Minulla on ollut hauskaa Lloydsin (LSE: LLOY) osakekurssin kanssa, enkä ole yksin. FTSE 100 -pankki on noussut 60 % viime vuodesta ja 137 % kahdessa vuodessa.
Yli vuosikymmenen vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisen surkean suorituskyvyn jälkeen Lloydsin sijoittajat ovat vihdoin laittaneet juhlahattunsa päähän.
Nyt meillä on päinvastainen ongelma. Kun osakkeet ovat vihdoin yli 1 punnan, iskeekö krapula?
Puhuessaan muiden kirjailijoiden kanssa The Motley Foolissa monet valmistautuvat. Harva, jos yhtään, myy. The Foolilla ostamme pitkäjänteisesti ja tavoitteemme on kestää paksuja ja ohuita.
Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 -sektorin nousu
Jos Lloyds suuttuu, se ei automaattisesti tee siitä myyntiä. Niin kauan kuin osingot jatkuvat, sijoittajat voivat sijoittaa uudelleen alhaisemmalla hinnalla ja kerätä suuremman osuuden seuraavaa rallia varten. Investointi on syklistä. Lyhyen aikavälin volatiliteetti on hinta, jonka maksamme pitkän aikavälin osaketuotoista. Itse asiassa se voi parantaa niitä. Joten en myy. En edes harkitse sitä.
Jäännöstuotto on pudonnut noin 3,6 prosenttiin, mutta ennusteiden mukaan se voisi nousta 4,14 prosenttiin vuonna 2026 ja 4,94 prosenttiin vuonna 2027. Osinkoja ei koskaan taata, mutta Lloyds tuottaa vakaata rahaa ja tietää, että tulot ovat tärkeitä sen omistajapohjalle. Miksi et haluaisi jakaa anteliaisuuttasi?
Kolme vuotta sitten hinta-voittosuhde oli viiden tai kuuden tienoilla. Tänään se on lähempänä 14.5. Se ei ole verenvuoto-alue, mutta se ei myöskään ole edullinen arvostus.
Hinta/kirjaussuhde on 1,3-1,5, yli 10 vuoden keskiarvon eli noin 0,9. Tämä on linjassa HSBC:n (noin 1,4) ja NatWestin (1,2) kanssa, mutta Barclaysin (0,9) yläpuolella. Jälleen vaatimaton, mutta ei myöskään halpa. Minusta tämä viittaa siihen, että tulovauhti todennäköisesti hidastuu.
Koko vuoden 2025 tulos, joka julkistettiin 29. tammikuuta, osoitti 12 %:n tuloskasvua yli odotusten. Tämä huolimatta siitä, että oli varattu 800 miljoonaa puntaa autorahoituksen väärinmyyntiin. Hallitus ilmoitti myös 1,75 miljardin punnan osakkeiden takaisinostosta ja nosti lopullista osinkoa yli 15 % 2,43:een osakkeelta. Kuten sanoin, en ole myymässä.
Nettokorkomarginaaliriski
Riskejä on olemassa. Korot todennäköisesti laskevat edelleen, mikä pienentää nettokorkomarginaaleja, eroa sen välillä, mitä pankit maksavat säästäjille ja mitä ne veloittavat lainanottajilta. Lloyds on myös erittäin Yhdistyneeseen kuningaskuntaan keskittynyt, eikä kotimainen talous ole varsinaisesti kukoistava.
Toisaalta alhaisemmat korot voivat edistää asuntolainojen kysyntää ja laajempaa lainatoimintaa. Ja jos Ison-Britannian talous paranee edes vaatimattomasti, Lloyds hyötyy. Mutta kyllä, epäilen, että Lloydsin osakekurssijuhla on päättymässä. Mutta loman ei ole tarkoitus kestää ikuisesti.
Toiset kiertävät edelleen lävistyskulhoa. 18 analyytikkoa, jotka tarjoavat yhden vuoden osakekurssiennusteita, antavat tavoitteeksi hieman yli 117 p. Jos se on oikein, se tarkoittaa noin 14 prosentin lisäystä tästä. Osinkoilla odotamme kokonaistuottoa noin 18 %. Se tekisi 10 000 punnasta 11 800 puntaa. Olisin iloinen siitä. Ennusteet ovat kuitenkin vain arvauksia.
Pitkäaikaisten sijoittajien kannalta osake näyttää edelleen harkinnan arvoiselta. Varsinkin jos meillä on merkittävä pudotus. Kun musiikki alkaa taas, olen mieluummin jo huoneessa.