Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Se on ollut uskomaton muutama vuosi Rolls-Roycelle (LSE: RR). Ilmailuinsinööri oli muutama vuosi sitten polvillaan osakekurssilla penneissä. Mutta Rolls-Roycen osakkeet ovat elpyneet hämmästyttävällä tavalla, nousseet 989 prosenttia viimeisen viiden vuoden aikana.
Hintoja on kuitenkin viime aikoina korjattu. Rolls-Roycen osakekurssi on laskenut 15 % muutamassa viikossa. Tästä huolimatta yritys myy edelleen 40-kertaisella voitolla ja sen markkina-arvo on 96 miljardia puntaa.
Voivatko asiat siis pahentua tästä eteenpäin?
Ongelmia monella rintamalla
Mielestäni viimeaikaiset geopoliittiset tapahtumat ovat avanneet useita mahdollisia ongelmia FTSE 100 -yritykselle.
Ilmeisin on se, mitä korkea öljyn hinta ja sota voisivat merkitä siviili-ilmailuteollisuudelle. Ne saavat yleensä vähemmän ihmisiä haluamaan lentää ja vähentävät lentoyhtiöiden voittomarginaaleja.
Uskon, että näin voisi olla nytkin, mikä vaimentaa lentoyhtiöiden innostusta tai kykyä käyttää suuria summia ei-välttämättömiin moottoreiden huoltoon tai uusiin lentokoneiden tilauksiin.
Tämä saattaa olla suuri hitti Rollsin tuloille tulevina vuosina.
Mutta se ei ole ainoa riski, jonka Lähi-idän sota on aiheuttanut yritykselle. Korkea inflaatio voi heikentää yrityksen kannattavuutta nostamalla kaiken metallitoimituksista energiaan hintoja. Ottaen huomioon sen intensiivisen valmistustoiminnan, se on Rollsille huomattava riski.
Toistaiseksi ei ole näkyvissä selviä merkkejä muutoksesta
Silti, vaikka laajemmat markkinat ilmeisesti havaitsevat tämän riskin (siis osakekurssin laskun), yhtiö ei ole toistaiseksi ilmaissut erityistä huolta siitä, mitä sota merkitsee sen taloudelliselle tulokselle.
Viime vuosina se on osoittanut, että se pystyy hyvin hallitsemaan kustannuksia tiukasti. Tämä talouskuri voisi auttaa sinua navigoimaan nykyisessä ympäristössä.
Samalla on myös syytä muistaa, että vaikka siviili-ilmailu on Rollsin suurin liiketoiminta-alue, se ei ole kaukana ainoasta. Puolustusliiketoiminnassa kysyntä on kasvanut voimakkaasti viime vuosina ja tämä näyttää jatkuvan. Samaan aikaan energiaturvallisuuskysymykset lisäävät todennäköisesti myös kiinnostusta Rollsin energialiiketoimintaa kohtaan.
Patentoidun tekniikan, suuren asennetun käyttäjäkunnan ja lahjakkaiden insinöörien ansiosta näen Rolls-Royce-liiketoiminnassa paljon kiinnostavaa.
Osake näyttää minusta yliarvostetulta.
Muutaman vaikuttavan vuoden osakekehityksen jälkeen uskon kuitenkin, että viimeaikainen korjaus on järkevä arvostusnäkökulmasta.
Itse asiassa osakkeen hinnan pitäisi laskea vielä enemmän, jotta se olisi mielestäni houkutteleva arvostus. Yllä mainitsemani P/E-luku 40 vaikuttaa edelleen makuuni kohtuuttoman korkealta, kun otetaan huomioon yrityksen riskit.
Markkinat eivät aina ole rationaalisia, ja voi olla, että viimeaikainen hintojen lasku osoittautuu silmänräpäykseksi. Tai Rolls voisi onnistua jatkamaan liiketoimintansa parantamista viime vuosien tapaan, mikä voisi oikeuttaa korkeamman osakekurssin.
Uskon kuitenkin, että Rolls-Roycen osakkeiden viime vuosien loistopäivät voivat olla ohi, ja yrityksen on todistettava, että se voi oikeuttaa niin korkean hinnan.
Toistaiseksi se tuntuu vielä liian korkealta, joten en osta sitä.
