Kuvan lähde: National Grid plc
Monet sijoittajat eivät aseta etusijalle osakekurssien pitkän aikavälin nousupotentiaalia, vaan ovat ensisijaisesti kiinnostuneita siitä, millaisia tuloja he voisivat ansaita. He voisivat sijoittaa esimerkiksi National Gridiin (LSE:NG). Monet osakkeenomistajat ovat varmasti suhtautuneet myönteisesti National Grid -osuuksien 58 prosentin nousuun viimeisen viiden vuoden aikana (vaikka se on yksinkertaisesti linjassa FTSE 100:n kehityksen kanssa kyseisenä ajanjaksona). Mutta suurin vetovoima monille on ollut osinko.
Tämä johtuu siitä, että National Grid pyrkii erityisesti houkuttelemaan sijoittajia, joille säännölliset, ennustettavat osingot ovat tärkeitä.
Kuten? Tavoitteena on varmistaa, että sen vuotuinen osakekohtainen osinkokasvu vastaa vähintään johtavaa inflaatiomittaria.
Näin osinko ei saisi menettää reaaliarvoaan vuosien kuluessa.
Hyödyllisyysosakkeilla voi olla vahvuuksia, mutta myös heikkouksia
Mutta vaikka näen tällaisen tavoitteen houkuttelevan, se on vain tavoite. Osinkoa ei koskaan taata, ja se sisältää National Gridin maksun.
Ihmiset ajattelevat usein, että yleishyödylliset palvelut ovat varsin turvallinen vaihtoehto osinkojen maksamisessa. Kysyntä on yleensä ennustettavaa ja pitkäkestoista, vaikka se ei todennäköisesti kasvakaan paljon. Hinnankorotukset ovat yleensä säänneltyjä.
Itse asiassa se kuvaa National Gridin liiketoimintaa melko tarkasti.
Mutta ongelmana tässä näkemyksessä apuohjelmista sijoittajien turvallisena vaihtoehtona on, että siinä ei oteta huomioon pari keskeistä kohtaa.
Mikään yritys ei ole koskaan täysin turvallista, mukaan lukien julkiset palvelut.
Tarkemmin sanottuna voimalaitokset joutuvat usein tekemään suuria pääomasijoituksia ylläpitääkseen ja parantaakseen infrastruktuuriaan.
Kuluta, kuluta, kuluta!
Tämä pätee varmasti National Gridiin. Pelkästään kuluvalla tilikaudella se aikoo käyttää 11 miljardia puntaa.
11 miljardin punnan vuosikulutus yritykselle, jonka markkina-arvo on 61 miljardia puntaa, on huomattava.
Auttaakseen rahoittamaan näitä kustannuksia National Grid on ottanut vielä enemmän velkaa, ja nettovelka on noussut noin 42 miljardiin puntaa viimeisimpien osavuosikatsausten mukaan.
Se keräsi myös käteistä useita vuosia sitten laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita. Se laimentaa olemassa olevia osakkeenomistajia. Käynnissä olevat kulutustarpeet yhdistettynä velkaantumiseen tarkoittavat, että näen riskin, että tämä voi toistua tulevaisuudessa.
Osinkoa ei taata, tämä mukaan lukien!
Mutta – ja tässä on kyse tuloihin keskittyville osakkeenomistajille – National Grid leikkasi myös osakekohtaista osinkoaan viime vuonna viidenneksellä.
Niinpä inflaation mukaisen kasvun tavoite – joka on edelleen tavoite – on osoittautunut vain tavoitteeksi, ei takuuksi.
Nykyinen 3,8 %:n tuotto on houkutteleva ja päihittää FTSE 100:n tarjoaman 2,9 %:n. Edellä mainitsemani liiketoiminnan vahvuudet tarkoittavat, että National Grid voi edelleen tuottaa huomattavia tuloja ja voittoja vuosikymmeniä.
Mutta ottaen huomioon sen suuret kulutustarpeet, velkaantuneen taseen ja kehittyvän ympäristön energian tuotanto- ja käyttöpaikassa, monet National Grid -osakkeen asiat huolestuttaa minua.
Tulojen näkökulmasta uskon, että sääntelemättömillä aloilla on muita osakkeita, jotka tarjoavat paremman tuloksen kasvupotentiaalin tulevaisuudessa ja korkeammat osinkotuotot tänään ilman National Gridin velka- tai investointitasoa.
Siksi en näe sitä osakkeena, jota tuloihin keskittyneiden sijoittajien tulisi harkita.
