Bank of America uskoo, että “helppo” osakemarkkinoiden johtajuuden aikakausi on heikkenemässä, eikä se johdu siitä, että talous on yhtäkkiä romahtamassa.
Business Insiderin perjantaina julkaisemassa tarinassa Michael Hartnettin tiimi väitti, että 2020-luvun alun aikakausi, jolloin Big Tech (ja Magnificent 7) ei voinut tehdä mitään väärää, on ohi ja että on aika tarkastella markkinasegmenttejä, jotka näyttävät itse asiassa taloudelta.
Suurin osa tästä johtuu siitä, että tekoälyn nousu vetää hyperskaalaajia huomattavasti intensiivisempään kulutuskiertoon.
Asiayhteydessä neljä suurta teknologiajättiä – Alphabet, Amazon, Microsoft ja Googlen emoyhtiö Meta – ovat yhdessä suunnitelleet lähes 635–665 miljardin dollarin pääomamenoja vuoteen 2026 mennessä, jotka on sidottu datakeskuksiin/AI-siruihin.
Tällaisilla valtavilla pääomankäyttöluvuilla on myös huomioita arvostuksesta ja osakkeiden takaisinostoista, jotka ovat kasvattaneet teknologiaosakkeita vuosia.
Tämän lisäksi Hartnett yhdistää osakemarkkinoiden johtajuuden seuraavan vaiheen politiikkaan. Kun presidentti Donald Trump painostaa kovasti kohtuuhintaisuutta, BofA väittää, että paine laskee sitten tärkeimpiin kohteisiin ja siirtyy sinne, missä sijoittajat haluavat piiloutua.
Käsittelin samanlaisen otoksen Hartnetilta tammikuun lopulla, kun hän toisti samanlaisen tunteen.
Tuolloin puhuin siitä, että joukkovelkakirjat eivät enää voi toimia tyypillisenä puskurina.
Joten pohjimmiltaan pääoma on siirtymässä reflaation vastaisiin dollarikauppoihin, mukaan lukien kehittyvien markkinoiden osakkeet, hyödykkeet ja kulta, jota tukee heikompi dollari keskeisenä myötätuulena.
Se tarjoaa nyt sijoittajille taktisemman pelikirjan, jonka avulla he voivat keskittyä enemmän “ei-rakastettuihin” kulmiin, mukaan lukien pienet yhtiöt, REIT-yhtiöt ja kehittyvät markkinat, koska juuri siellä rotaatio näkyy ensimmäisenä.
Bank of America varoittaa, että poliittiset muutokset ja tekoälyn kulutus voivat muuttaa osakemarkkinoiden johtajuutta vuonna 2026
Kuva: CHARLY TRIBALLEAU Getty Images -palvelussa
Russell 2000 Flexes Big Tech Cools 2026 YTD (9. helmikuuta 2026): Russell 2000 +7,64% vs. S&P 500 +1,36% 2025: Russell 2000 +12,81% vs. Russell 27:508% S&170.4 2000 +11,54% vs. S&P 500 +25,02% 2023: Russell 2000 +16,93% vs. S&P 500 +26,29% 2021: Russell 2000 +14,82% vs. S&P 500: 2023 Russell 20:20 +28 +19,96 % vs. S&P 500 +18,40 % Lähde: Ycharts Bank of America uskoo, että markkinajohtajuus muuttuu hiljaa
BofA:n Hartnett väittää, että 2020-luvun alussa hallinneet voimat menettävät etunsa.
Lisää Wall Streetiä
Goldman Sachs julkaisee kiireellisen pörssinäkymän vuoden 2026 analyytikolle, joka teki 2023 Bull Runin, asetti S&P 500 -tavoitteen vuodelle 2026 Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteista
Vuosien ajan mega-cap-teknologia-alue kukoisti omaisuutta vaativissa yrityksissä, jotka tuottivat suuria määriä käteistä ja palauttivat sen osakkeenomistajille osakkeiden takaisinostoilla.
Näin ollen nämä osakkeet ansaitsivat premium-arvostuksia, koska niiden malli oli puhdas, ennustettava ja skaalautuva.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa Amazonin osakekurssitavoitteen tulosten jälkeen
Tekoäly muuttaa kuitenkin tätä dynamiikkaa.
Sen tukemiseen tarvittava infrastruktuuri on tehokkaasti muuttanut hyperskaalaajat suuriksi kuluttajiksi. Vaikka näkisimmekin vahvan kasvun, pitkän suhdannekehityksen vuoksi taloudellinen profiili todennäköisesti vaikuttaa.
Politiikka lisää uuden kerroksen.
Kohtuuhintaisuudesta on tulossa merkittävä investointitekijä.
Päättäjät ovat keskittyneet vähentämään ihmisten kustannuksia heille tärkeimmissä asioissa, kuten energiassa, luotoissa, asumisessa, terveydenhuollossa, ja luonnollisesti ilmeiset otsikot ovat heidän näköpiirissään.
Siellä pienet ja keskisuuret osakkeet tulevat mukaan. Nämä osakkeet eivät ole vain halvempia, vaan ne on sijoitettu eri tavalla.
Itse asiassa Jeremy Siegel, Whartonin emeritusprofessori, sanoi hiljattain CNBC:n haastattelussa, että markkinajohtajuuden laajentaminen näyttää nyt paljon kestävämmältä.
Pienten ja keskisuurten yhtiöiden osakkeet ovat kotimaisempia ja suhdanneherkempiä, ja ne ovat paljon herkempiä lisävirroille sijoittajien vähentäessä keskittymisriskiä.
Sama logiikka pätee REIT-yhtiöihin ja kehittyviin markkinoihin, jotka mahdollistavat laajemman vuorottelun yhdysvaltalaisista mega-yhtiöistä omaisuusvakuudellisille ja aliomistetuille alueille.
Aiheeseen liittyvä: Ernst & Young tekee voimakkaan analyysin talouden todellisuudesta
Leveys/Rotation Scoreboard S&P 500 Value vs. Growth (ETF-välityspalvelimet): iShares S&P 500 Value ETF (IVE) +3,33 % YTD vs. iShares S&P 500 Growth ETF (IVW) −4,03 % helmikuuta 2000 YTD (NAV 2 Total 5). Equal Weight vs. Cap Weight: Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) +5,59 % YTD vs. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) +1,28 % YTD (lopullinen tuotto 6. helmikuuta 2026). Top 10 osakkeen keskittyminen: 10 parasta osaketta edustavat 40,99 % S&P 500:n markkina-arvosta (tammikuu 2026).
Ratkaisevaa on, että Hartnett uskoo, että tämä on enemmän ehdollista kauppaa ja toimii vain, jos korot vakiintuvat, luotto ei kiristy entisestään ja poliittinen paine keskittyy edelleen otsikoihin.
Muutos johtajuudessa näkyy nopeasti ETF:n vuosituloksissa
Tässä on lyhyt luku alan ETF:istä näyttääksesi miltä “Main Street” -johtajuus näyttää tällä hetkellä. Näkökulmasta nämä eivät ole kertaluonteisia toimia; Ne ovat pohjimmiltaan räätälöityjä paketteja, jotka seuraavat alan tiettyä kulmaa.
Siksi alla olevat luvut ovat vuosien kokonaistuottoa 6. helmikuuta 2026 saakka, ja ne on linjassa Big Techin (VGT) ja laajan markkinoiden S&P 500:n (SPY) kanssa, jotta voidaan määrittää rotaatio pois status quosta.
Aluepankit (KRE): +13,61 % vs Big Tech (VGT): -1,89 % vs S&P 500 (SPY): +1,28 %. Home Builders (XHB): +13,90 % vs. VGT: −1,89 % vs SPY: +1,28 %. Teollisuustuotteet (XLI): +11,64 % vs VGT: −1,89 % vs SPY: +1,28 % Energia (XLE): +19,10 % vs VGT: −1,89 % vs SPY: +1,28 %.Tuloset (XLU): +1,55 % vs VGT: -1,8:9 % vs. +4,25 % vs VGT: −1,89 % vs SPY: +1,28 %. Lähde: Totalrealreturns, Yahoo Finance
Aiheeseen liittyvä: Suuri pankki uusii kullan hintatavoitteensa loppuvuodeksi 2026