Kultasijoittajat ovat tulossa yhteen vuoden tärkeimmistä viikoista. Federal Reserve kokoontuu 17.-18. maaliskuuta. Se, mitä puheenjohtaja Jerome Powell sanoo ensi keskiviikkona, voi lähettää jalometalliharkot jyrkästi kumpaankin suuntaan.
Spot-kulta kamppaili pitääkseen 5 050 dollarin tason perjantaina 13. maaliskuuta. Se on laskenut yli 1 % viikossa, kun vahvistunut dollari painaa metallia.
Tämä ei ole rutiini Federal Reserven kokous. Öljy on yli 100 dollaria. Helmikuun työpaikkaraportti ylitti selvästi odotukset. Perusinflaatio pysyy 2,5 prosentissa. Se on myös Powellin toiseksi viimeinen tapaaminen ennen hänen toimikautensa päättymistä toukokuussa. Keskiviikkona julkaistu pistejuttupäivitys luetaan erittäin huolellisesti.
Mikä kullalla todella on vaakalaudalla?
Goldin ja Federal Reserven suhde on teoriassa yksinkertainen. Kun keskuspankki laskee korkoja, reaalituotto laskee, dollari heikkenee ja kulta nousee. Kun Federal Reserve pysyy korkeammalla tai viestii korkeammalla pidempään, tapahtuu päinvastoin.
Tällä hetkellä ongelmana on, että data kulkee kahteen suuntaan. Öljy yli 100 dollaria on argumentti Fedin pysymiselle. Mutta helmikuun työllisyysraportti osoitti, että talous menetti 92 000 työpaikkaa ja työttömyys nousi 4,4 prosenttiin. Tämä on argumentti joustavuuden puolesta.
Lisää kultaa:
Kulta, hopea nousu ennätyspudotuksen jälkeen Tekninen signaali Hopea, kullan pudotus aiheuttaa merkittäviä kaivosvaraston nollauksia J.P. Morgan tarkistaa vuoden 2026 kullan hintatavoitetta
JP Morganin analyytikot kuvailevat nykyistä tilannetta “geopoliittiseksi peloksi, joka törmää nousevan dollarin kanssa”. Se on harvinainen skenaario, jonka vuoksi kullan suunnan ennustaminen lyhyellä aikavälillä on todella vaikeaa.
Tässä analyytikot ovat laajalti samaa mieltä: Powellin kielellä on yhtä paljon merkitystä kuin itse korkopäätöksellä. Öljykriisiä kuvaavat sanat, kuten “väliaikainen” ja “pysyvä”, voivat siirtää kultaa satoja dollareita yhdessä istunnossa.
Haukkaskenaario: kultaa paineen alla
Wall Streetin perustapaus on, että Federal Reserve pitää korot 3,5 ja 3,75 prosentin välillä keskiviikkona 18. maaliskuuta. Pistekaavio viittaa todennäköisesti vähemmän leikkauksiin kuin aiemmin ennustettiin.
Goldman Sachs on jo lykännyt ensimmäistä koronlaskuaan syyskuuhun. Odotukset koronlaskuista vuodelle 2026 ovat romahtaneet siitä, missä ne olivat vain muutama viikko sitten. Ennen sodan alkamista Iranin kanssa markkinat pitivät lähes varmaa leikkausta kesäkuussa. Se luottamus on nyt mennyt.
Jos Powell korostaa, että energiakustannukset vaikeuttavat inflaationäkymiä, reaalituotto todennäköisesti nousisi ja dollari vahvistuisi. Tämä yhdistelmä painaa historiallisesti kultaa. Metalli on jo pudonnut jyrkästi tammikuussa asetetusta kaikkien aikojen ennätyksestään, 5 595 dollarista. Aggressiivinen Powell voisi nopeuttaa korjausta.
Maailman kultaneuvosto toteaa, että aiempien öljyperäisten inflaatiosokkien aikana, joissa Federal Reserve piti korkojaan, kullan hinta putosi keskimäärin 12 % seuraavan kuuden kuukauden aikana. Tämä nostaisi metallin lähelle 4 400 dollaria, jos historia toistaa itseään.
Maltillinen skenaario: uusi rebound
On toinenkin tapa. Jos Powell tunnustaa työmarkkinoiden heikkenemisen ja ilmoittaa, että Federal Reserve odottaa edelleen leikkauksia myöhemmin tänä vuonna, kulta voi toipua nopeasti. Työllisyystiedot antavat sinulle tilaa tehdä niin. 92 000 työpaikan menettäminen yhdessä kuukaudessa ei ole sellainen luku, jota keskuspankki voi helposti hylätä.
Globaalit kulta-ETF:t saivat ennätysmäärät 19 miljardia dollaria pelkästään tammikuussa 2026, Gold.org toteaa. Jopa suurimmassa yhden päivän markkinoiden laskussa vuosiin, suuret yhdysvaltalaiset kulta-ETF:t eivät kirjaneet pääomaa ulos. Institutionaalinen kysyntä on edelleen rakenteellisesti vahvaa.
Globaalit kulta-ETF:t saivat tammikuussa 2026 ennätysmäärän 19 miljardia dollaria.
Gottgens/Bloomberg Getty Imagesin kautta
Powellin kohtalainen yllätys voi lähettää kullan takaisin 5 400 dollarin alueelle.
JP Morgan ylläpitää vuoden lopun tavoitetta 6 300 dollaria unssilta. Goldman Sachs suunnittelee 5 400 dollaria. Molemmissa puheluissa oletetaan, että Federal Reserve jatkaa leikkauksia.
Mikä voisi siirtää kultaa kumpaankin suuntaan tällä viikolla?
Itse korkopäätöksen lisäksi monet asiat määräävät, kuinka kulta käy kauppaa viikon aikana.
Tärkeimmät tapahtumat kultasijoittajien tulisi seurata. Pistejuoni: Siirtyminen nollaleikkauksiin vuonna 2026 vaikuttaisi kultaan kovasti. Kaksi leikkausta todennäköisesti vakauttaisi tai nostaisi sitä. Powellin kieli öljystä: “Transitory” näyttää vihreää valoa ostajille. “Jatkuva” tarkoittaa lisää kipua tulossa. 18. maaliskuuta PPI: julkaistiin samana päivänä kuin Federal Reserven päätös. Positiivinen lukema vahvistaisi kovan linjan argumenttia. Iranin sodan otsikot: Tulitaukosignaalit vähentäisivät öljyä, leikkaavat kullan turvapaikan. Kiipeily tekee päinvastoin. Kultalattia, joka ei välttämättä liiku itsenäisesti
Riippumatta siitä, mitä Federal Reserve päättää, analyytikot viittaavat rakenteelliseen kysyntätarinaan, joka tekee kullan jatkuvasta romahtamisesta epätodennäköistä. Keskuspankit ovat ostaneet yli 1 000 tonnia kultaa jokaisena kolmena peräkkäisenä vuonna. Se on selvästi yli 400–500 tonnin vuosivauhdin, joka on nähty vuoteen 2022 edeltävän vuosikymmenen aikana.
Keskuspankit ostivat 230 nettotonnia pelkästään vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä. Kiina, Intia, Türkiye ja Puola ovat olleet johdonmukaisia ostajia. Tämä kysyntä ei katoa, koska Federal Reserve pitää korot paikoillaan lisäneljänneksen ajan.
“Vaikka katalyyttien tarkkaa ajoitusta on vaikeaa, olemme edelleen vahvasti vakuuttuneita siitä, että kullan kysynnällä on tarpeeksi voimaa nostaa hintoja”, JP Morganin hyödyketiimi kirjoitti äskettäin.
Federal Reserve -kokous on lyhyen aikavälin katalysaattori, ei rakenteellinen käänne. Kultasijoittajille kysymys ei ole siitä, omistaako metallin. Kyse on siitä, kuinka paljon vaihtelua he voivat kestää päästäkseen keskiviikon toiselle puolelle.
Aiheeseen liittyvä: JP Morgan tekee voimakkaan analyysin kullan hinnan nousun todellisuudesta