Pystyykö Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.) saamaan uusia odotuksia murskaavia tuloksia ja nostamaan osakekurssin vielä korkeammalle? Sitä minä ihmettelin, kun tarkastelin ilmailujättiläisen vuoden 2025 tuloksia tänä aamuna (26. helmikuuta).
Ja se on iso kyllä molemmissa asioissa, sillä osakkeet nousivat yli 6 % markkinoiden avautuessa.
Mikä valtava käteislehmä Rolls-Roycesta on tullut toimitusjohtaja Tufan Erginbilgicin johdolla. Se on kaukana vuoden 2020 kamppailuista, jolloin sen piti lainata paljon pitääkseen valot päällä.
Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Korkean tulon opastus
Pomo näyttää aina yllättävän miellyttävän yllätyksen kommenteissaan tuloksista, eikä tämä ollut poikkeus. “Vuoden 2026 ohjeistuksen perusteella odotamme toimittavamme taustalla olevan liikevoiton edellisen keskipitkän aikavälin ohjeistuksen puitteissa kaksi vuotta suunniteltua aikaisemmin”, hän sanoi. Kaksi täyttä vuotta!
Hän lisäsi: “Parannetut keskipitkän aikavälin tavoitteemme sisältävät 4,9 – 5,2 miljardin punnan liikevoiton ja 5 – 5,3 miljardin punnan vapaan kassavirran.” Ja sen lisäksi… “merkittävä kasvu olemassa olevissa liiketoiminnoissa sekä uusia liiketoimintamahdollisuuksia.”
Vuoteen 2025 mennessä Rollsin liikevoitto oli 3 462 miljoonaa puntaa, mikä on huimat 40 % enemmän kuin edellisenä vuonna. Ja sen taustalla oleva käyttökate nousi pilviin 13,8 prosentista 17,3 prosenttiin.
Vapaa kassavirta hyppäsi 3,27 miljardiin puntaa (kasvua 35 %). Rolls-Royce tuotti hämmästyttävän 18,9 % oman pääoman tuoton, ja 13,8 % vuonna 2024 oli mielestäni vaikuttava.
Voiko Rolls tehdä sen uudelleen?
Jälleen katson sarjaa yllättäviä tuloksia ja ajattelen, että näin ei varmasti voi jatkua joka vuosi, kuten ajattelin vuosi sitten. Ja sitten yritys tekee sen uudelleen. Rolls-Roycen osakekurssi on noussut yli 1000 % viimeisen viiden vuoden aikana. Hatun nosto niille, jotka laittoivat rahansa ja pysyivät kurssilla.
Mutta olen silti hermostunut. Merkittävä osa Rolls-Roycen tuloksen kasvusta on tullut uudelleen suuntaamisesta, kustannusten hallinnasta, tehokkuudesta ja marginaalin kasvattamisesta. Ja jonakin päivänä näiden asioiden on saavutettava rajansa.
Arvostus on toinen tärkein varoitukseni. Tässä hinta-tulossuhde (P/E) on 47. Näin käy Nvidialle, yritykselle, joka kantaa maailman tekoälytoiveita harteillaan.
Mitä seuraavaksi?
Rolls-Roycen osakekurssin pitkän aikavälin näkymät riippuvat varmasti toimitusjohtajan kommentin avainkohdasta: “merkittävästä kasvusta… uusista liiketoimintamahdollisuuksista.”
Tällä hetkellä ne näyttävät pieniltä modulaarisista reaktoreista (SMR). Ja tämä päivitys sanoi, että “positiivista vapaata kassavirtaa odotetaan vuoteen 2030 mennessä, ja sen jälkeen tulos ja kassavirta kasvavat vahvasti.”
Voiko Rolls tehdä sen uudelleen? Näen hyvän mahdollisuuden, että voin tehdä sen. Mutta arvostus on liian korkea, jotta voisin hyödyntää sitä.