Kuvan lähde: Getty Images
Mielestäni Avivan (LSE:AV) osakekurssi kärsii edelleen menneisyytensä pitkästä varjosta. Markkinat arvostavat yritystä ikään kuin se olisi edelleen se sotkuinen, rönsyilevä, osinkoja leikkaava vakuutusyhtiö, jonka sijoittajat muistavat.
Vuoden 2026 Aviva on kuitenkin hyvin erilainen toiminta: pääomakevyt, raharikas, kapeasti fokusoitunut ja johdonmukaisesti saavuttava taloudelliset tavoitteensa etuajassa.
Tämä katkos on juuri tämä virhe, joka luo niin pakottavan aliarvostusmahdollisuuden älykkäille pitkän aikavälin sijoittajille.
Aliarvostettu ikätovereidesi keskuudessa?
Hyvä lähtökohta arvioitaessa, onko osake aliarvostettu, on verrata sitä keskeisillä mittareilla kilpailijoihinsa. Käytän tulevaisuuteen suuntautuvia toimenpiteitä, koska olen kiinnostunut yrityksen tulevasta ansaintavoimasta, en siitä, mitä se on tehnyt aiemmin.
Avivan 0,5 on hinta-myyntisuhteen keskeisellä mittarilla vertailuryhmän pohjalla, joka on keskimäärin 2,1. Yrityksiin kuuluvat Legal & General 1,3, Admiral 1,7, Swiss Life 2,6 ja Prudential 3,1. Siksi se näyttää tällä perusteella erittäin aliarvostetulta.
Sama koskee sen hinta-voittosuhdetta 12,6 verrattuna kilpailijoiden keskiarvoon 12,9. Ja se näyttää myös halvalta hinta/kirja -suhteella, joka on 1,8 verrattuna 4 ikäisensä keskiarvoon.
Todella aliarvostettu?
Diskontattu kassavirta-analyysi osoittaa, mihin osakkeet tulisi hinnoitella (sen “käypä arvo”) taustalla olevan liiketoiminnan perusteiden perusteella. Se tekee tämän ennustamalla yrityksen tulevat kassavirrat ja sitten diskonttaamalla ne tähän päivään. Jotkut analyytikoiden mallit ovat kuitenkin laskevampia kuin minun.
Omien DCF-oletusteni mukaan (mukaan lukien 7,2 %:n diskonttokorko) Avivan osakkeet ovat kuitenkin 51 % aliarvostettuja nykyisellä 6,09 punnan hinnalla. Tämä tarkoittaa, että osakkeiden käypä arvo on noin 12,43 puntaa, mikä on yli kaksinkertainen nykyiseen kauppaan verrattuna.
Osakkeiden hinnat voivat lähentyä käypään arvoonsa ajan myötä. Siksi tämä hinnan ja arvon välinen kuilu viittaa potentiaalisesti erinomaiseen ostomahdollisuuteen harkita tänään, jos nämä DCF-oletukset pitävät paikkansa.
Vahva tuloskasvu tukee?
Viime kädessä tuloskasvu nostaa minkä tahansa osakkeen hintaa ajan myötä. Avivan riskinä tässä on se, että rahoitusmarkkinoiden jyrkkä lasku voi alentaa sen sijoitussalkun arvoa ja heikentää sen pääoma-asemaa. Toinen on se, että pitkittynyt korkea inflaatio voi nostaa sen toimintakustannuksia ja heikentää sen ydinvakuutus- ja säästöliiketoimintojen kannattavuutta.
Analyytikot kuitenkin ennustavat Avivan tuloskasvun olevan keskimäärin vahvaa 15 % vuodessa vuoden 2028 loppuun asti. Tämä vaikuttaa minusta varovaiselta, kun otetaan huomioon yhtiön 5. maaliskuuta julkaistut erinomaiset vuoden 2025 tulokset.
Nämä osoittivat liikevoiton nousevan 25 prosenttia edellisvuodesta 2,2 miljardiin puntaa, mikä saavutti yli 2 miljardin punnan tavoitteen vuoden alussa. Samaan aikaan osakekohtainen liiketulos nousi 17 prosenttia 56 p:iin. Kun otetaan huomioon nämä erinomaiset luvut, johto ilmoitti 350 miljoonan punnan takaisinostosta, mikä yleensä tukee osakekurssin nousua.
Sijoitusnäkemykseni
Mielestäni Aviva on pohjimmiltaan paljon vahvempi yritys kuin sen arvostus antaa ymmärtää. Konsernin muutos näkyy selvästi sekä taloudellisessa tuloksessa että tuottokyvyssä. Markkinat kuitenkin arvostavat sitä edelleen ikään kuin mikään ei olisi muuttunut.
Pitkäaikaisille sijoittajille, jotka etsivät merkittävää pääoman arvonnousupotentiaalia, uskon, että katkaisu voi olla erittäin houkutteleva. Ja lisään epäilemättä olemassa olevaan 20 000 puntaani hyvin pian.
Samaan aikaan muut aliarvostetut ja hyvin tuottavat FTSE-osakkeet ovat myös kiinnittäneet huomioni.
