Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100- ja FTSE 250 -talonrakennusosakkeille on ollut vaikeita viikkoja. Esimerkiksi Bellway (LSE:BWY) on menettänyt arvostaan 32 % viimeisen kuukauden aikana, mikä kuvastaa huolta tulevista koroista.
Itse asiassa tiistaina (24. maaliskuuta) se laski vielä 10 % ensimmäisen puoliskon kauppalukujen julkaisemisen jälkeen. Sen hinta-tulos (P/E) -suhde on 19,21 puntaa osakkeelta, mikä on pudonnut 11,5:een tällä tilikaudella (heinäkuuhun 2026). Tilivuoteen 2027 mennessä tämä laskee 9.5.
Kysymys kuuluu: ovatko Bellwayn osakkeet nyt vastustamattomia nykyhinnoilla?
Mitä tapahtui tänään?
FTSE 250 -rakentaja putoaa raivokkaasti leikattuaan koko vuoden ohjeistusta. Toimitusjohtaja Jason Honeyman kommentoi, että “Lähi-idän nykyinen konflikti lisää inflaatiopaineiden riskiä ja vaikuttaa asiakkaiden kysyntään, ja olemme jo nähneet volatiliteetin palaavan asuntolainamarkkinoille.”
Tämän tilikauden liikevoitto on nyt 320–330 miljoonaa puntaa, mikä on alle välittäjien arvioiman 334 miljoonan punnan. Yhtiö leikkasi myös taustalla olevaa liikevoittomarginaalitavoitetta 10,5 prosenttiin, noin puoli prosenttiyksikköä.
Ensimmäisellä puoliajalla Bellway pelasi melko vakaasti. 1,5 miljardin punnan liikevaihto kasvoi 6,3 % vuodentakaisesta ja hieman yli välittäjien arvioiden valmistumisen ja myyntihintojen noustessa.
Liikevoitto nousi 1,5 % 159 miljoonaan puntaa, vaikka se ei ollutkaan yhtä vaikuttava. Taustalla oleva liikevoittomarginaali putosi 11 prosentista 10,5 prosenttiin, mikä aiheutti tuloksen jäämisen ennusteisiin.
Silti Bellwayn ensimmäisen puoliajan suorituskyky oli pääosin vakaa. Ja se rohkaisi yritystä nostamaan koko vuoden valmistumistavoitteensa 9 300–9 500 kotiin aiemmasta 9 200:sta.
Heikkouden esiintyminen
Markkinat katsovat tulevaisuuteen, joten ei ole yllätys, että sijoittajat päättivät keskittyä Bellwayn alentuneisiin tulosodotuksiin jatkossa. Ja erityisesti siksi, että Bellway näyttää jo merkkejä ongelmista.
Maaliskuun 16. päivänä rakentajan termiinitilauskanta oli 5 311 asuntoa, 4,9 % vähemmän kuin edellisenä vuonna. Ja sen tilauskannan arvo laski 1,9 % 1,5 miljardiin puntaa.
Myös viikoittaiset yksityiset varaushinnat toimipaikkaa kohti ovat laskeneet 0,7:ään vuoden 2025 vastaavan ajanjakson 0,76:sta.
Bellway on sanonut, että “Lähi-idän tilanteella ei ole ollut olennaista vaikutusta kauppaan” tällä hetkellä. Mutta sijoittajat ihmettelevät: kuinka pahaksi asiat voivat mennä, jos korot ja asuntolainatuotteet heikkenevät ostajien kannalta?
Onko Bellway Stock mahdollinen osto?
Kuten sanon, Bellwayn osakekurssin lasku jättää sen kaupankäynnin alimmalle P/E-suhteelle. Mutta siinä ei vielä kaikki: rakentajan hinta-tulossuhde (PEG) pysyy alle 1:n seuraavien kahden tilikauden ajan. Itse asiassa 0,3 ja 0,4 se on selvästi sisäisen arvon alapuolella.
Tämänhetkinen hintaheikkous on myös nostanut tämän vuoden osinkotuoton peräti 3,6 prosenttiin. Se nousee 4,2 prosenttiin tilivuoteen 2027 mennessä.
Onko FTSE 250 -osake siis arvokas osake? Mielestäni tämä on vakavan harkinnan arvoinen, koska pitkän aikavälin näkökulmasta kiinteistösektorin näkymät ovat edelleen vahvat hallituksen politiikan ja Ison-Britannian väestönkasvun vetämänä. Mutta sillä välin sijoittajien on varauduttava suureen volatiliteettiin.
