Ohjelmistoosakkeet kasvavat, kun Wall Street harkitsee uudelleen tekoälyn vaikutusta alaan.
Goldman Sachs tarjoaa viimeisimmän todellisuuden tarkistamisen, mikä viittaa siihen, että ohjelmistojen laskenta ei ehkä ole vielä ohi, vaikka lyhytaikainen myynti näyttää liioitellulta ja jotkut sijoittajat ostavat löytöjä, mukaan lukien Bank of America.
Minulle jakamassani tutkimusmuistiossa Goldman Sachsin analyytikot sanoivat, että Wall Streetin sijoittajat ovat siirtymässä tekoälyn rajattomista mahdollisuuksista “näytä minulle rahaa” -mentaliteettiin.
Ohjelmistoteollisuus yhdellä silmäyksellä: Markkinoiden koko: 253 miljardia dollaria Työntekijät: 478 000 Voittomarginaali: 21,7 % Voitto: 54,9 miljardia dollaria Lähde: IbisWorld
Se on suuri ja mahdollisesti synkkä muutos ohjelmistoteollisuudelle ja osakkeenomistajille.
Missä sananlasku kumi osuu tielle, on se, mitä tapahtuu tulojen ja voiton kasvun jälkeen; Etenkin ohjelmistoosakkeet saattavat kokea tulo- ja ansioarvioiden suuren uudelleenarvioinnin, kun ne joutuvat tekoälyagentin ristiin.
Olen ollut eturivin istuin Internetin nousujohteesta ja murroksesta ja maksanut samalla huomattavan lukukausimaksun, joten olen nähnyt tällaisia muutoksia ennenkin. Kun arvostettujen osakkeiden markkinat ovat happamat, nollaus voi olla pitkä ja tuskallinen. Mutta se ei tapahdu suorassa linjassa.
Tästä syystä Goldman Sachs sanoo, että ohjelmistoosakkeisiin kohdistuu paineita ja miksi Bank of America katsoo, että sijoittajien tulisi harkita neljää ohjelmistoosaketta, jotka ovat ylimyytyjä.
Goldman Sachs hahmottelee ohjelmistoosakkeiden haasteita
Ohjelmistokannat ovat nousseet vuosia johtuen hybridi- ja pilviverkkojen kasvavasta käyttöönotosta, mikä vaati ratkaisuja, jotka voisivat toimia siiloissa, ja siirtymistä tilausmalleihin, jotka mahdollistavat korkean katteen tulojen toistuvan ennustettavuuden.
Tekoälyn nousu haastaa käsityksen siitä, että yritysten ja hallitusten on turvauduttava moniin erikoistuneisiin ohjelmistotoimittajiin.
Agentic AI muokkaa Wall Streetin ohjelmistoalan näkymiä.
TO
Agent AI -sovellukset kehittyvät nopeasti, ja monet väittävät, että ne korvaavat lopulta monet ohjelmoijat, mikä antaa yrityksille enemmän joustavuutta luoda ja hallita omia ohjelmistoratkaisujaan sisäisesti.
Agent AI uhkat ohjelmistoteollisuudelle: “SaaS Apocalypse”: Ohjelmisto palveluna (SaaS) perustuu historiallisesti ihmisen vuorovaikutukseen käyttöliittymien kanssa. Jos tekoälyagentit suorittavat tehtäviä sovellusliittymien tai taustaprosessien kautta, kalliiden etupään ohjelmistotilausten edut häviävät. Ominaisuuksien kaupallistaminen: AI-agentit voivat “palata yhteen” yksinkertaisia työkaluja monimutkaisten ongelmien ratkaisemiseksi, mikä heikentää erikoistuneiden ohjelmistoyritysten arvokkaita “vallihaita”. Vaihda “Tulokset palveluna” -tilaan: Jos agentti suorittaa tehtävän sekunneissa, jotka aiemmin veivät ihmistunteja, yritykset eivät voi enää perustella veloitusta “käyttäjän käyttöoikeuden” ja “paikkakohtaisen” lisenssin perusteella.
Goldman Sachs näkee nämä riskit mahdollisena eksistentiaalisena kriisinä, joka saattaa saada Wall Streetin harkitsemaan omien ohjelmistoosakkeidensa maksamista.
“Tulevia katalysaattoreita myynnin viimeiselle osalle ovat Anthropicin lisäosien julkaisu Claude Cowork -työkalulleen sekä Googlen Genie 3 -mallin julkaisu”, Goldman Sachsin analyytikot kirjoittivat TheStreetille jaetussa muistiossa.
“Viimeaikaisissa keskusteluissa sijoittajat ovat keskittyneet sekä ohjelmistojen tuottojen kasvun heikkenemiseen että alan eksistentiaaliseen riskiin.”
Ohjelmistoosakkeiden arvo laskee
Kaksi yleisintä tapaa arvioida ohjelmistoosakkeita ovat hinta-myyntisuhde ja hinta-tulossuhde. Molemmat ovat vetäytyneet merkittävästi myynnin aikana, kun liikevaihto- ja tulosodotukset ovat pysyneet pääosin ennallaan.
Lisää Wall Streetiä
Goldman Sachs antaa kiireellisen pörssinäkymän vuoden 2026 analyytikolle, joka teki 2023 Bull Runin, asetti S&P 500 -tavoitteen vuodelle 2026 Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteista
“Ohjelmiston hinta-myyntisuhde on laskenut 9-kertaisesta syyskuussa 2025 6-kertaiseksi tällä hetkellä”, Goldman Sachs kirjoitti. “Tästä laskusta huolimatta toimiala käy kauppaa 260 prosentin preemiolla yhtä painotettuun S&P 500:aan verrattuna historiallisen keskiarvon mukaisesti.”
Hinta-myyntisuhde ei viittaa siihen, että ohjelmisto olisi välttämättä halpa. P/E-luvut voivat kuitenkin osoittaa mahdollisuuksia, olettaen, että Wall Streetin konsensusarviot eivät jätä huomiotta.
“Ohjelmistojen termiini-P/E-kerroin on laskenut 35-kertaisesta vuoden 2025 lopusta 20-kertaiseen nykyiseen, mikä edustaa alinta absoluuttista tasoa sitten vuoden 2014 ja pienintä preemiota keskimääräiseen S&P 500 -osakkeeseen sitten vuoden 2010”, analyytikot sanoivat.
Ohjelmistosektori on 20-kertaisella termiinituloilla halvimmillaan yli kymmeneen vuoteen.
Goldman Sachsin mukaan nykyinen termiini P/E-kerroin vastaa paremmin yritysten 5–10 prosentin vuosikasvua, kun taas alan P/E-kerroin 36 viime syyskuussa ehdotti 15–20 prosentin kasvua.
Tämä viittaa vakavaan katkaisuun sijoittajien kannalta. Joko myynti- ja tulosarviot laskevat merkittävästi tai nämä osakkeet aliarvioivat potentiaalisen kasvun.
Ovatko ohjelmistovarastot hukassa?
Takaisinveto on ollut nopeaa ja säälimätöntä, ja kokemukseni mukaan osakkeet eivät nouse tai laske suorassa linjassa kovin pitkään.
On todennäköistä, että riippumatta tekoälyn teollisuudelle ja IT-budjeteille aiheuttaman uhkan lopputuloksesta, sijoittajat alkavat sukeltaa huippuohjelmistoosakkeisiin, jotka ovat saattaneet jäädä väärin, varsinkin kun monet institutionaaliset johtajat ovat saattaneet jo irtautua.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs uudistaa hiljaa vuoden 2026 kullan hintatavoitteen
“Analyytikkomme näkevät myös mahdollisuuksia joissakin osakkeissa, jotka joutuivat äskettäiseen myyntiin”, Goldman Sachs kirjoitti. “Asemoinnin näkökulmasta sekä hedge-rahastot että sijoitusrahastot ovat viime aikoina vähentäneet altistumistaan ohjelmistoille… Sijoitusrahastot tulivat vuonna 2026 alipainottamaan alaa.”
“Odotamme sijoittajien etsivän kylpyveden mukana heitettyjä vauvoja”, Goldman Sachs sanoi.
Mitkä osakkeet voisivat olla linjassa nähdäkseen elpymisen ensin?
Bank of America mainitsi neljä osaketta, joiden se uskoo elpyvän:
Snowflake (SNOW): “Uskomme, että yrityksellä on houkutteleva asema saada pitkän aikavälin osuus tekoälyn tietopilvimahdollisuudesta. Snowflake auttaa yrityksiä ratkaisemaan kriittisen ongelman: tietovuorten ymmärtämisen.” MongoDB (MDB): “Mielestämme MongoDB:n JSON-dokumenttitietokanta on erityinen… ja se rakentaa liiketoimintaa hienosti pitkän aikavälin jakajaksi uusissa tekoälytyökuormissa ja kun yritykset modernisoivat vanhoja.” Datadog (DDOG): “Mitä sinulta puuttuu?” on se, että havaittavuus on kriittistä tehtävää. Jopa OpenAI, yksi viime vuosikymmenien hulluimmista kasvutarinoista, käytti Datadogiin yli sata miljoonaa, ennen kuin edes harkitsi osan työstä siirtämistä talon sisällä.” JFrog (FROG): “Vaikka ohjelmistokehityksen ekosysteemin viereiset toimittajat tulevat äänekkäämmiksi uusien kilpailukykyisten tuotteiden myötä, uskomme, että JFrog on johtava ja sillä on pieni riski joutua syrjäytymään lähitulevaisuudessa. Global Research -raportti: BofA.
Todd Campbell omistaa osakkeita iShares Expanded Tech-Software Sector ETF:ssä (IGV) ja Snowflakessa (SNOW).
Aiheeseen liittyvä: 40-vuotias Wall Street Pro Drops Tech Stock Rebound -tuomio