Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) ja SoftBank (SFTBY) heittävät paljon rahaa uuniin, eli OpenAI:han.
Yhtiön uusimman rahoituskierroksen ensimmäinen vaihe on melkein valmis, ja jos yritykset investoivat lähelle keskusteltua korkeampaa vaihteluväliä, kokonaisinvestointi lähestyy 100 miljardia dollaria Bloombergin mukaan.
Amazonin odotetaan investoivan jopa 50 miljardia dollaria, SoftBankin jopa 30 miljardia dollaria ja Nvidian 20 miljardia dollaria Bloombergin mukaan, mutta Reutersin mukaan Nvidia sijoittaa 30 miljardia dollaria.
Miksi vertaan OpenAI:ta rahaa polttavaan uuniin? No, se ei yksinkertaisesti ole kannattavaa eikä sillä ole selkeää polkua kannattavuuteen, vain naurettavia kulutussuunnitelmia.
Ymmärtääksemme, miksi tämä rahoitus on kuin rahan sytyttämistä, meidän on tarkasteltava OpenAI:ta ja tutkittava sitten kunkin sijoittajayrityksen erityiskysymyksiä.
Lähes 100 miljardia dollaria käytetään tekoälykuplan ylläpitämiseen.
Shutterstock
OpenAI-kulutussuunnitelmissa ei ole järkeä
Aloitetaan määrittelemällä naurettavia kulutussuunnitelmia.
“Odotamme saavamme tämän vuoden päätökseen yli 20 miljardin dollarin vuotuisen tulotason ja kasvavan satoihin miljardeihin vuoteen 2030 mennessä”, OpenAI:n toimitusjohtaja Sam Altman julkaisi X:ssä (entinen Twitter) marraskuussa 2025. “Odotamme noin 1,4 biljoonan dollarin sitoumuksia seuraavien 8 vuoden aikana.”
Tomasz Tunguz, Theory Venturesin pääosakas, laski tämän suunnitelman. Se alkoi olettamuksesta, että OpenAI on sitoutunut käyttämään 1,15 biljoonaa dollaria laitteistoon ja pilviinfrastruktuuriin vuosina 2025–2035, koska Altmanin julkaisemat tiedot eivät olleet vielä saatavilla. Tiedämme siis, että Altman on sitoutunut käyttämään enemmän rahaa lyhyemmässä ajassa. Pidä se mielessä.
Tunguzin arvio ehdotti, että OpenAI:n liikevaihdon pitäisi kasvaa noin 10 miljardista dollarista vuonna 2024 577 miljardiin dollariin vuonna 2029. Hän huomauttaa, että tämä on suunnilleen saman verran kuin Googlen tulot samana vuonna, ja kaikki optimistisemmalla aikakehyksellä ja pienemmällä kokonaiskulutuksella.
OpenAI:n sisäiset ennusteet ennustavat, että yrityksen voittoa tavoitteleva osuus saavuttaa 100 miljardin dollarin vuotuisen liikevaihdon vuoteen 2029 mennessä Yahoo Financen raportoiman The Informationin mukaan.
On valtava ero sen välillä, mitä OpenAI tuottaa ja kuinka paljon se tarvitsee. Sinun pitäisi uskoa yksisarvisiin ajatellaksesi, että OpenAI saavuttaa 1,4 biljoonaa dollaria. On selvää, että yhtiö joutuu neuvottelemaan uudelleen olemassa olevista infrastruktuurisopimuksista.
OpenAI:lla ei ole polkua kannattavuuteen
Kuinka kauan olisi järkevää odottaa yrityksen kannattavuutta? OpenAI perustettiin vuonna 2015, ja HSBC Global Investment Research hankkeiden mukaan OpenAI ei vieläkään ole kannattava vuoteen 2030 mennessä, Fortunen mukaan.
Onko 15 vuoden kannattamattomuus hyvä juttu? Yhdessä suunnitelmien kanssa käyttää 1,4 biljoonaa dollaria? En usko niin.
Yritys teki äskettäin u-käännöksen suunnitelmistaan pitää ChatGPT ilman mainoksia. Tämä osoittaa, että tilauspohjainen malli ei kasva tarpeeksi nopeasti.
Uudessa muutoksessa on suuri ongelma. Myös mainoksia tarjoavien palveluiden käyttäjät usein sietävät niitä, koska he odottavat tietyn tason laatua ja luotettavuutta, joka “kiinnittää” heidät palveluun.
OpenAI:lla oli ässä hihassaan ChatGPT 4o:lla, koska se teki mallista erittäin imartelevan. Kun malli julkaistiin, Altmanin lyhyt viesti X:stä sanoi vain “hän”. Se näytti viittaavan siihen, että 4o rakennettiin edistämään suhteita, kuten AI-elokuvassa “Her”.
Lisää teknisiä osakkeita:
Morgan Stanley asettaa upean hintatavoitteen Micronille tapahtuman jälkeen Nvidian Kiinan chip -ongelma ei ole se, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat, että kvanttilaskenta ei ole odotettavissa.
Valitettavasti OpenAI:lle sen sykofanttinen tekoälymalli herätti sarjan oikeusjuttuja. Viimeisin, tammikuussa jätetty, oli opiskelijalta, joka väitti, että ChatGPT “vakuutti hänet, että hän oli oraakkeli” ja “työnsi hänet psykoosiin”, kuten Ars Technica raportoi.
Yhtiö sulki mallin 13. helmikuuta.
Tämä tarkoittaa, että yrityksellä ei ole enää mallia, jolla ihmiset sietäisivät mainosten näkemistä. Samaan aikaan sen kilpailija, Perplexity, luopuu suunnitelmista sisällyttää mainoksia tekoälyhakutuotteeseen välttääkseen ihmisten epäluottamuksen lisäämisen, Wired raportoi.
Toinen OpenAI-kilpailija, Anthropic, käytti äskettäin miljoonia pilkkaakseen OpenAI:n suunnitelmaa ottaa käyttöön mainoksia, Reuters raportoi.
Vaikka mainosten lisääminen ChatGPT:ssä ei johda käyttäjien siirtymiseen muihin LLM-yrityksiin, se ei tarkoita, että mainokset tekisivät yhtäkkiä OpenAI:sta kannattavan yrityksen. “Tietä tuottaa useita miljardeja dollareita mainostuloja vuonna 2026 ja saavuttaa yli 25 miljardia dollaria vuonna 2030, näyttää järkevältä”, sanoi Evercore ISI:n analyytikko Mark Mahaney Business Insiderin raportoimana.
Tuo 25 miljardin dollarin luku olisi todella vaikuttava, jos OpenAI:n ei tarvitsisi kuluttaa niin paljon infrastruktuuriin ja tekoälymalliensa koulutukseen ja jos sillä ei olisi kilpailijoita.
Ymmärtääksemme, kuinka hyödytöntä tämä kaikki on, meidän on mietittävä voittomarginaaleja. Kuten tekoälykriitikko Ed Zitron aivan oikein huomauttaa blogissaan, tekoälyyritykset eivät sisällytä tekoälykoulutusta marginaaliinsa, mikä, kuten hän kirjoittaa, “on luonnostaan harhaanjohtavaa”.
OpenAI:sta ei ole saatavilla tarpeeksi tietoa, mutta Zitron teki laskelmat Anthropicin datalla.
Zitronin mukaan Anthropicin bruttokate vuonna 2025 oli 40 prosenttia, mutta kun se lisäsi koulutuskustannukset, marginaalit putosivat jyrkästi negatiivisiksi 53 prosenttiin. Se on LLM:n todellinen hinta.
OpenAI:n marginaalit ovat todennäköisesti samassa negatiivisessa vaiheessa. Tämä johtuu siitä, että LLM:itä on jatkuvasti korjattava, jotta ne havaitsevat kaikki mahdolliset viestit, jotka voivat olla haitallisia tai aiheuttaa vaarallisia “hallusinaatioita”.
Periaatteessa malleja on koulutettava aikojen loppuun asti, koska ääretön määrä kehotteita voi rikkoa ne. Se tarkoittaa myös jatkuvasti kasvavaa energialaskua.
Pahinta voi olla, että suuret kielimallit ovat saavuttaneet huippunsa eivätkä mielestäni edes toimi niin hyvin.
Suurin osa 6 000 johtajasta ei näe tekoälyn vaikutusta
National Bureau of Economic Research suoritti äskettäin tutkimuksen, johon osallistui lähes 6 000 talousjohtajaa, toimitusjohtajaa ja yritysjohtajaa Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa, Saksassa ja Australiassa.
Tämän tutkijat löysivät.
“Keskimäärin yli 90 % yritysjohtajista neljässä maassa arvioi, että tekoälyllä ei ole vaikutusta heidän työllisyytensä kolmen viime vuoden aikana. 89 % ilmoittaa, että tekoälyllä ei ole vaikutusta heidän työn tuottavuuteensa (mitataan myyntimääränä työntekijää kohti) viimeisen kolmen vuoden aikana.”
Tarvitsetko lisää todisteita?
Center for AI Security and Scale julkaisi lokakuussa 2025 artikkelin “Remote Work Index: Measuring Remote Work Automation with AI”, jossa on mielenkiintoisia tilastoja.
He käyttivät etätyöindeksiä (RLI), joka on monialainen vertailuarvo, joka sisältää todellisia, taloudellisesti arvokkaita etätyöprojekteja.
He päivittivät tuloksia artikkelin julkaisun jälkeen, ja uusimpien lukujen mukaan parhaiten suoriutuva malli on Anthropicin Opusa 4.5, jonka automaatioaste oli vain 3,75 %.
“Tämä osoittaa, että nykyaikaiset tekoälyjärjestelmät eivät pysty toteuttamaan suurinta osaa projekteista sellaiselle laatutasolle, joka hyväksyttäisiin vuokratyöksi”, tutkijat kirjoittavat.
Näin tekoälyjärjestelmän automaatio nousee
Malli
Automaatioaste %
Työ 4.5
3.75
GPT-5.2
2.50
Manus 1.5
2.50
Grokki 4
2.08
Sonetti 4.5
2.08
GPT-5
1.67
Gemini 3 Pro
1.25
Gemini 2.5 Pro
0,83
Jos haluat vakuuttaa, että mallit ovat saavuttaneet huippunsa, lue Futurismin artikkeli “Tutkijat ovat vakavasti huolissaan siitä, että olemme jo saavuttaneet huipun AI”.
On yksi asia, jossa LLM:t loistavat, ja myönnän sen. Kyberturvallisuusriskit kasvavat. Morgan Stanley on samaa mieltä, ja kirjoitin siitä artikkelissani “Morgan Stanley liputtaa 45 miljardia dollaria piilotettuun kyberturvallisuusmahdollisuuteen”.
Ja nyt meidän on tarkasteltava itse sijoittajia.
AI-kuplan on jatkettava kasvuaan
Amazon sijoittaa OpenAI:hen, mutta myös kilpailijaansa Anthropiciin. Lisäksi Amazon kehittää tekoälymallejaan.
Miten on järkevää sijoittaa kahteen kannattamattomaan yritykseen ja tuottaa samalla kilpailevaa tuotetta? Parasta on, että Amazon joutuu velkaantumaan tänä vuonna, jos se todella haluaa toteuttaa kulutussuunnitelmansa. Selitin tämän artikkelissani “Bank of America nollaa Amazonin osakekurssitavoitteen tulosten jälkeen”.
Aiheeseen liittyvä: Analyytikot päivittävät Palantir-osakkeen
Kun artikkelini oli julkaistu, myös Citi-analyytikko teki laskelman ja päätyi samaan johtopäätökseen. Lue TheStreetin Moz Farooquen artikkeli “Viiden tähden analyytikko huomauttaa jyrkän kontrastin Amazonin ja Googlen osakkeiden välillä” tutkiaksesi aihetta tarkemmin.
Microsoftin tekoälyn toimitusjohtaja Mustafa Suleyman sanoi, että yritys tavoittelee tekoälyn “todellista omavaraisuutta” rakentamalla omia tehokkaita mallejaan ja vähentämällä riippuvuuttaan OpenAI:sta, Financial Times raportoi. Jälleen, mitä järkeä on sijoittaa kannattamattomaan kilpailevaan yritykseen?
Käsittelin Nvidian ja Microsoftin suunnitelmia sijoittaa Anthropiciin artikkelissani “Nvidia-Microsoft Deal vie “kiertorahoituksen” kokonaan uudelle tasolle. Nvidian tilanne on siis suunnilleen sama: sijoittaa kahteen kannattamattomaan yritykseen ja valmistaa myös samaa tuotetta kuin kilpailijat.
Asiattomille Nvidia tarjoaa joukon avoimia Nemotron-malleja, jotka on suunnattu organisaatioille, jotka haluavat itsenäistä tekoälyä.
SoftBank on ainoa taho täällä, jolla ei ole eturistiriitaa, mutta se on enemmän kuin peluri, joka teki todella huonon vedon ja sijoittaa nyt entistä enemmän rahaa toivoen asioiden muuttuvan.
Hullua on, että yritys myi Nvidian osakkeensa toteuttaakseen vuoden 2025 sijoitukset OpenAI:han. SoftBankin rahavarat 31.12.2025 olivat 11,5 miljardia jeniä (74,1 miljoonaa dollaria), sen kolmannen vuosineljänneksen tulosraportin mukaan.
Nvidian myynnin jälkeen en olisi yllättynyt, jos yritys myisi nyt osuutensa Intelistä rahoittaakseen tämän “suuren” mahdollisuuden.
Saatat ihmetellä: Miksi nämä yritykset investoivat, jos se ei ole älykästä?
Se on itse asiassa melko yksinkertaista. Jos he kieltäytyvät sijoittamasta, muut sijoittajat pelkäävät ja OpenAI:n rahat loppuvat.
Jos OpenAI menee konkurssiin, maagiset 1,4 biljoonaa dollaria pyyhitään pois AMZN:n, MSFT:n, NVDA:n, ORCL:n, AMD:n, AVGO:n ja CRWV:n ruuhkasta. Se on melkein täydellinen tuho, eikä Anthropicin seuraava perustamiskierros tule myöskään OpenAI:n epäonnistumisen jälkeen, koska paniikki on pysäyttämätön.
Tämä pyyhkiisi pois kaikki rahat, joita heillä on Anthropicin salkussa, ja yhtäkkiä tuloennusteet eivät näytä niin ruusuisilta ja ketjureaktio jatkuu.
Tekoälykuplan reiän sulkeminen on kauhea teko, sillä mitä pidempään kupla kestää, sitä suuremmat seuraukset ovat taloudelle, kun se puhkeaa.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa Nvidian osakeennusteen