Jos olet sijoittaja, joka on saanut loistavaa tuottoa Magnificent 7:stä, ehkä on aika kysyä itseltäsi: Onko aika lähteä ulos? Vastaus on kyllä Rob Arnottin mukaan. Arnott on Research Affiliates -yrityksen perustaja ja puheenjohtaja, yritys, joka valvoo lähes 200 miljardin dollarin indeksirahastojen ja ETF-rahastojen strategioita sellaisille yrityksille kuin Charles Schwab ja Invesco. Kaiken kaikkiaan hänen ennusteensa markkinoista ovat synkät: hän varoittaa, että suurten amerikkalaisten yritysten osakkeenomistajat ansaitsevat viidenneksen vuoden 2016 jälkeen saamistaan tuotoista seuraavien 10 vuoden aikana, ja nämä niukat voitot ylittävät tuskin kuluttajahintaindeksin.
Mutta suuret amerikkalaiset teknologiasijoittajat kohtaavat erityistä tuskaa, hän ennustaa. Kun kaivaa syvemmälle S&P:n arvon ja kasvuehtojen välisiä näkymiä, syntyy suuri kuilu. RA-malli ennustaa 4 prosentin vuotuista voittoa edellisessä ja yllättävän heikkoa 1,4 prosenttia jälkimmäisessä, mikä tarkoittaa, että viimeaikaisten mestareiden tuotot jäävät prosentin jälkeen inflaatiosta. Suuri osa vastusta tulee hänen mukaansa valtavista arvostuksista ja niin suurista voitoista, että täältä on vaikea kasvaa. Hän myöntää, että yksi tärkeimmistä syistä, miksi näimme tämän kaksinumeroisen EPS-buumin, “on Mag 7:n valtava kasvu”. Nyt hän lisää, “kasvuosakkeiden arvostukset ovat erittäin tiukkoja Mag 7:n ohjaamana. Markkinat sanovat, että on itsestäänselvyys, että he kasvattavat tulojaan kuin hulluja. Mutta markkinoiden päihittämiseksi heidän pitäisi kasvattaa tulojaan jopa nopeammin kuin ne korkeat odotukset.”
Arnott suhtautuu erityisen skeptisesti AI:lta fantastista tuottoa odottavien sijoittajien myöntämiin korkeisiin hintoihin. “Tekoälyllä rahaa tekevät yritykset myyvät työkaluja”, hän sanoo. “Nyt he lainaavat omille asiakkailleen, jotta he voivat ostaa tavaroitaan. Ja heidän asiakkaidensa on vaikea ansaita rahaa tuosta laitteistosta.” Arnott sanoi, että hän oli juuri käyttänyt Perplexityä tehdäkseen perusteellisen tutkimuksen siitä, kuinka erilaiset ehdotetut veronkorotukset vaikuttaisivat marginaalitasoihin eri tulotasoilla, eikä hän maksanut palvelusta mitään. “Nämä tekoälytoimittajat keksivät, kuinka ansaita rahaa”, hän sanoo. “Mutta ei niin nopeasti kuin odotukset, jotka on rakennettu heidän osakehintoihinsa. Se tulee olemaan hidas nousu pitkällä aikavälillä, mikä tarkoittaa, että näiden osakkeiden tuotto on paljon alhaisempi kuin markkinat ennustavat.”
Tässä on hänen neuvonsa: “Jos sinulla on ollut Mag 7, sano ‘paljon kiitos, Mag 7’, mene ulos äläkä laske sitä enää käsistäsi.” Arnott uskoo, että tuotto on paljon suurempi Yhdysvaltojen ulkopuolella kuin Yhdysvaltojen sisällä. Esimerkiksi RA olettaa, että arvoosakkeet kehittyneissä maissa, ei Yhdysvalloissa, tarjoavat 7,4 %:n tuoton jatkossa, mikä on yli kaksinkertainen S&P 500:n odotukset, ja että kehittyvien markkinoiden arvoosakkeet tuottavat vielä paremmin, 7,6 %. Arnott päättelee, että paras strategia on ensinnäkin olla omistamatta Yhdysvaltain osakkeita tai ainakin vähentää niiden painoa ja toiseksi olla omistamatta kasvuosakkeita missään.
Fortune 500 -innovaatiofoorumi kokoaa yhteen Fortune 500 -johtajia, Yhdysvaltain poliittisia virkamiehiä, huippuperustajia ja ajatusjohtajia auttamaan Yhdysvaltain talouden tulevaisuuden muovaamisessa 16.-17. marraskuuta Detroitissa. Hae tästä.
