Kuvan lähde: Getty Images
Vaikka FTSE:n osakkeet nauttivat vaikuttavasta rallista, on edelleen paljon arvoosakkeita, joita sijoittajat voivat mahdollisesti hyödyntää. Ja heidän joukossaan on Autotrader Group (LSE:AUTO).
Kärsittyään tuskallisen 37 %:n pudotuksen viimeisen kuuden kuukauden aikana, online-automarkkinoiden kauppa käy nyt vain 14,5:n hinta-tulossuhteella. Se ei välttämättä heti vaikuta siltä, että osake on arvopaperialueella. Mutta se on halvin Autotrader-osakkeen P/E-suhde sen vuoden 2015 listautumisannin jälkeen!
Voisiko tämä olla hyvä ostomahdollisuus pitkäaikaisille sijoittajille?
Mitä tapahtuu?
Se on yksi kannattavimmista yrityksistä koko Lontoon pörssissä yli 47 prosentin nettomarginaalilla. Siksi on hieman outoa nähdä Autotraderin osakkeiden laskevan. Mutta sijoittajat näyttävät olevan vähemmän huolissaan voittomarginaaleista ja enemmän kasvusta tai pikemminkin sen puutteesta.
Sen viimeisimmässä tilikauden 2026 osavuosikatsauksessa (maaliskuun lopussa) liikevaihto, liikevoitto nousivat 5 %, liikevoitto 6 % ja liiketoiminnan rahavirta 7 % ennätystasolle.
Se on varmasti rohkaiseva merkki. Mutta on tärkeää huomata, että yksinumeroinen kasvu yritykselle, joka on historiallisesti ja johdonmukaisesti tuottanut vahvaa kaksinumeroista kasvua, ei ole sitä, mitä sijoittajat haluavat nähdä. Ja juuri hidastuminen saa analyytikot hermostumaan.
Mutta jos kaivamme syvemmälle, hinnan lasku saattaa olla hieman liioiteltua. Hiljainen kasvu ei johdu kilpailupaineesta tai alustan kysynnän puutteesta. Itse asiassa Autotrader-alusta on edelleen lähes monopoliasemassa, ja se hallitsee yli 75 prosenttia online-autojen ostomarkkinoista.
Pikemminkin ongelma on kysynnän ja tarjonnan dynamiikassa. Uusien autojen myynti pysyy suhteellisen heikkona jatkuvien taloudellisten haasteiden vuoksi. Sen sijaan halvempien käytettyjen autojen kysyntä on kasvanut pilviin.
Ainoa ongelma on, että koska käytettyjen autojen tarjonta on pulaa, jälleenmyyjien ei tarvitse kuluttaa niin paljon rahaa mainostaakseen listauksiaan Autotrader-alustalla. Sellaisenaan johdon mahdollisuudet myydä premium-markkinointipakettejaan asiakkaille ovat tällä hetkellä rajalliset.
härkä vs karhu
Hidastumisen uhka on todellinen ja on jo alkanut näkyä konsernin taloudessa. Mutta loppujen lopuksi kysynnän ja tarjonnan dynamiikka on viime kädessä syklistä. Ja kun Autotrader säilyttää hallitsevan asemansa alalla, kasvu todennäköisesti palaa, kun suhdanne kääntyy jälleen suotuisampaan suuntaan.
Tämän toipumisen tarkka ajankohta on tietysti mysteeri.
On myös joitain päteviä pitkän aikavälin huolenaiheita, erityisesti mitä tulee sähköajoneuvoihin (EV). Käytettyjen sähköajoneuvojen markkinat ovat osoittautumassa varsin monimutkaisiksi, sillä kuluttajat ovat huolissaan autojen jäännösarvoista ja akun kestosta.
Näin ollen jälleenmyyjät ovat jo haluttomia myymään käytettyjä sähköajoneuvoja. Ja jos tämä kaava jatkuu, käytettyjen autojen markkinoilla voi tapahtua pitkäaikainen rakennemuutos, joka vaikuttaa negatiivisesti Autotraderin liiketoimintaan.
Mihin sijoittajat jäävät? Näyttää siltä, että Autotraderin osakkeita on rangaistu liikaa. Kun korot laskevat tasaisesti ja autorahoitusvaihtoehdot tulevat edullisemmiksi, uusien autojen markkinoiden pitäisi alkaa elpyä. Tämän pitäisi luoda vahvempaa kysyntää asiakkaille mainostaa tietojaan.
Käytettyjen autojen markkinoiden pitkän aikavälin dynamiikkaa on seurattava tarkasti. Mutta koska osakekurssi on ilmeisesti jo hinnoiteltu katastrofissa, riski-hyötysuhde vaikuttaa minusta suotuisalta ja vaatii lisätutkimuksia.