Kryptovaluuttojen hinnat järkyttyivät täysin tällä viikolla Bitcoinin pudotessa lähes 15 000 dollaria 24 tunnissa, mikä on verilöyly, jota ei ole nähty kryptovaluuttahuijarin Sam Bankman-Friedin imperiumin romahtamisen jälkeen vuonna 2022. Perjantaina Bitcoin sai takaisin suurimman osan näistä tappioista ja käy nyt kauppaa noin 70 000 dollarin asiantuntijan arvosta. toisilleen: “Mitä juuri tapahtui?” On olemassa monia teorioita, mutta yksi on erityisen vakuuttava: romahduksen syy on Hongkongin kauppiaissa, jotka asettivat suuren vipuvaikutuksen Bitcoin-vetoja, jotka menivät hirveän pieleen.
Tämän teorian esitti X:llä Parker White, entinen osakekauppias, joka on nyt DeFi Development Corporation -nimisen kryptoyhtiön operatiivinen johtaja. Pitkässä ketjussa White sanoi, että on todisteita Hongkongin hedge-rahastojen äkillisestä romahtamisesta, joilla oli osto-optioita BlackRockin IBIT:lle, joka on maailman suurin Bitcoin ETF.
White ehdottaa, että hedge-rahastot käyttivät jenin siirtokauppaa (eräänlaista korkojen arbitraasia) rahoittaakseen suuria positioita rahattomissa IBIT-optioissa. Tämä merkitsi riskialtista vetoa siitä, että Bitcoinin hinnat, jotka ovat laskeneet lokakuun suuren myynnin jälkeen, elpyisivät. Odotettua palautusta ei kuitenkaan tullut. Samaan aikaan White spekuloi, että Hongkongin rahastoihin vaikuttivat myös jenin siirtokaupan vastatuulet (mikä teki niiden rahoituksen kalliimmaksi) ja altistuminen viimeaikaisille hopeamarkkinoiden myllerryksille.
Tuloksena on, että hedge-rahastot kohtasivat täydellisen myrskyn, ja kun kryptovaluuttamarkkinat romahtivat edelleen tällä viikolla, niiden omistusten arvo laski, kunnes ne likvidoitiin, mikä pakotti IBIT-osakkeiden myynnin ja Bitcoinin tuhoisan laskun. Näin White selitti tapahtuneen kauppiaiden kielellä:
Nyt voit helposti nähdä, kuinka rahasto olisi voinut toteuttaa vipuvaikutteisten optioiden kauppaa IBIT:llä (miettele mitä OTM kutsuu = ultra-high gamma) lainatulla pääomalla jenissä. Lokakuun 10. päivä olisi voinut avata reiän heidän taseeseensa, jota he yrittivät saada takaisin lisäämällä vipuvaikutusta odottamaan “ilmeistä” palautumista. Koska tämä johti suurempiin tappioihin ja korkeampiin jenin rahoituskustannuksiin, näin, kuinka rahastot olisivat tulleet epätoivoisemmiksi ja ryntäneet hopeakauppaan. Kun se räjähti, asiat muuttuivat rumaksi, ja tämä viimeisin BTC:n työntö pyyhkäisi ne pois.
Whiten teoria on tietysti juuri sitä: ei mitään muuta kuin teoria. Sillä välin historia osoittaa, että suuret Bitcoinin laskut ovat tyypillisesti aiheutuneet useista tekijöistä, ei yhdestä tapahtumasta. Ja itse asiassa tämän viikon kryptovaluuttakriisi osui samaan aikaan tekoälyyn liittyvien omaisuuserien laajemman myynnin, epävarmuuden kanssa keskeisten lohkoketjulaskujen kohtalosta sekä kryptovaluuttojen nimien ilmestymisen Epsteinin tiedostoihin, tekijöitä, jotka todennäköisesti vaikuttivat torstain kriisiin.
Silti Whiten selitys on vakuuttavin, ja sitä tukevat muut aihetodisteet, mukaan lukien arvopaperi- ja pörssikomitean äskettäinen päätös nostaa Bitcoin-optiokaupan rajoituksia.
Samaan aikaan muut pitkäaikaiset kryptoluvut ilmaisivat varovaisen tukensa Hongkongin hedge fund -teorialle. Niihin kuului arvostettu pääomasijoittaja Haseeb Qureshi, joka kuvaili teoriaa uskottavana, mutta lisäsi, että saattaa kestää kuukausia odottaa viranomaisilmoituksia, jotka voivat auttaa vahvistamaan sen, ja että joissakin tapauksissa keskeinen kryptopelaaja voi “räjähtää” kenenkään tietämättä sen henkilöllisyyttä. Mutta niille, jotka luottavat siihen, että hedge-rahasto on tämän viikon markkinoiden murheiden syy, on jo olemassa Polymarket-foorumi, jossa voit lyödä vetoa syyllisestä.