Morgan Stanley julkaisi juuri yksityiskohtaisen huomautuksen Palantir Technologiesista (PLTR), ja viesti sijoittajille on vivahteikas kuin luokitus antaa ymmärtää. Yhtiö ei ole tarpeeksi optimistinen päivittääkseen. Mutta hän on optimistisempi kuin hän oli. Tämä ero on juuri se, mitä sijoittajien on ymmärrettävä.
Analyytikot Sanjit Singh, Keith Weiss ja Oscar Saavedra säilyttävät saman painoluokituksen ja 205 dollarin hintatavoitteensa PLTR:ssä. Kun otetaan huomioon, että osakkeiden päätöskurssi oli 155,68 dollaria maaliskuun 19. päivänä, tämä tavoite edustaa noin 30 prosentin nousua.
Ja silti yritys hidastuu. Syy on yksi numero: 64.
Arvostusongelma, jota Morgan Stanley ei voi sivuuttaa
Palantir (PLTR) käy tällä hetkellä kauppaa 64-kertaisesti vuoden 2027 vapaaseen kassavirtaan verrattuna ja 38-kertaisesti vuoden 2027 myyntiin verrattuna. Ne eivät ole kirjoitusvirheitä. Ne kuvastavat markkinoita, jotka ovat jo arvostaneet vuosien moitteetonta toteutusta.
Yhtiö toimitti vuoden viimeisellä neljänneksellä. Liikevaihto kasvoi 70 % edellisvuodesta, mikä merkitsee 10 peräkkäistä vuosineljännestä nopeutettua kasvua. Johto antoi vuodelle 2026 liikevaihdon ohjeistuksen 61 %:n kasvusta, ja liikevoittomarginaalit kasvoivat 57,5 %:iin. Melkein millä tahansa tavalla nämä ovat poikkeuksellisia tuloksia. Ja silti osake tuskin liikkui tuloksen jälkeen.
Tämä reaktio kertoo sijoittajille jotain tärkeää. Morgan Stanley huomauttaa, että jopa vahvempi arviota lyövä suorituskyky saattaa olla tarpeen, jotta osakkeet nousevat merkittävästi lähitulevaisuudessa. Menestystä odotetaan jo vuosineljänneksittäin. Kaikki tämän alapuolella olevat riskit useisiin supistuksiin.
Lisää Palantir
Palantirin toimitusjohtaja välittää lyhyen kahdeksan sanan viestin sijoittajillePalantir pudottaa maahanmuuttovalvonnan pommin. Suosittu analyytikko paljastaa 9 teknistä osaketta, jotka kannattaa “ostaa laskussa”
Morgan Stanleyn oma pitkän aikavälin malli on rakentava. Yhtiö arvioi, että osakekohtainen tulos kasvaa 0,75 dollarista vuonna 2025 1,92 dollariin vuonna 2027, tuloksen kasvaessa viiden vuoden vauhdilla 39 % vuoteen 2030 mennessä ja liikevoittomarginaalit nousevat 68 %:iin.
Härän tapaus on todellinen. Kysymys kuuluu, onko tuosta tulevasta arvosta vielä sijoittajien saatavilla nykyisellä hinnalla.
Miksi yritys kuitenkin luottaa yhä enemmän
Arvostusongelmista huolimatta Morgan Stanley sanoo, että sen varhaiset kenttätestit viittaavat jatkuvaan vauhtiin Yhdysvalloissa ja optimismi sen suhteen, että Foundry nousee yhdeksi hallitsevista alustoista yritysohjelmistoissa, kasvaa. Tämä on merkittävä sävymuutos yritykselle, joka on säilyttänyt saman painoluokituksensa helmikuusta 2025 lähtien.
Tämän kasvavan luottamuksen lähde on Palantirin ontologia, teknologia, joka on kaiken yrityksen rakentaman ytimessä. Tämän ymmärtäminen on tärkeää sijoittajille, koska sen vuoksi Morgan Stanley uskoo, että Palantirin kilpailuetu on vaikeampi toistaa kuin markkinat olettavat.
Ontologia on elävä digitaalinen kartta asiakkaan koko liiketoiminnasta. Se yhdistää jokaisen yrityksen käyttämän järjestelmän tiedot yhdeksi reaaliaikaiseksi malliksi, jonka työntekijät ja tekoälyagentit voivat toimia. Kun se on luotu, jokainen uusi sovellus ja työnkulku suoritetaan sen päällä. Sen vaihtaminen tarkoittaa koko toimintapohjan rakentamista uudelleen alusta. Tämä on rakenteellinen tukos, ei tavallinen vaihtokustannus.
Mitä Morgan Stanley sanoo vallihautasta
Yritys keskusteli entisten käyttöön otettujen insinöörien, asiantuntijoiden kanssa, joita Palantir upottaa asiakasorganisaatioihin kuukausien ajan näiden järjestelmien rakentamiseksi.
Heidän johtopäätöksensä on suoraviivainen: laadukkaan ontologian luomista ei voi automatisoida tai ostaa valmiiksi. Se vaatii perusteellista tietoa organisaation erityisalueesta pitkän käytännön osallistumisen aikana.
Jones/Bloomberg Getty Imagesin kautta
Morgan Stanley väittää, että Palantirin yli 20 vuoden työskentely vaativissa ympäristöissä, mukaan lukien Yhdysvaltain tiedustelupalvelut, puolustusministeriö ja Naton liittolaiset, ovat tuottaneet institutionaalisen tietopohjan, jonka kilpailijat tarvitsevat vuosia toistaakseen.
Snowflake (SNOW) ja Databricks ovat vahvoja tiedon tallentamisessa ja analytiikassa. Kumpikaan ei tarjoa sitä, mitä Palantir tekee operatiivisen päätöksenteon ja tekoälyn ohjaaman toiminnan suhteen.
Mitä Morgan Stanleyn parantaminen vaatisi? Jatkuvat tuotot ja tulokset ylittävät, ei vain yksi tai kaksi vahvaa neljännestä. Kenttätarkastukset, jotka vahvistavat, että ontologian toteutuksen vauhtipyörä kiihtyy. Todisteita siitä, että Yhdysvaltojen kaupankäynti on pitkäkestoista, eikä sitä johda kaupankäyntisykli. Mitä tämä tarkoittaa PLTR:ää katsoville sijoittajille?
Morgan Stanleyn 205 dollarin tavoite perustuu 55-kertaiseen vuoden 2030 15,5 miljardin dollarin vapaan kassavirran arvioon, joka diskontataan 13 prosentin pääomakustannuksilla. Tämä matematiikka toimii, jos Palantir jatkaa suoritustaan asettamallaan tahdilla.
Se ei toimi, jos kasvu hidastuu, marginaalit pettävät tai yrityksen yleinen tekoälyn käyttöympäristö jäähtyy.
Yhtiö mainitsee kaksi erityistä heikkenemisriskiä.
Ensinnäkin Palantirin riippuvuus suurista kaupoista suhteellisen pienen asiakasmäärän kanssa luo potentiaalin epätasaiseen taloudelliseen tulokseen. Toiseksi, jos marginaalin kasvu hidastuu, se herättää uudelleen vanhan sijoittajakeskustelun siitä, onko Palantir ohjelmistoyritys vai konsulttiyritys.
Tämä keskustelu on ratkaisematon, ja sillä on merkittäviä vaikutuksia osakkeiden arvostukseen.
Sijoittajille, jotka jo omistavat PLTR:n, Morgan Stanleyn huomautus on varovaisen rohkaiseva. Vallihargumentti vahvistuu. Yhtiön vakaumus kasvaa. Osakkeen hinta on kuitenkin osoitus siitä, että kaikki tulee järjestymään, eikä Morgan Stanley ole vielä halukas sanomaan, että se onnistuu.
Seuraava testi tulee 11. toukokuuta, jolloin Palantir raportoi vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tulokset. Jos 61 %:n kasvuohje pitää paikkansa ja marginaalit pysyvät oikeilla jäljillä, päivityspuhe kovenee.
Jos tulee kompastuksia, 64-kertainen vapaa kassavirta on pitkä matka.
Aiheeseen liittyvä: Palantir kohtaa “hiljaisen shokkiaallon” pienistä kaupoista suurten optikoiden kanssa
