Tekoälyllä toimivien osakkeiden aikoinaan säälimätön ralli on menettänyt vauhtiaan, kun sijoittajat kohtaavat huolestuttavan ajatuksen, että tekoälyn edistyminen voisi murentaa samat arvolupaukset, jotka tekivät teknologiajättiläisistä alun perin hallitsevia. Jotkut johtajat ja markkinaveteraanit kuitenkin varoittavat paniikkia lyhyellä aikavälillä ja kutsuvat myyntiä harvinaiseksi tilaisuudeksi osallistua tekoälybuumin seuraavaan vaiheeseen.
Tekoälyn kasvutarinaa on hillinnyt ohjelmistoosakkeiden laaja myynti. Kutsukaa sitä softa-mageddoniksi tai SaaSpocalypseksi, mutta digitaalisten ohjelmistotuotteiden suunnitteluun, myyntiin ja ylläpitoon erikoistuneet yritykset saavat osuman. Aiemmin tässä kuussa JPMorganin analyytikot kirjoittivat, että ohjelmistoyritykset olivat menettäneet arvoaan noin 2 biljoonaa dollaria viimeisen vuoden aikana, ja kutsuivat sitä “suurimmiksi taantumattomaksi 12 kuukauden laskuksi yli 30 vuoteen.”
Syyllinen on ollut sijoittajien keskuudessa kasvava mielipide siitä, että tekoäly jakaa teknologian pelaajat voittajiin ja häviäjiin. Tämän näkemyksen mukaan ohjelmistoyritykset voivat joutua jälkimmäiseen leiriin, koska uusien tekoälymallien ominaisuudet lupaavat korvata kalliit digitaaliset palvelut, mikä tekee Salesforcen ja Atlassianin kaltaisten yritysten liiketoimintamalleista vanhentuneita.
Mutta kaikki sijoittajat eivät ole vakuuttuneita siitä, että nämä yritykset on tarkoitettu merkityksettömiksi. Kaaoksen sisällä voi olla aliarvostettu tilaisuus ostaa näitä alennettuja teknologiaosakkeita, mikä on suhteellisen harvinaista arvostuksen nousun ja spekulatiivisen kasvun aikakaudella. Kaikki riippuu siitä, pitävätkö nousevat ostajat tekoälyä täydentävänä olemassa olevia ohjelmistopalveluita vai kykenevätkö ne korvaamaan ne kokonaan.
“Luulen, että tämä ohjelmistomyynti nähdään sukupolvien tilaisuutena omistaa joitain tekijöitä”, Dan Ives, Wedbush Securitiesin toimitusjohtaja ja vanhempi osaketutkimusanalyytikko, sanoi Yahoo Financen haastattelussa perjantaina. “Teknologiaa ja tekoälyä koskeva nouseva opinnäytetyö tänä vuonna rohkaisee minua enemmän, huolimatta ilmeisesti tästä massiivisesta vetäytymisestä.”
Osakkeet, jotka voisivat elpyä
Ives nimesi kolme alan johtajaa, joita hänen mielestään rangaistaan epäoikeudenmukaisesti nykyisillä markkinoilla ja jotka voivat nähdä voimakkaan elpymisen:
Ives kutsui ohjelmistoosakkeiden korjausta “rakenteelliseksi myynniksi”, joka oli mittakaavaltaan suurin hänen näkemäänsä 25 vuoteen. Mutta sen sijaan, että hän sanoisi tuhoa näille yrityksille, hän muotoili kuoleman kerran elämässä tapahtuvaksi tilaisuudeksi investoida yritysteknologiaan ja väitti, että ohjelmistokehittäjät pysyvät “käyttötapausten ydinosassa” jopa tekoälyyn perustuvassa tulevaisuudessa.
Puhuessaan Bloombergille aiemmin tällä viikolla Ives antoi lisätietoja. Hän luokitteli tekoälyn vaikutuksen lyhytaikaiseksi esteeksi, joka lopulta parantaisi ohjelmistoyritysten suorituskykyä. Esteenä ovat yritysasiakkaiden digitaaliset tietoturvatarpeet, hän sanoi. Kolmannen osapuolen toimittajat tai paikallisesti luodut tekoälyohjelmistot voivat kamppailla kilpaillakseen Salesforcen kaltaisten yritysten kanssa, jotka hyötyvät “vuosikymmenien tiedoista” ja pitkäaikaisten asiakkaiden kanssa rakennetusta institutionaalisesta luottamuksesta, Ives sanoi.
Ives ei ole ainoa, joka näkee ohjelmiston romahtamisen punaisena silakkaana. Viime viikolla Goldman Sachsin toimitusjohtaja David Solomon kutsui myyntiä “liian laajaksi” ja sanoi, etteivät kaikki ohjelmistokehitysyritykset kokisi pysyvää kipua. Myös viime viikolla JPMorganin analyytikot omaksuivat samanlaisen nousevan kannan ja kutsuivat tekoälyohjelmistojen häiriöitä koskevaa narratiivia “liian laskevaksi näkemykseksi”. Muistiossa he kirjoittivat, että sijoittajien pitäisi itse asiassa odottaa elpymistä ohjelmistoyritysten vahvan perustekijän vuoksi ja että vanhat digitaalisen infrastruktuurin tarjoajat todennäköisesti eristyisivät tekoälyhäiriöiltä lähitulevaisuudessa, kun yritysasiakkaat kärsivät korkeista vaihtokustannuksista ja monivuotisista sopimuksista.
Tekoälyhäiriöt voivat toki edelleen aiheuttaa suuria vahinkoja ohjelmistomaailmalle, ja monet osakkeet, joita on arvostettu niiden altistumisesta tekoälylle, voivat myös kärsiä kalliista korjauksista. Joulukuussa Microsoftin perustaja Bill Gates sanoi haastattelussa CNBC:lle, että tekoälyteollisuudesta oli tullut “hyperkilpailukykyinen” ja että jotkut sen kehittämiseen vahvasti osallistuneet yritykset ovat vaarassa tulla yliarvostetuiksi.
“Tekoäly on vain kupla siinä mielessä, että kaikki nämä arvostukset eivät pääty nousemaan. Jotkut niistä laskevat”, hän sanoi.
Toistaiseksi onni voi suosia rohkeita, kun on kyse laskevista tekoälylle altistetuista osakkeista, jos ne elpyvät, varsinkin kun otetaan huomioon ylevät arvostukset, jotka sijoittajien muuten joutuisivat maksamaan vain päästäkseen ovesta. Kuten Morgan Stanleyn analyytikot totesivat viime viikon muistiossa, kolhiintuneet ohjelmistovarastot – mukaan lukien Gatesin oma Microsoft ja Intuit, veroilmoitusten toimittaja – voivat päätyä jälkikäteen katsottuna “houkutteleviksi tulopisteiksi”.