International Consolidated Airlines Groupin (LSE:IAG) osakkeilla on ollut myrskyisä vuosikymmen. British Airwaysin omistaja meni melkein konkurssiin pandemian aikana, kun maailmanlaajuiset laivastot suljettiin, ja hänet pelasti vain voimakas 2,74 miljardin euron oikeuksien liikkeeseenlasku ja velkakasa.
Syyskuussa 2022 osakekurssi putosi alle 1 punnan. Sijoittajien, jotka hyppäsivät mukaan ajatellen, että he saivat kaupan, piti saada hermojaan kurissa, mutta kahdessa vuodessa he olivat yli nelinkertaistaneet rahansa. Kun osakkeet ovat tänään 4,30 puntaa, 10 000 punnan sijoitus alimmillaan olisi noussut noin 43 000 puntaa. Tämä on 333 prosentin myyntivoitto. Vauhti on jäähtynyt, mutta osakkeet ovat edelleen 30 % nousussa 12 kuukaudessa.
Kuvan lähde: Getty Images
Flying FTSE 100 kasvuosakkeita
IAG:n arvostus, kuten sitä yleisesti kutsutaan, ei enää näytä huolestuttavalta. Hinta-voittosuhde on noin yhdeksän, selvästi yli elpymisen alun kolmen tai neljän matalan kerrannaisen, mutta silti vaatimaton vahvan kassavirran yritykselle.
Lentojen toipuessa ryhmä korjasi tasapainoaan hyvään tahtiin. Vuonna 2024 vapaa kassavirta kasvoi 3,56 miljardiin euroon vuoden 2023 3,02 miljardista eurosta. Tämä auttoi vähentämään nettovelkaa vielä 1,73 miljardilla eurolla. Nettovelka on pudonnut vuoden 2020 huipusta noin 13 miljardista eurosta 7,5 miljardiin euroon vuoden 2025 puolivuotisvaiheessa (30. kesäkuuta).
Osingot ovat palanneet, vaikkakin vaatimattomalla, noin 1 %:n tuotolla. Konserni ostaa myös osakkeita takaisin. Vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla se palautti osakkeenomistajille 1,5 miljardia euroa osinkojen ja osakkeiden takaisinostoin.
Kaikki lentoyhtiöt eivät ole nousseet. Halpalentoyhtiö easyJet, myös FTSE 100:ssa, kohtaa edelleen tiukempia olosuhteita, koska se on altistunut hintaherkille eurooppalaisille kuluttajille. Sitä vastoin IAG hyötyy kestävästä korkealuokkaisesta Atlantin ylittävästä liikenteestä, erityisesti huippuluokan liike- ja vapaa-ajanmatkustajilta. Myös sen muut lentoyhtiöt, mukaan lukien Iberia ja Vueling, ovat pysyneet vakaina.
On aika saada tuloksia koko vuodelle
Perjantaina (27.2.) ryhmä julkaisee koko vuoden tuloksensa. Vuonna 2024 liikevoitto kasvoi 27 % 4,44 miljardiin euroon ja liikevaihto 9 % 32,1 miljardiin euroon. Itse asiassa se kiihtyi vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, ja liikevoitto kasvoi 43,5 % 1,88 miljardiin euroon. Liikevaihto kasvoi 8 prosenttia 15,9 miljardiin euroon. Polttoainekustannusten aleneminen ja suotuisat valuuttakurssit auttoivat, vaikka toisella neljänneksellä oli havaittavissa merkkejä hillittymisestä.
Matala P/E ei automaattisesti tarkoita kauppaa, sillä lentoliikenne on edelleen luonnostaan riskialtista liiketoimintaa. Pandemiat, sodat, vulkaaniset tuhkapilvet tai hyökkäykset lennonjohtajia vastaan voivat häiritä voittoja lyhyessä ajassa. Yhdysvaltain talous on ollut vahva ja tukee tuottoisia Pohjois-Atlantin reittejä, vaikka epävarmuus jatkuu.
Olen edelleen sitä mieltä, että IAG-osakkeet ovat harkitsemisen arvoisia, mutta vain pitkällä aikavälillä. Räjähtävä Covidin jälkeinen elpyminen on todennäköisesti takanapäin ja kasvu normalisoituu. Jatkuvan velkaantuneisuuden, osinkojen kasvun ja takaisinostojen myötä palkkioiden pitäisi kuitenkin jatkua. Perjantain tulosten pitäisi kertoa meille enemmän.