JPMorgan Chase Instituten tuore analyysi paljastaa, että vaikka vuonna 2025 toteutettu aggressiivinen kauppapolitiikka on onnistuneesti luonut merkittävän kuilun yhdysvaltalaisten keskisuurten yritysten ja kiinalaisten tavarantoimittajien välille, irrottaminen on tullut yhdysvaltalaisille yrityksille järkyttävällä hinnalla.
Raportti, jonka otsikko on “Kansainvälisten maksujen seuranta: kuinka keskisuuret yritykset reagoivat tariffeihin?” maalaa kuvan yrityssektorista, joka nurjahtaa, mutta ei murtua historiallisen paineen alla. JPMorganin pankkitietojen mukaan rahoituksen ulosvirtauksista yrityksistä, joiden tulot ovat 10–1 miljardia dollaria, tavaroiden tuontikustannukset ovat nousseet pilviin, ja yhdysvaltalaiset yritykset kärsivät eniten.
Irrottaminen tapahtuu
Jos kauppapolitiikan ensisijainen tavoite oli vähentää Yhdysvaltojen riippuvuutta Kiinan teollisuudesta, pankkijättiläisen tiedot viittaavat siihen, että strategia toimii. Pääoman ulosvirtaus keskisuurista yhdysvaltalaisista yrityksistä Kiinaan on laskenut noin 20 prosenttia vuodesta 2024.
Tämä Kiinan vetäytyminen ei kuitenkaan ole merkinnyt maailmantalouden vetäytymistä. Sen sijaan, että amerikkalaiset yritykset siirtäisivät toimintansa kokonaan uudelleen, ne näyttävät harjoittavan kallista musiikkituolipeliä.
Raportissa todetaan, että vaikka maksut Kiinaan ovat vähentyneet, ulosvirtaus muille alueille (erityisesti Kaakkois-Aasiaan, Japaniin ja Intiaan) on kiihtynyt. Nämä todisteet viittaavat “tuontikorvaukseen”, jossa amerikkalaiset yritykset kiirehtivät etsimään vaihtoehtoisia tavarantoimittajia ystävällisistä maista välttääkseen Pekingille määrättyjä korkeampia veroja.
Keskimarkkinoiden “puristus”.
JPMorganin tutkijat varoittavat, että vaikka kaupankäyntivolyymit ovat pysyneet vakaina, näiden yritysten taloudellinen tila voi olla vaarassa. Keskisuuret yritykset ovat erityisen haavoittuvia; Ne ovat usein liian suuria lentämään sääntelytutkan alla, mutta “ei ole mittakaavassa kestäviä kustannusten nousuja” verrattuna massiivisiin monikansallisiin yrityksiin.
Näiden uusien verojen taakka on ollut erityisen epätasainen. Huhtikuussa 2025 julkistetut “yleiset tariffit” ottivat vastaan uusia yrityksiä, jotka eivät aiemmin maksaneet tariffeja, JPMorganin analyysin mukaan valtaosa hallituksen tulojen kasvusta tuli yrityksiltä, jotka jo maksoivat tariffeja. Pohjimmiltaan politiikka on lisännyt taloudellisia paineita olemassa oleviin maahantuojiin sen sijaan, että se olisi hajauttanut kustannuksia laajasti uusien toimijoiden kesken.
Lisäksi de minimis -vapautuksen poistaminen vuonna 2025, joka aiemmin mahdollisti alle 800 dollarin lähetysten tulleen tullitta, todennäköisesti lisäsi kustannuksia ja sulki porsaanreiän, johon monet pienemmät maahantuojat luottivat.
Resilienssi vai viivästynyt kipu?
Vaikka verolaskut kolminkertaistuivat, näiden yritysten kansainvälinen toiminta ei romahtanut. Kansainväliset maksut pysyivät vakaina koko vuoden 2025 ja jäivät vain maltillisesti kotimaisten maksujen kasvusta.
Raportissa todetaan, että keskisuuret yritykset sopeutuvat “asteittaisella uudelleenallokaatiolla” pikemminkin kuin välittömästi vetäytymällä globaaleilta markkinoilta. Tutkijat kuitenkin varoittavat, että maksujen vakaus saattaa peittää todelliset vahingot. Koska toimitussuhteiden luominen kestää vuosia, monet yritykset saattavat ottaa korkeampia kustannuksia lyhyellä aikavälillä etsiessään epätoivoisesti halvempia vaihtoehtoja. Kuten raportissa todetaan, “kauppapolitiikan muutosten laajemmat vaikutukset voivat tulla ilmi vasta huomattavan viiveellä”.
Toistaiseksi tiedot ovat selvät: yhdysvaltalaiset keskisuuret yritykset hylkäävät Kiinan menestyksekkäästi, mutta he maksavat siitä historiallisen palkkion.
Tässä tarinassa Fortune-toimittajat käyttivät generatiivista tekoälyä tutkimustyökaluna. Toimittaja varmisti tietojen oikeellisuuden ennen niiden julkaisemista.