HSBC:n osakkeet (LSE: HSBA) ovat nousseet yli 5 % aamukaupassa keskiviikkona (25. helmikuuta), mikä tarkoittaa, että ne ovat jo yli kolminkertaistuneet viimeisen viiden vuoden aikana. Kuljettaja? Jälleen upea tulossarja koko vuodelle.
Itse asiassa pankin tulos ennen veroja oli hieman pienempi kuin edellisenä vuonna. Se on laskenut 2,4 miljardia dollaria 29,9 miljardiin dollariin. Mutta tämä johtuu pääasiassa sarjasta kertaluonteisia tappioita ja arvonalentumisia, jotka johtuvat osittain uudelleenjärjestelyistä ja kustannusten järkeistämisestä, jotka ovat 4,9 miljardia dollaria. Ja se on parempi kuin analyytikot odottivat.
HSBC kirjasi mahtavan 17,2 %:n aineellisen pääoman tuoton (RoTE) ilman satunnaisia eriä. Ja pankki odottaa RoTE:n saavuttavan vähintään 17 % vuosina 2026–2028, kun liikevaihto kasvaa jatkuvasti. Mutta suuri kysymys kuuluu: ovatko HSBC:n osakkeet edelleen hyvä arvo?
Kuvan lähde: Getty Images
”Päättäväinen toiminta ja nopea toteutus”
Toimitusjohtaja Georges Elhedery luonnehti HSBC:n toimintaa vuoden aikana päättäväiseksi toiminnaksi ja nopeaksi toteutukseksi. Hän kertoi meille: “Jokainen neljästä liiketoiminnastamme menestyi hyvin ja meillä on vahva vauhti kaikkialla pankissa.”
Siinä on jotain, mikä minusta heti erottuu. Korkokate kasvoi vuonna 2025 2,1 miljardilla dollarilla 34,8 miljardiin dollariin. Tämä tekee eron sen välillä, mitä pankki maksaa säästäjille ja mitä se saa lainanottajilta. Ja aikoina, jolloin inflaatio laskee ja keskuspankit laskevat korkoja, se tyypillisesti supistuu. Sitä on pidettävä silmällä vuonna 2026 ja tulevina vuosina.
Hallitus ilmoitti jaettavaksi koko vuodelta osinkoa 75 senttiä (noin 55,5 penniä) osakkeelta. Ja tämä tarkoittaa 4,3 %:n osinkotuottoa HSBC:n osakkeen kurssista edellisen sulkemisen yhteydessä.
Arvostuskontrolli
Laimennettu 1,20 dollarin (88,9 p) osakekohtainen tulos merkitsee, että HSBC:n osakkeiden hinta-tulos (P/E) -suhde on nyt yli 15. Onko tämä kenties rikas pankkien arvostus tähän aikaan, kun globaalit taloudet vaikuttavat edelleen haurailta? Vatsani viittaa siihen, että se on ainakin täysin arvostettu. Ja uusi epävarmuus kansainvälisestä kaupasta ja tulleista vain vahvistaa tätä ajatusta.
On totta, että analyytikot näkevät P/E:n laskevan 11:een vuoden 2026 ennusteiden mukaan ja 10,5:een seuraavana vuonna. Ja on oltava hyvät mahdollisuudet tulosennusteiden parantumiseen nyt, kun olemme nähneet niin vahvan vuoden 2025. Mutta HSBC on edelleen FTSE 100 -pankkiarvostuksen kärjessä.
Esimerkiksi Lloyds Banking Groupin P/E-ennusteet ovat alle yhdeksän vuodelle 2027. Mutta HSBC:n korkeampi arvostus voisi olla järkevää. Et ole alttiina samalle riskille kuin yhdessä maassa. Ja monet sijoittajat näkevät Kiinan alueen kasvun, joka suurelta osin ohjaa HSBC:tä, valoisampina näkymin.
Mitä sijoittajien pitäisi nyt tehdä?
Pidän todella pankkialasta ja olen pitkään nähnyt HSBC:n hyvänä ehdokkaana pitkäaikaiseen sijoitukseen. Ja mielestäni vieläkin. Olen nyt hieman varovainen kansainvälisen pankkitoiminnan kilpailumahdollisuuksista, sellaisista, joita Yhdistyneeseen kuningaskuntaan keskittynyt Lloyds ei kohtaa.
Pelkään myös, että useat nykyiset osakkeenomistajat voisivat tarkastella paperivoittojaan ja päättää muuttaa ne oikeaksi rahaksi myymällä ne. Mutta pitkän aikavälin näkökulmasta katson, että HSBC:n osakkeet ovat todennäköisesti harkitsemisen arvoisia.