Kuvan lähde: Getty Images
Lloydsin (LSE: LLOY) osakekurssi pyörii 18 vuoden huipulla, mutta suuria voittoja voi silti olla edessä. Tämä johtuu siitä, että hinta ja arvo ovat eri asioita osakkeiden osalta.
Hinta on vain osakkeen markkinoiden tarjonnan ja kysynnän funktio kulloinkin. Mutta arvo heijastaa taustalla olevien liiketoiminnan perusteiden todellista arvoa.
Kuten legendaarinen sijoittaja Warren Buffett sanoi: “Hinta on mitä maksat; arvo on mitä saat.” Hän kehotti myös sijoittajia keskittymään yrityksiin, joiden arvo ylittää niiden hinnan.
Kuinka paljon Lloydsin osakkeet todella ovat tällä hetkellä?
Ajaa voiton kasvua
Viime kädessä kunkin yrityksen osakekurssia ohjaa pitkällä aikavälillä tulos (“tulos”) kasvu. Lloydsin riskinä on edelleen maksamattomia korvausvaatimuksia ajoneuvorahoituksen historiallisesta väärinmyynnistä. Kilpailuviraston järjestely on edelleen neuvoteltavana, jolloin lopullinen vastuu jää ratkaisematta, kunnes säännöt julkaistaan tämän vuoden helmi-maaliskuussa.
Konsensusanalyytikkoennusteen mukaan Lloydsin voitot kasvavat kuitenkin keskimäärin 10,5 % vuosittain vuoden 2028 loppuun asti.
Heidän tulokset näyttävät tukevan tätä hyvin. Sen koko vuoden 2025 luvut, jotka julkaistiin 29. tammikuuta, osoittivat, että tulos ennen veroja kasvoi 12 prosenttia vuodentakaisesta 6,7 miljardiin puntaa. Tämä ylitti analyytikkojen 6,4 miljardin punnan ennusteet.
Pankki nosti myös kannattavuustavoitettaan merkittävästi. Nyt se odottaa saavansa aineelliselle pääomalle yli 16 prosentin tuoton vuonna 2026, kun se oli ennustanut vain 12 prosenttia vuonna 2025.
Se ilmoitti myös 1,75 miljardin punnan osakkeiden takaisinostosta, mikä tuki laajasti osakekurssin nousua. Tämä nostaa osakkeenomistajille vuonna 2025 palautetun pääoman kokonaismääräksi 3,9 miljardia puntaa (sisältäen osingonmaksun). Analyytikot ennustavat, että nykyinen 3,4 prosentin osinkotuotto nousee 4,7 prosenttiin vuonna 2027 ja 4,8 prosenttiin vuonna 2028.
Kuinka aliarvostettu osake on?
Diskontoitu kassavirta (DCF) -analyysi arvioi yrityksen “käyvän arvon” ennustamalla sen tulevat kassavirrat ja “diskontamalla” ne nykypäivään.
Joidenkin analyytikoiden DCF-malli on konservatiivisempi kuin omani, riippuen käytetyistä muuttujista. DCF-oletuksiini perustuen (mukaan lukien 8,3 %:n diskonttokorko ja vakaa 14 %:n oman pääoman tuotto) Lloyds näyttää kuitenkin 39 % aliarvostetulta nykyisellä 1,08 punnan hinnalla.
Siksi sen käypä arvo voi salaa olla lähellä 1,77 puntaa osakkeelta.
Ja koska osakekurssit voivat käydä kauppaa niiden käypään arvoon pitkällä aikavälillä, tämä viittaa mahdolliseen valtavaan ostomahdollisuuteen harkita nyt… jos tämä malli osoittautuu oikeaksi.
Sijoitusnäkemykseni
Minulla on jo kaksi pankin osaketta (HSBC ja NatWest) salkussani. Toisen lisääminen vääristäisi riski-hyöty-tasapainoasi, joten Lloyds ei ole minua varten tällä hetkellä.
Silti se näyttää klassiselta tapaukselta vakaasta liiketoiminnasta, jonka markkinahinta on edelleen jäljessä sen tausta-arvosta.
Vahva kassavirta, tiukka kustannusten hallinta ja provisiopohjaisten liiketoimintojen kasvava panos tukevat Lloydsin tulosnäkymiä. Samaan aikaan pääoman vahvuus tukee edelleen osinkoja ja takaisinostoja.
Näin ollen osake ansaitsee mielestäni muiden sijoittajien huomion.