Kuvan lähde: Getty Images
JD Wetherspoonin (LSE:JDW) osakkeet laskivat 12 % perjantaina (20. maaliskuuta). Se on yksi suurimmista sijoituksistani, joten olen kiinnostunut tietämään miksi.
Yhtiön puolivuotistulos paljasti osakekohtaisen tuloksen 30 prosentin laskun. Se ei ole hyvä asia, joten pitäisikö minun leikata tappioita ja myydä?
Tulokset
Itse asiassa se on parempi kuin hyvä. Viime viikkojen hidastuvasta kasvusta huolimatta liiketoiminta on selvästi edellä laajempaa sektoria.
Ongelmana on, että se ei ole myyntiraportti ja katteisiin on kohdistunut paineita. Yhtiö sanoi myös, että koko vuoden tulos saattaa jäädä odotuksia alhaisemmaksi.
Tämä on riski, joka on huolestuttanut markkinoita jo jonkin aikaa JD Wetherspoonin kanssa. Ja se näkyy hyvin selvästi.
Yhteensä 71 miljoonan punnan lisäkustannukset tänä vuonna vaikuttavat isolta jutulta. Varsinkin yritykselle, jonka nettotulos oli viime vuonna 67 miljoonaa puntaa.
Näkemykseni on kuitenkin ollut, että JD Wetherspoon on parempi bisnes kuin sen numerot osoittavat. Ja olen edelleen sitä mieltä, että näiden tulosten jälkeen.
Kilpailukyky
Pubiteollisuuden korkeammat kustannukset ovat ongelma. Mutta mielestäni ne ovat vähemmän ongelma JD Wethrspoonille kuin heidän kilpailijansa.
Syynä on, että yrityksen mittakaava antaa sille ostoedun. Ja tämä on totta, vaikka muut kustannukset nousevat.
Kompromissi on se, että JD Wetherspoon ei voi nostaa hintojaan kuten sen kilpailijat tekevät. Asiakasarvoon keskittyminen rajoittaa tätä kykyä.
Mielestäni tämän näkeminen negatiivisena on kuitenkin virhe. Yksi syy on se, että ei ole selvää, voivatko muut pubit nostaa hintoja: niiden myynti on laskussa.
Toinen on se, että ero yrityksen ja sen kilpailijoiden hintojen välillä on valtava ja kasvaa. Siksi sinulla on tilaa nostaa hintoja tarjoten silti parhaan vastineen.
Mielestäni tämä tarkoittaa, että yhtiö on edelleen hyvässä kilpailuasemassa. Mutta on mahdotonta sivuuttaa sitä tosiasiaa, että voitot iskevät.
Pitkäaikainen sijoitus
Loppujen lopuksi sijoittajien kannalta tärkeintä on voitot. Mutta mielestäni se päivä on pitkä ja olen valmis odottamaan niitä.
Yrityksen ongelmat vaikuttavat selvästi pikemminkin koko toimialaan kuin yksittäiseen yritykseen. Ja uskon, että se tekee eron tälle liiketoiminnalle.
Majoitusteollisuus on kohdannut suuria haasteita ennenkin. Viimeisin oli Covid-19-pandemia, joka oli katastrofi.
JD Wetherspoon käytti kriisiä hyväkseen upealla tavalla. Tämän seurauksena keskimääräinen viikkomyynti pubia kohden on 31 % korkeampi kuin ennen pandemiaa.
Yritys on myös kasvattanut kuilua kilpailijoihinsa. Ja toivon, että teet sen uudelleen toisessa haastavassa ympäristössä.
En ole innostunut siitä, että kustannukset kasvavat. Mutta luulen, että lyhyen aikavälin vaikeudet voivat luoda pitkän aikavälin mahdollisuuksia.
mitä teen
12 prosentin pudotus vaikuttaa oikeudenmukaiselta reaktiolta viimeisimpiin tuloksiin lyhyen aikavälin näkökulmasta katsottuna. Mutta sitä en näe.
Uskon, että yhtiön pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen erittäin vahvat. Siksi näen osakekurssin laskun mahdollisuutena.
Haluan ostaa monia asioita nykypäivän osakemarkkinoilla. Mutta JD Wetherspoon on ehdottomasti listalla.
