Dow Jones Industrial Average on ollut olemassa jo pitkään: 130 vuotta, tarkalleen ottaen. Se on alkuperäinen yhdysvaltalainen osakeindeksi, ja eriskullisuuksistaan (kuten vain 30 osakkeen sisällyttämisestä) huolimatta se on edelleen yksi seuratuimmista taloudellisista vertailuarvoista maailmassa, osittain Dow-jakajan ansiosta, joka on keskeinen luku, jota käytetään indeksin pitämiseen vakaana.
Dow Jones on hintapainotettu, mikä tarkoittaa, että kalliimpien komponenttiosakkeiden hintojen muutokset vaikuttavat indeksin arvoon enemmän kuin halvempien osakkeiden hintaliikkeet. Tämä tarkoittaa, että tapahtumat, kuten osakkeiden jakautuminen, käänteinen jakaminen, spin-off, fuusiot ja yritysostot (jotka kaikki voivat yhtäkkiä muuttaa osakkeen hintaa) voivat helposti johtaa keinotekoiseen volatiliteettiin DJIA:ssa, mikä heikentää sen jatkuvuutta johtavana indeksinä ja tekee siitä vähemmän tehokkaan vertailukohteen.
Tämän lieventämiseksi Dow’n arvo lasketaan käyttämällä numeroa, joka tunnetaan nimellä Dow-jakaja.
Mikä on Dow-jakaja?
Dow Jonesin jakaja on vakio, jota käytetään Dow Jonesin teollisuuskeskiarvon arvon laskemiseen. Vaikka Dow-jakaja on vakio, se on dynaaminen: se mukautuu aina, kun jokin Dow’n muodostavista osakkeista kokee “keinotekoisen” hinnanmuutoksen. Sitä myös tarkistetaan aina, kun osake lisätään tai poistetaan indeksistä. Dow-jakaja toimii nimittäjänä laskettaessa DJIA:n arvoa.
Säätämällä Dow’n jakajaa indeksin valvontakomitea (joka koostuu S&P Globalin ja Wall Street Journalin edustajista) voi pitää Dow’n arvon vakaana sen komponenttien osakkeiden äkillisten muutosten keskellä.
Täältä löydät kaiken, mitä sinun tulee tietää Dow-jakajasta, mukaan lukien kuinka se lasketaan, minkä tyyppiset tapahtumat aiheuttavat muutoksia ja missä se tällä hetkellä on.
Ymmärtääksesi Dow-jakajan, katsotaanpa kuinka Dow laskettiin alun perin, kun se lanseerattiin vuonna 1896:
Miten Dow Jones laskettiin alun perin?
Kun Dow luotiin, se sisälsi vain 12 osaketta ja sen laskenta oli hyvin yksinkertainen. Kunkin komponenttiyhtiön osakekurssit laskettiin yhteen ja tulos jaettiin 12:lla (komponenttiyritysten lukumäärä) yksinkertaisen keskiarvon saamiseksi.
Siksi kaksitoista oli Dow’n alkuperäinen jakaja. Sen jälkeen Dow-jakajaa on tarkistettu lukemattomia kertoja indeksin koostumuksen muutosten ja sen osayritysten osakekurssien keinotekoisten liikkeiden huomioon ottamiseksi.
S&P Globalin mukaan “jakajaa on muutettu useita kertoja, enimmäkseen alaspäin, mikä tarkoittaa, että siitä on itse asiassa tullut kertoja.” Jakajasta on tullut kertoja, koska se on pienempi kuin 1. Se osui ensimmäisen kerran desimaalialueelle vuonna 1986.
Miten Dow-jakajan avulla lasketaan DJIA:n arvo?
Pikakelaus tähän päivään. Dow Jones sisältää nyt 30 osaketta, mutta se lasketaan edelleen samalla tavalla. Ainoa ero on, että sen sijaan, että Dow’n muodostavien osakkeiden hintojen summa jaettaisiin mukana olevien osakkeiden lukumäärällä, summa jaetaan Dow’n jakajalla.
Tältä se näyttää:
Kaava Dow’n laskemiseksi
DJIA = ∑p/d
Tässä kaavassa “∑” tarkoittaa summaa, “p” edustaa osakkeiden hintoja ja “d” edustaa Dow’n jakajaa.
Miten uusi Dow-jakaja päivitetään, kun Dow-osakkeen hinta muuttuu keinotekoisesti?
Kun Dow-osakkeen hinta muuttuu äkillisesti muista syistä kuin markkinatunnelmasta, Dow-jakaja mukautuu siten, että indeksin arvo ei muutu dramaattisesti. Kun komponenttiosakkeen hinta putoaa äkillisesti (kuten osakejaon aikana), Dow-jakaja putoaa. Kun komponenttiosakkeen hinta äkillisesti nousee (kuten käänteisen osakejaon aikana), Dow-jakaja kasvaa.
Voit määrittää uuden Dow-jakajan hinnanmuutoksen jälkeen järjestämällä yllä olevan yhtälön uudelleen. Tältä se näyttää:
Uusi Dow-jakaja = (Jokaisen komponenttiyhtiön osakekurssin summa välittömästi hinnanmuutoksen jälkeen) / (DJIA-arvo välittömästi ennen hinnanmuutosta)
Joten esimerkiksi jos jokin Dow-osakkeista tekisi 2-1-osakkeen jaon, sen osakkeen hinta laskisi 50 %, mikä alentaisi keinotekoisesti Dow’n arvoa, jos sitä ei otettaisi asianmukaisesti huomioon.
Tämän välttämiseksi Dow-jakaja laskettaisiin välittömästi uudelleen jakamalla kaikkien osakkeiden hintojen summa välittömästi osakkeen jaon jälkeen DJIA:n arvolla juuri ennen osakejakoa.
Tuloksena olevasta luvusta tulee Dow’n uusi jakaja, ja kun Dow lasketaan uudelleen tällä päivitetyllä jakajalla, sen arvo osoittautuu samaksi kuin ennen osakejakoa.
Mitkä tapahtumat aiheuttavat muutoksen Dow-jakajassa?
Osakkeiden hinnat muuttuvat joka päivä, joskus dramaattisesti. Kun Dow-osakkeiden arvo luonnollisesti vaihtelee kaupankäynnin vuoksi, myös Dow nousee ja laskee. Sitä varten se on suunniteltu.
Kuitenkin, kun osakkeen hinta muuttuu keinotekoisesti, Dow-jakaja mukautuu indeksin keinotekoisen volatiliteetin estämiseksi. Nämä ovat joitain yleisimmistä tapahtumista, jotka johtavat Dow-jakajan säätöön.
Komponenttiyhtiön lisäykset ja poistot
Dow’ta hallinnoiva komitea ajoittain lisää ja poistaa yrityksiä indeksistä varmistaakseen, että mukana olevat 30 yritystä edustavat hyvin Yhdysvaltain taloutta.
Kun osake poistetaan indeksistä (ehkä siksi, että sitä ei enää pidetä alansa johtajana), se tulisi vaihtaa välittömästi. Koska uusilla osakkeilla käydään tyypillisesti eri hintaa kuin vaihdetuilla osakkeilla, tämä muutos on otettava huomioon muuttamalla Dow-jakajaa.
Jos uudet osakkeet hinnoitellaan korkeammin kuin vanhat, uusi Dow-jakaja on korkeampi; päinvastoin, jos uuden osakkeen hinta on alhaisempi, uusi Dow-jakaja on pienempi.
Osakkeiden splitit ja käänteiset splitit
Kun yritys suorittaa osakesplitin, jokaisesta olemassa olevasta osakkeesta tulee kaksi, kolme tai jopa kymmenen osaketta, ja osakkeen osakekohtainen hinta laskee vastaavasti. Toisin sanoen osakkeen jakaminen alentaa osakkeen hintaa ja lisää sen ulkona olevien osakkeiden määrää vaikuttamatta yhtiön kokonaismarkkina-arvoon.
Yritykset jakavat osakkeita pitääkseen osakekurssinsa saatavilla ja välittääkseen luottamusta sijoittajille, koska jakaminen tapahtuu yleensä sen jälkeen, kun osakkeen hinta on noussut merkittävästi ajan myötä.
Toisaalta yritykset voivat tehdä käänteisiä splittejä yhdistämällä olemassa olevia osakkeita liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän vähentämiseksi ja osakekohtaisen hinnan nostamiseksi. Yritykset tekevät tyypillisesti käänteisiä splittejä, kun niiden osakekurssit ovat laskeneet niin alas, että ne ovat vaarassa tulla poistumaan pörssistä.
Jos Dow-yhtiö tekee osakejaon, sen osakekurssi laskee ja Dow-jakaja laskee vastaavasti. Jos Dow-yhtiö suorittaa käänteisen splitin, sen osakekurssi nousee ja Dow-jakaja kasvaa.
Fuusiot ja yrityskaupat
Julkiset yhtiöt ostavat joskus muita yrityksiä ja ottavat haltuunsa niiden omaisuuden. Muissa tapauksissa kaksi julkista yhtiötä yhdistyvät ja muodostavat uuden kokonaisuuden. Kun tämän tyyppisiä tapahtumia tapahtuu Dow-osakkeelle, Dow-jakaja on mukautettava ottamaan huomioon osakkeen hinnan äkillinen muutos, joka tapahtuu seurauksena.
Johdetut tuotteet
Joskus yritykset “spin off” yhden osastonsa tai tytäryhtiönsä luoden uuden, itsenäisen yrityksen. Tämän seurauksena emoyhtiön osakkeet usein laskevat, sillä sen edustamalla yhtiöllä on nyt vähemmän varoja.
Jos Dow-yhtiö suorittaa spinoffin, joka johtaa sen osakekurssin dramaattiseen laskuun, Dow-jakaja pienenee vastaavasti.
Erityiset osingonmaksut
Monet osakkeet maksavat osinkoja (pieniä säännöllisiä käteismaksuja osakkeenomistajille) vuosittain tai neljännesvuosittain. Joskus yritys, jolla on hyvän tuloksen vuoksi ylimääräistä rahaa, voi kuitenkin maksaa erityisosinkoa, joka on suuri kertaluonteinen käteismaksu osakkeenomistajille. Kun yritys maksaa erityistä osinkoa, sen osakekurssi yleensä laskee merkittävästi, kun markkinat ottavat huomioon sen luovuttaman omaisuuden.
Jos Dow-osake maksaa erityistä osinkoa ja sen hinta laskee sen seurauksena, Dow-osake pienenee vastaavasti.
Mikä on nykyinen Dow-jakaja?
Dow’n nykyinen jakaja on Barronsin mukaan 0,16242563904928, mikä tarkoittaa, että jokaista dollarimuutosta kohden komponenttiosakkeen hinnassa tapahtuu 6,156663 “pisteen” muutos DJIA:n arvossa.
Milloin Dow Jonesin jakajaa säädettiin viimeksi?
Wikipedian mukaan Dow-jakaja on pysynyt muuttumattomana 30.10.2025 lähtien, vaikka tähän väitteeseen linkitetyt lähteet eivät käsittele muutoksen aiheuttanutta tapahtumaa.