Monet tarkkailijat epäilivät jo, kuten Donald Trump sanoi presidenttien päivänä, että Yhdysvallat on siirtynyt “uuteen vaurauden kulta-aikaan”. Nyt, kun korkeimman oikeuden päätös kielsi laajan valikoiman Trumpin tulleja, jo ennestään synkät näkymät ovat yhtäkkiä muuttuneet paljon synkemmiksi.
Kongressin budjettitoimiston uudet 10 vuoden budjettiennusteet, jotka julkistettiin helmikuun puolivälissä, ovat huomattavasti huonommat kuin viraston vuotta aiemmin julkaisema jo hirveä skenaario. CBO:n lopputulos: Viime kädessä One Big Beautifulin veronalennukset ja menojen lisäykset lisäävät jatkuvia tulojen ja menojen välisiä eroja summilla, jotka hukkaavat ylimääräiset tariffitulot ja tällä hetkellä näkemämme hetkellisen BKT:n nousun.
Duende: Räjähdysmäiset menot valtionvelan korkoon. Ylimääräiset alijäämät nostavat tulevia lainakustannuksia, jotka jättävät jo nyt yhä vähemmän resursseja välttämättömien tarpeiden, kuten Medicaren ja Defensen, kattamiseksi. Alle kymmenen vuoden kuluttua tämä taakka saavuttaa puolet amerikkalaisten kotitalouksien suurimmista kuukausittaisista kuluista: asuntolainan kuukausierästä.
CBO julkaisee “Budjetti- ja talousnäkymänsä” kerran vuodessa. Siinä esitetään yksityiskohtaiset ennusteet kaikista liittovaltion meno- ja tuloluokista, uuden lainsäädännön, BKT:n, korkojen ja muiden erilaisten taloudellisten mittareiden vaikutuksista sekä tietysti alijäämästä ja velasta kuluvan tilikauden ja seuraavan vuosikymmenen aikana. Huolestuttavaa tässä päivityksessä, joka kattaa ajanjakson 2026–2036, on se, että se osoittaa “ensisijaiset alijäämät”, jotka ovat jopa suurempia kuin viime vuoden raportissa esitetyt. “Ensisijainen alijäämä” on kuilu sen välillä, mitä keräämme veroina ja mitä käytämme kaikkeen Medicaresta maanpuolustukseen, ennen korkokuluja.
Nuo suuret ja kasvavat kuilut ovat erittäin vaarallisia, koska sieltä velka tulee. Yhdysvaltojen on lainattava 100 % käteisvaroista kattaakseen kulujen ja tulojen välisen kuilun. Tämä sykli kasvattaa edelleen korkokuluja ja kasvattaa kokonaisalijäämää entisestään.
One Big Beautiful Bill kasvattaa ensisijaista alijäämää
Vuonna 2025 liittovaltion hallitus käytti hieman yli 6 miljardia dollaria ennen korkokuluja ja keräsi 5,2 biljoonaa dollaria, mikä pakotti valtiovarainministeriön lainaamaan 805 miljardin dollarin erotuksen. Tämä luku lisää velkaa, samoin kuin vuoden alijäämän synnyttämä lähes 30 miljardin dollarin uusi korko. “Pääoma” ja lisäkorko herättävät lisää kiinnostusta jatkuvasti kiihtyvään kierteeseen.
CBO:n mukaan vuoden 2025 Trumpin sovintolaki, nimeltään One Big Beautiful Bill (OBBB), saa spiraalin pyörimään entistä nopeammin. Lakiesitys sisältää useita verohelpotuksia, mukaan lukien ylitöiden ja juomarahojen poistaminen, 6 000 dollarin vähennys 65-vuotiaille ja sitä vanhemmille, lasten verohyvityksen korottaminen ja tietysti Trumpin ensimmäisellä kaudella säädetyt verokannan alennukset, joiden oli määrä päättyä. Toimenpide kattaa myös joukon merkittäviä menolisäyksiä erityisesti puolustukseen ja kansalliseen turvallisuuteen. Kaiken kaikkiaan CBO arvioi, että OBBB yksin kasvattaa alijäämää vuoteen 2035 mennessä (se käyttää yhdeksän vuoden ajanjaksoa) yhteensä 3,4 biljoonalla dollarilla, ja kasvua vähentämällä työvoimaa vähentämällä hidastavasta maahanmuuton tukahduttamisesta ja lisäkorkoista aiheutuvat lisäiskut nostavat kokonaissumman 4,1 biljoonaan dollariin.
Raportin julkaisuhetkellä CBO arvioi, että Trumpin tariffit tarjoavat korvauksia, jotka keräävät tuona aikana 2,7 biljoonaa dollaria. Presidentin yleisen politiikan odotettiin aiheuttavan nettolisäyksen alijäämiin 1,4 biljoonaa dollaria eli 9 prosenttia yhdeksän vuoden aikana. Tietysti luku olisi nyt paljon suurempi, vaikka joudummekin odottamaan uutta arviota virastolta. Pidetään mielessä, että aloitamme jo ennestään korkealla perusvajeella, joka aiheuttaa kaikki ongelmat. Siksi Trumpin korotukset lisäävät painoarvoa, mikä vaikeuttaa entisestään kiipeämistä kohti julkisen talouden tasapainoa, ja mahdollinen tariffitulojen aleneminen kiihdyttäisi rakenteellisia alijäämiä ja siitä aiheutuvia lisäkorkokuluja.
Alijäämät ja velat kasvavat jopa viime vuoden ennusteita enemmän, samoin korkokulut.
Vuoteen 2035 mennessä CBO odottaa alijäämän nousevan 2,96 biljoonaan dollariin eli 6,2 prosenttiin suhteessa BKT:hen nykyisestä 5,8 prosentista, mikä on lähes kaksinkertainen pandemiaa edeltäneeseen usean vuosikymmenen keskiarvoon. Julkisten käsissä oleva velka nousee pilviin 30,2 biljoonasta dollarista vuonna 2026 53,1 biljoonaan dollariin, mikä on 116 prosenttia suhteessa BKT:hen nykyiseen 100 prosenttiin verrattuna. Vain 12 kuukautta sitten vuoden 2035 alijäämää vaadittiin 10 prosenttia pienemmäksi kuin nykyinen ennuste 2,7 dollaria ja noin 4 prosenttia vähemmän liittovaltion lainanotossa.
On tärkeää huomata, että CBO ei ennakoi talouskasvun pysyvää kasvua. Se nosti merkittävästi vuoden 2026 arviotaan 1,8 prosentista 2,2 prosenttiin viime vuonna. Virasto odottaa kuitenkin vuotuisten voittojen pienenevän 1,8 prosenttia jokaiselta seuraavalta yhdeksältä vuodelta. Tarvitaan: Hitaasti kasvavaa työvoimaa sekä nopeasti ikääntyvän väestömme että ostovoimaa vähentävän tiukan maahanmuuton täytäntöönpanon ja tariffipolitiikan vuoksi kompensoivat myönteisiä voimia, kuten alempia veroprosentteja, jotka mahdollistavat suuremman kulutuksen ja mahdollisen tekoälyn tuottavuuden kasvun.
Ylivoimaisesti nopein kululuokka: korkokulut. Tässä teen oikaisun CBO:n vertailulukuihin. Virasto voi tehdä ennusteita vain voimassa olevan lainsäädännön perusteella. Siksi hän on juuttunut väittämään, että harkinnanvaraiset menot, mukaan lukien puolustus, koulutus ja kuljetus, eivät kasva lainkaan seuraavan vuosikymmenen aikana. Mutta CBO tarjoaa myös “vaihtoehtoisia” lukuja, jotka sisältävät budjettivaikutukset, jos nämä menot ovat linjassa BKT:n kanssa. Siksi on realistista sisällyttää kyseiset lisäkulut ja korkokulut “tarkistettuun” näkökulmaan, jolloin kaikki muut luvut jätetään ennalleen.
Tässä mukautetussa skenaariossa korkokulut vuosina 2026–2035 nousisivat 970 miljardista dollarista 2,2 biljoonaan dollariin. Se on 115 % tai 8 % vuodessa. Siihen mennessä ylläpitokustannukset olisivat lähes yhtä suuria kuin kaikki harkinnanvaraiset menot, kaksinkertaiset puolustusmenot ja käytännössä samat kuin Medicare toiseksi suurimmana menoluokkana sosiaaliturvan jälkeen. Korkokustannusten nousu aiheuttaisi kaiken alijäämän kasvun ja yli puolet velan kasvusta.
Korkokulut ovat 2,2 biljoonaa dollaria vuoteen 2036 mennessä 15 700 dollaria jokaista kotitaloutta kohden Yhdysvalloissa. Se on 1 300 dollaria kuukaudessa, peräti puolet keskimääräisestä 2 500 – 3 100 dollarista, jonka perheet yleensä maksavat 500 000 dollarin asunnon asuntolainasta. Itse asiassa Yhdysvaltain hallitus kiinnittää kansalaistensa tulevaisuuden suurella tavalla. Itse asiassa Washingtonin pitäisi seurata amerikkalaisten asunnonomistajien esimerkkiä, jotka ymmärtävät, että he eivät voi kuluttaa enemmän kuin ansaitsevat, ainakin pitkään. Säästäväiset kansalaisemme maksavat asuntolainansa kuukausittain. Yhdysvallat yksinkertaisesti jatkaa “uudelleenrahoitusta” tai kotipääomalainojen ottamista maksaakseen korkoja, mikä johtaa enemmän korkoon ja velkaan. Ihmiset ovat paljon vastuullisempia kuin johtajat. Valitettavasti ihmiset joutuvat lopulta maksamaan.