Greenlight Capitalin perustaja David Einhorn sanoo, että markkinat aliarvioivat merkittävästi Federal Reserven tämän vuoden rahapolitiikan keventämisen tahtia, CNBC raportoi.
Hedge-rahastonhoitaja ennustaa, että Federal Reserve laskee korkoja “oleellisesti yli kaksi leikkausta” vuonna 2025, Einhorn kertoi CNBC:lle 11. helmikuuta.
Tämä on kaksinkertainen verrattuna CME Groupin FedWatch-työkalun kauppiaiden hintoihin vuonna 2025.
Einhorn, joka on myös arvosuuntautuneen hedge-rahaston puheenjohtaja, sanoi, että hänen ennusteensa nopeutuneista koronlaskuista antaa hänelle lisää luottamusta kultavetoonsa.
Merkittävä hedge-rahastonhoitaja uskoo, että vedonlyönti nykyistä suunnitelluista koronlaskuista on “yksi parhaista kaupoista tällä hetkellä”.
Federal Funds -korkokaavio
Federal Reserve Systemin hallintoneuvosto
Tammikuun FOMC-kokous pitää korot vakaina
Federal Open Market Committee (FOMC) äänesti tammikuussa äänin 10-2 pitääkseen korot vakaana 3,50–3,75 prosentissa liittovaltion viitekoron yläpuolella sen jälkeen, kun se oli laskenut vuoden 2025 kolmessa viimeisessä kokouksessaan kolme peräkkäistä neljännespisteellä.
Federal Funds Rate ohjaa sijoittajille ja kuluttajille auto- ja opintolainojen, asuntolainojen ja luottokorttien korkoja.
Kuluttajille koronlaskujen viivästyminen voi merkitä korkeampia lainakustannuksia, jotka jatkuvat odotettua pidempään.
Fedin pääjohtajat Stephen Miran ja Christopher Waller olivat eri mieltä ja sanoivat, että he olisivat halunneet neljännespisteen leikkauksen heikentyneiden työmarkkinoiden vuoksi.
Se oli FOMC:n ensimmäinen tauko sitten heinäkuun 2025.
Kuinka Federal Reserve määrittää korkotasoa
Federal Reserven kaksoismandaatti kongressissa edellyttää, että se tasapainottaa inflaation ja työpaikkojen kasvun korkojen avulla.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat arvaamattomat globaalit tapahtumat.
Joulukuun koronleikkauksen jälkeen Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi, että koronlasku asetti rahapolitiikan “laajalle puolueettomuudelle”.
Neutraali korko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.
Milloin Fed viimeksi keskeytti korot
Federal Reserve keskeytti viimeksi korot syyskuussa 2023 pitäen rahastokoron välillä 5,25–5,50 prosenttia pandemian jälkeistä inflaatiota hillitsevän nopean kiristyssyklin jälkeen.
Tauko kesti lähes vuoden, kun viranomaiset halusivat nähdä, pystyisivätkö korkeammat lainakustannukset hillitsemään inflaatiota syöttämättä taloutta taantumaan.
Tuon tauon aikana inflaatio hidastui vähitellen ja työmarkkinat säilyivät kestävinä.
Keskuspankki jatkoi koronlaskuja syyskuussa 2025, kun Fedin virkamiehet olivat vakuuttuneita siitä, että inflaatio on siirtymässä kestävästi kohti Fedin 2 prosentin tavoitetta.
David Einhorn odottaa Fedin merkittäviä koronlaskuja
Odotukset koronlaskuista hellitivät hieman helmikuun 11. päivänä odotettua paljon paremman tammikuun työpaikkaraportin seurauksena.
Einhorn sanoi, että markkinat olivat “väärin” pitäessään uusimpia työpaikkoja syynä olla leikkaamatta.
Hän lisäsi, että tämän vuoden koronlaskujen määrä voi ylittää markkinoiden odottaman kahden neljännespisteen laskun.
Einhorn toivoo, että Kevin Warsh, presidentti Donald Trumpin ehdokas Powellin seuraajaksi Federal Reserven puheenjohtajana, voi saada muut FOMC:n 11 päätöksentekijää leikkaamaan korkoja aggressiivisemmin.
“Jos meillä on 4 tai 5 prosentin inflaatio, tietysti, et voi suostutella ihmisiä, mutta muuten kiistellään tuottavuudesta”, hän sanoi.
Warsh näkee hänen mukaansa leikkaavan kannan “vaikka talous on täydessä vauhdissa”, Einhorn sanoi.
Einhorn puhuu kullasta, kauppapolitiikasta ja dollarista
CNBC:n mukaan Einhorn sai mainetta vuonna 2008, kun hän löi vetoa Lehman Brothersia vastaan Sohn Investment Conferencessä vain kuukausia ennen kuin investointipankki haki konkurssiin.
Hän kertoi CNBC:lle, että kulta on itse asiassa noussut viimeisen kahden vuoden aikana, koska siitä on tullut varantovarallisuus, joka keskuspankeilla ympäri maailmaa on oltava.
“Yhdysvaltain kauppapolitiikka on erittäin epävakaa ja saa muut maat sanomaan, että haluamme ratkaista kauppamme jollakin muulla kuin Yhdysvaltain dollarilla”, Einhorn sanoi.
Hän sanoi, että pitkällä aikavälillä yksi syy omistaa kultaa on se, että finanssi- ja rahapolitiikkamme nykyisessä suhteessa “ei ole mitään järkeä”.
Muut suuret kehittyneet valuutat ympäri maailmaa ovat “yhtä huonoja tai huonompia” kuin Yhdysvaltojen, Einhorn sanoi.
Viime kuussa Yhdysvaltain dollari kärsi suurimmasta yhden päivän laskustaan sitten huhtikuun 2025, kun presidentti Trump sanoi, ettei hän ollut huolissaan valuutan viimeaikaisesta heikkoudesta, CNBC raportoi.
“On joitakin asioita, jotka voivat jossain vaiheessa lähivuosina vaikuttaa joihinkin tärkeimpiin valuuttoihin”, hän sanoi.
Einhorn lyö vetoa pitkistä futuureista taatulla yön yli -rahoituskorolla
Koronlaskujen lisääminen on “yksi parhaista kaupoista tällä hetkellä”, Einhorn sanoi. Se on myös pitkiä futuureja suojatulla yön yli -rahoituskorolla (SOFR), joka on pohjimmiltaan veto siitä, että lyhyet korot jatkavat laskuaan.
“Uskon, että vuoden loppuun mennessä leikkauksia on huomattavasti enemmän kuin kaksi”, hän sanoi.
Kulta myytiin loppuun viime kuun lopulla, kun Trump ilmoitti Warshin ehdokkaaksi Federal Reserve -puheenjohtajaksi CNBC:n mukaan, kun muutos helpotti Wall Streetin huolia Fedin itsenäisyydestä.
Keltainen metalli, jota pidetään tyypillisesti suojana inflaatiota vastaan, on sittemmin noussut, ja kultafutuurit ovat nousseet yli 17 % tänä vuonna.
Tämä tapahtui sen jälkeen, kun se nousi yli 60 prosenttia vuonna 2025 keskuspankin riippumattomuutta uhkaavien uhkien sekä lisääntyneiden geopoliittisten jännitteiden ja epävakaan kauppapolitiikan vuoksi, CNBC raportoi.
Vuodesta 2024 lähtien se on kasvanut yli 120 prosenttia.
Fedin virkamiehet varovat huomattavia koronlaskuja
Korot saattavat jäädä pidemmälle tauolle, kun viranomaiset arvioivat saapuvia taloustietoja, Federal Reserve Bank of Clevelandin presidentti Beth Hammack sanoi helmikuun 10. päivälle laaditussa huomautuksessa.
“Sen sijaan, että yrittäisin säätää rahastokorkoa, haluaisin mieluummin erehtyä kärsivällisyyden puolelle, kun arvioimme viimeaikaisten koronlaskujen vaikutuksia ja seuraamme talouden kehitystä”, Hammack sanoi.
“Ennusteeni mukaan saatamme olla odotustilassa jonkin aikaa”, hän lisäsi.
Clevelandin keskuspankin johtaja, joka on tänä vuonna äänestänyt FOMC:ssä, on toistuvasti kehottanut kollegoitaan olemaan varovaisia koronlaskuissa, jotta inflaatio ei nouse.
Federal Reserve Bank of Dallasin presidentti Lorie Logan, joka on myös äänioikeutettu 12-jäsenisen FOMC:n jäsen, sanoi 10. helmikuuta, että hän toivoo inflaation jatkavan laskuaan. Hän lisäsi, että “aineellista” heikkoutta työmarkkinoilla tarvitaan tukemaan lisäkoronleikkauksia.
Kansas Cityn keskuspankin pääjohtaja Jeff Schmid sanoi helmikuun 11. päivänä antamassaan lausunnossa, että keskuspankin on pidettävä korot rajoittavalla tasolla ylläpitääkseen inflaatiopaineita.
Tammikuun inflaatioluvut saapuvat helmikuun 12. päivänä
Tammikuun viivästynyt kuluttajahintaindeksi raportoidaan 12. helmikuuta.
Joulukuun kuluttajahintaindeksin mukaan inflaatio nousi 2,6 % vuodentakaisesta. Federal Reserve on asettanut tavoitteeksi 2 % vuodessa.
Siksi kuluttajahintaindeksitietoja seurataan tarkasti, jotta saadaan näyttöä siitä, että inflaatio on hidastumassa.
Joitakin merkkejä on siitä, että tämän viikon raportti voi jälleen osoittaa inflaation kiihtymistä tammikuussa.
“Tariffien siirto oli hidasta ja asteittaista joulukuuhun asti”, Nomura Securitiesin ekonomisti Aichi Amemiya kertoi The Wall Street Journalille 9. helmikuuta.
“On täysin mahdollista, että vähittäiskauppiaat siirsivät korkeammat kustannukset asiakkailleen lomien jälkeisten hintamuutosten kautta.”
Joten milloin Federal Reserve laskee seuraavaa koronlaskua?
Viime vuoden lopulla viranomaiset suunnittelivat uutta koronlaskua vuodelle 2026.
Wall Streetin kauppiaat eivät odota näkevänsä Fedin keventymistä edelleen vuoden loppuun asti, mikä näkyy heidän vetoissaan korkofutuurimarkkinoilla.
CME Groupin FedWatch-työkalu raportoi neljännespisteen koronlaskujen todennäköisyyden seuraavasti:
Maaliskuu: 17,7 % Huhtikuu: 32,5 % Kesäkuu: 50,4 %
Aiheeseen liittyvä: Tärkeä tammikuun työpaikkaraportti vahingoittaa Fedin koronlaskujen näkymiä
