Kun presidentti Donald Trump järkytti globaaleja markkinoita aggressiivisilla tariffillaan aiemmin tänä vuonna, sijoittajat muuttivat pois Yhdysvalloista ja menivät toiseen paikkaan, mutta vaa’at nojautuvat jälleen.
Amerikkalaiset toimet ovat tehneet raivoisat levypallot, perustamalla uusia levytietueita ja heikentäneet korkeampaa suorituskykyä, jota Euroopan markkinat ovat nauttinut suurimman osan tänä vuonna.
S&P 500 on nyt kasvanut 13% tähän mennessä ja NASDAQ on kasvanut 17%. Vielä äskettäin kesäkuun lopussa, kun laaja markkinaindeksi oli jatkanut kaikkien aikojen enimmäismääränsä, molemmat kasvoivat 5%.
Samaan aikaan Saksan DAX -osakemarkkinaindeksi on kasvanut toistaiseksi 19% tänä vuonna, alle 20% kesäkuussa. Muut mittarit ovat saaneet maata, mutta ei niin paljon kuin Yhdysvaltain toimet. FTSE 100 Yhdistyneessä kuningaskunnassa on kasvanut 13% verrattuna kesäkuussa 8 prosenttiin. Ja MSCI Europe -korkoindeksi on kasvanut 25% vuodessa, kun taas 21%.
(Kiina on erilainen tarina. Hang Seng Kong -indeksi on ampunut 32% tänä vuonna, yli 21%: n voitonsa tähän mennessä).
Tunne on muuttunut dramaattisesti Eurooppaan. Sijoittajat ovat hermostuneempia alijäämän näkökulmasta Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Ranskassa, kun taas talouskasvu on edelleen maltillista. Ja toiveet hallituksen menojen ja sääntelyn purkamisen räjähdyksestä eivät ole toistaiseksi pystyneet toteutumaan.
“Saksasta sijoittajat näyttävät turhautuneilta edistymisen puutteesta: Ei ole merkkejä siitä, että Saksan hallituksesta tulee kustannuskone”, sanoi Deutsche Bank -analyytikot keskiviikkona. “Tämä on herättänyt huolenaiheita siitä, että hallitus vetää jalkojaan, ja ehkä epäröi sitoutumisessaan luvattujen puolustus- ja infrastruktuurikustannusten aallon toteuttamisessa.”
Vaikka he näkevät lopulta “sokerikilpailun”, ne ovat vähemmän optimistisia pitkän aikavälin kasvuvaikutuksiin.
Päinvastoin, Yhdysvaltojen markkinat ovat turmeltuneet jatkuvasta AI -vallankumouksen optimismista, Trumpin kaupallisen sodan maltillisuudesta, vankista yritysvoitosta, BKT: n jatkuvasta kasvusta, kuluttajien välisestä vastarinnasta, veronalennuksista ja liittovaltion varannon palauttamisesta helpottamiseksi.
Amerikkalaiset toimet voivat saada suuremman hissin keskuspankista ja mahdollisesti sulkea aukon vielä enemmän Euroopassa.
Keskiviikkona Fed alensi hintoja ensimmäistä kertaa joulukuun jälkeen, vaikka monet Wall Street -kadulla lukevat aggressiivisen viestin presidentti Jerome Powellin lehdistötilaisuudessa.
Erityisesti hän kuvasi liikettä “riskienhallinnan leikkauksena”, mikä viittaa siihen, että se ei ollut aggressiivisen joustavuusjakson alku. Hän varoitti myös, että ilman vaihtoehtoja ei ole riskejä ja että ei ole selvää, mitä tapahtuu tulevaisuudessa.
Mutta Citi Research Economistit eivät olleet samaa mieltä markkinoiden tulkinnasta, jonka mukaan Powell oli aggressiivinen, ja sen sijaan lukenut harhaanjohtavaa viestiä.
“Powell selvensi myöhemmin, että nykypäivän tehokkuus ei johdu 25 -PB: n maksujen vaikutuksista, vaan markkinahinnan alennuksista, mikä viittaa siihen, että FED: n virkamiehet seuraavat perustapauksessaan markkinoita ja pisteitä ja leikkaavat 75 bp tänä vuonna”, Citi sanoi keskiviikkona olevassa huomautuksessa.
Samaan aikaan JPMorganin pääomastrategiat huomauttivat torstaina, että S&P 500 on saavuttanut keskimäärin 26,5% joustavuusjakson toisena vuonna olettaen, että taantumaa ei ole, verrattuna ensimmäisen vuoden 13,7%: n voittoon.
Fed aloitti tariffileikkauksensa viime syyskuussa, ja markkinat ovat jo ylittäneet tyypillisen ensimmäisen vuoden voitonsa kiipeämällä tuolloin 17,6%, JPMorgan lisäsi.
“Hintaleikkaukset ovat historiallisesti tarjonneet merkittävää tukea voittoille, joilla on hissi kuluttajien menoissa, sijoitusmenoissa (CAPEX ja T & K), yritysjärjestely ja takaisinosto”, strategiat sanoivat.
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.