Trump kertoi Fox Businessille, että sopimus voi syntyä jopa viidessä päivässä. Asiantuntijat ovat kuitenkin paljon skeptisempiä: Brookingsin analyytikot varoittavat, että ilman todellista hallinnon muutosta Iran voisi rakentaa uudelleen kykyjään ja ruokkia alueellista epävakautta, kun taas Ementena Advisoryn Maximilian Hess kertoi CNBC:lle, että tilanne on “tappio Washingtonille”, koska Iranin drone-etu ja Persianlahden paine aiheuttavat yhä todennäköisemmin maasodan.
Minne työpaikkoja katoaa
Vahinko ei ole jakautunut tasaisesti. Goldmanin toimialatason analyysissä todetaan, että vapaa-ajan ja vieraanvaraisuuden alat ovat eniten kärsineet toimialat: noin 5 000 työpaikkaa menetetään kuukaudessa, kun taas vähittäiskauppa menetti vielä 2 000 työpaikkaa. Logiikka on yksinkertainen: Kun energian hinta nousee, kuluttajat vähentävät ensin harkinnanvaraisia menoja (lomien väliin jättäminen, ulkona syöminen ja ostosmatkojen vähentäminen) samalla kun he maksavat välttämättömistä asioista, kuten terveydenhuollosta ja asumisesta. Toisin sanoen öljykriisi iskee työväenluokan palvelutalouteen kauan ennen kuin se vaikuttaa eristyneempiin sektoreihin.
Tämä dynamiikka iskee erityisen voimakkaasti Z-sukupolveen. Bank of America Instituten äskettäinen raportti totesi, että lähes kahden vuoden kulutuksen jälkeen muista sukupolvista jäljessä Z-sukupolven kulujen vuosikasvu oli itse asiassa ylittänyt suurten ikäluokkien kasvun vuoden 2025 puoliväliin mennessä, mikä johtui hidastuvasta vuokrakasvusta ja palkkojen noususta noin 9 % vuodessa. Mutta koska kotimaan kaasun hinnat ovat nyt nousseet noin 26 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna 23. maaliskuuta, BofA:n ekonomistit Joe Wadford ja David Michael Tinsley varoittivat, että elpyminen “saattaa hiipua ennen kuin se saa täysin valtaansa”. Z-sukupolvella on kaikkien sukupolvien korkein bensiinin ja harkinnanvaraisten kulutusten suhde, ja monet työskentelevät samoissa vapaa-ajan ja ravintola-alan töissä, joita Goldman nyt suunnittelee näkevän jyrkimmät leikkaukset. Se on palautesilmukka, joka osuu niihin molemmilta puolilta: korkeammat kustannukset pumpussa ja vähemmän työtunteja.
Liuskeisku on heikentynyt, mutta ei poistunut
Goldman huomauttaa huolellisesti, että Yhdysvaltain talous on paljon kestävämpi öljyn hintasokkeille kuin 1970-luvulla. Pankki arvioi, että öljyn 10 %:n hinnannousun vaikutukset työttömyyteen ja palkkasumman kasvuun ovat nyt noin kolmannes siitä, mitä ne olivat vuosina 1975–1999. Muutosta selittää kaksi rakennemuutosta: Yhdysvaltain BKT:n öljy-intensiteetin lasku, joka vähentää kulutuksen ja yritysinvestointien vastusta, sekä kotimaisen liuskekiven tuotannon kasvu vuodesta 2010 lähtien, mikä luo energian työllistämis- ja pääomasijoituksia. alalla.
Tuo tyyny on kuitenkin ohuempi kuin ennen. Öljynporauksen tuottavuuden dramaattiset parannukset merkitsevät sitä, että vaikka tuotanto lisääntyisi hintojen nousun seurauksena, energia-ala ei todennäköisesti lisää uusia työntekijöitä. Goldman ei odota energiapääomamenojen merkittävää lisäystä, mikä tarkoittaa, että tukitoimialoilla, kuten putkien rakentamisessa, öljykoneiden valmistuksessa ja öljyn kuljetuksissa, ei tällä kertaa ole juurikaan nousua.
Työttömyys lähestyy 4,6 prosenttia
Kumulatiivinen vaikutus näkyy Goldmanin makrotaloudellisissa ennusteissa, joita myös tarkistettiin aiemmin tällä viikolla. Pankki sanoi odottavansa Yhdysvaltain työttömyysasteen nousevan 0,2 prosenttiyksikköä 4,6 prosenttiin vuoden 2026 kolmanteen neljännekseen mennessä; Öljykriisin osuus kasvusta olisi noin puolet, ja toinen puoli kuvastaisi työllisyyden kasvua, joka oli liian hidasta pysyäkseen työvoiman tarjonnan tahdissa jo ennen konfliktin alkamista.
Goldman huomautti, että sen työttömyysennusteet ovat tiukasti linjassa Fedin omalla FRB/US-mallilla tehtyjen simulaatioiden kanssa, mikä lisää arvioiden uskottavuutta. Vakavasti haitallisessa öljyn hintaskenaariossa työttömyysvaikutus voi kuitenkin nousta 0,3 prosenttiyksikköä perustason yläpuolelle, mikä skenaario lisäisi merkittävästi työttömyyttä ja mahdollisesti pakottaisi keskuspankin puuttumaan korkoihin.
Pääekonomisti Jan Hatziuksen johtaman Goldmanin yhdysvaltalaisen taloustiimin kirjoittamat havainnot ovat peräisin Wall Streetin kasvaessa yhä enemmän Iranin kanssa käytävän konfliktin makrotalouden seurauksia, jotka ovat jo saaneet Goldmanin leikkaamaan BKT:n kasvuennustettaan ja nostamaan inflaationäkymiään. Nuoremmille amerikkalaisille, jotka vain muutama kuukausi sitten vihdoin nauttivat taloudellisesta lyhennyksestä, sodan taloudellinen vero voi olla erityisen julma käänne. Kuukausittainen 10 000 työpaikan menetys kuvataan nettolukuna, joka edustaa mitä tahansa rajallisia hyötyjä, joita energia-ala pystyy tuottamaan. Lopputulos: Amerikkalaisille työntekijöille Iranin sodalla on taloudellinen hinta, ja siitä maksetaan joka kuukausi.
Tässä tarinassa Fortune-toimittajat käyttivät generatiivista tekoälyä tutkimustyökaluna. Toimittaja varmisti tietojen oikeellisuuden ennen niiden julkaisemista.
